WEG-aktien rasar efter att första kvartalets resultat för första kvartalet besvikit; oro för marginalen tynger utsikterna

Den brasilianska tungviktaren WEG (WEGE3) misslyckades med marknadens förväntningar för andra kvartalet i rad, vilket utlöste en kraftig nedgång i aktierna.

Företaget rapporterade en nettovinst på 1,54 miljarder rand under första kvartalet 2025, en ökning med 16,4 % jämfört med föregående år, men under konsensusprognosen på 1,78 miljarder rand, enligt LSEG-data.

På liknande sätt ökade EBITDA med 22,8 % till 2,17 miljarder rand men missade fortfarande förväntningarna på 2,37 miljarder rand.

EBITDA-marginalen sjönk från 22,1 % till 21,6 %, vilket visar på lönsamhetspressen.

WEG tillverkar ett brett utbud av elektrisk utrustning, inklusive motorer, generatorer, transformatorer och turbiner.

Trots omsättningstillväxten ledde den otillräckliga lönsamheten till ett fall i aktiekursen med 9,15 %, vilket sjönk till 45,85 R$ vid mitten av förmiddagen den 30 april, enligt InfoMoney.

Marginalpress och förvärv tynger avkastningen

En av de mest anmärkningsvärda oron var den minskade avkastningen på investerat kapital (ROIC), som minskade med 5,7 procentenheter till 33,2 %.

Företaget tillskrev detta sitt förvärv av Regal Rexnords tillgångar för 400 miljoner dollar, inklusive Marathon, Rotor och Cemp, samt investeringar i anläggningstillgångar och immateriella tillgångar.

Analytiker på Genial Investimentos noterade att "marginalkomprimering och en förskjutning i produktmixen mot segment med lägre marginal och mindre vertikala segment" påverkade resultaten negativt. Den starkare brasilianska realen påverkade också utländska intäkter och den totala lönsamheten negativt.

JPMorgan och Goldman Sachs flaggar risk

JPMorgan varnade inför rapportpubliceringen att WEG:s resultat för första kvartalet skulle kunna utlösa en negativ marknadsreaktion och uppskattade en nedgång på 5–10 % i förhållande till Ibovespa.

Banken nämnde flera varningssignaler: nettoomsättningen missade förväntningarna med 3 %, bruttomarginalen minskade till 32,9 % – den lägsta nivån sedan tredje kvartalet 2023 – och försäljnings- och administrationskostnaderna ökade med 37 % jämfört med föregående år, vilket översteg intäktstillväxten.

JPMorgan pekade dock på några positiva aspekter. De inhemska intäkterna ökade med 14 % jämfört med föregående år, vilket överträffade förväntningarna, medan den effektiva skattesatsen landade på 17,5 %, lägre än de förväntade 19,8 %.

Goldman Sachs upprepade försiktigheten och uppgav att ”marknaden är fokuserad på om marginalerna har nått sin topp”.

Den behöll en säljrekommendation och betonade att WEG handlas till 19,9x 2025 EV/EBITDA, jämfört med 16,9x genomsnittet för globala industrikonkurrenter – en premie som blir svårare att motivera mitt i den avtagande tillväxten.

Utsikter: investerare tittar på marginaler och solexponering

Under resultatkonferensen pekade Goldman-analytiker ut tre viktiga punkter: trender i insatskostnader, intäkter från solenergiproduktion med lägre marginaler och de övergripande tillväxtutsikterna mitt i en utmanande makroekonomisk miljö.

Goldman erkände WEG:s defensiva profil i Brasilien, men varnade för att "momentum kan nå sin topp i början av 2025", med tecken på stabilisering av marginalerna och en försvagad försäljningstillväxt. Investerare verkar alltmer försiktiga med den premievärdering som är kopplad till aktien.