Argentinas statskassa står inför ökande påfrestningar när insatser för att stödja peson dränerar reserverna

Argentinas finansmarknader förblev under press från ihållande växelkurstryck på onsdagen, eftersom pressen på statskassan accelererade på grund av urholkningen av intäkterna från ett särskilt likvidationsprogram med jordbruksexportörer.

Ekonomiministeriet har sålt nästan 1,6 miljarder dollar under de senaste sex sessionerna för att stödja den försvagade peson, enligt handlare.

Eftersom ministeriet aldrig har öppnat sina marknadsoperationer kan investerarna bara bedöma omfattningen av interventionerna.

"Denna siffra blir ännu mer betydelsefull med tanke på att det fortfarande är många handelssessioner fram till mellanårsvalet denna månad," meddelade Wise Capital.

"På bara fyra handelsdagar, efter det nästan fullständiga tillbakadragandet av jordbruksexportörer, har statskassan redan förlorat 1,35 miljarder dollar – över 60 % av de 2,23 miljarder dollar som samlats in under nollkällskattesystemet", enligt företaget.

Den snabba utarmningen av finansdepartementets resurser belyser de ökande finansiella spänningarna inför Argentinas mellanårsval den 26 oktober, som ses som ett stort test för president Javier Milei när han navigerar den andra halvan av sin mandatperiod med minimalt stöd från kongressen.

Resa till Washington söker livlina mitt i oron på marknaden

Ekonomiminister Luis Caputo är i USA och presenterar en plan för ekonomiskt stöd från USA i ett försök att tämja marknadsvolatiliteten för att lätta på trycket på peson.

Valutaswappavtalet på 20 miljarder dollar är en av de åtgärder som för närvarande diskuteras och som skulle kunna ge Argentina lite andrum i sina reserver.

Marknadsaktörerna avvaktar uppgifter om eventuellt amerikanskt stöd, som kan påverka regeringens förmåga att upprätthålla växelkursmålet och hantera sina skuldförpliktelser på kort sikt.

Guldet handlas fortfarande på en mycket hög osäkerhetsnivå efter att handlare balanserar utsikterna till nya policyåtgärder efter valet.

Samtidigt stod internationella dollarobligationer inför en nedgång på onsdagen när investerare väntade på amerikanska nyheter.

Roberto Geretto från AdCap sa:

Pesons stabilitet är beroende av fortsatta ingripanden

Grossistpeson började oförändrat på 1 430 per dollar, med stöd av betydande blockvalutaförsäljningar som syftade till att minska volatiliteten.

Icke desto mindre förblir peson nära den övre kanten av sitt flytande band, en nivå som, om den överskrids, skulle tvinga centralbanken (BCRA) att ingripa med ytterligare reservförsäljningar.

"Handlare tittar noga på finansdepartementets verksamhet och uppskattar hur mycket utrymme som finns kvar innan BCRA måste gå in igen runt 1 480 peso-strecket", enligt Gustavo Ber, en ekonom.

Regeringen måste balansera kortsiktig stabilitet med möjligheten att öka resursutarmningen.

Det håller på att växa fram en bred enighet om att den nuvarande politiken syftar till att hålla linjen fram till valet, varefter en övergång till en mer flexibel växelkursregim är möjlig, särskilt om USA ger stort finansiellt stöd.

Tillgångsmarknaderna under fortsatt press

Argentina hade en intensiv försäljningsdag på sin tillgångsmarknad på onsdagen, då investerare positionerade sig i sina portföljer för en förändring av den nationella riktningen och av eventuell turbulens efter valet.

Lokala instrument förblev under säljtryck eftersom investerare förblev försiktiga mitt i osäkerheten, vilket ledde till både valresultatet och eventuella ytterligare tillkännagivanden från USA, sa handlare.

Hittills har dessa ingripanden från finansdepartementet förhindrat en djupare nedgång i dollarn, men till en enorm kostnad.

Följaktligen, med krympande reserver och bleknande förtroende, har Argentinas ekonomiska myndigheter en krympande möjlighet att bromsa valutafallet innan de pressar sina begränsade likviditetsreserver.

Med mellanårsvalet precis runt hörnet är marknaderna inställda på om Washingtons stöd, och den potentiella uppmjukningen av växelkurspolitiken, kommer att lindra vad som är en pressande kris för den argentinska ekonomin.