Har nedgången i mjukvarustocker nått en botten ännu?

Programvarustockerna befinner sig för närvarande i vad marknadsobservatörer kallar en “SaaSmageddon”.

Trots en rad starka Q4-rapporter om vinster som innehöll “beats och raises”, har industrin drabbats av en våg av indiscriminerad försäljning som har raderat hundratals miljarder i marknadsvärde.

Denna nedgång utlöstes av en giftig cocktail av höga värderingar, ökande kapitalutgifter, och en växande rädsla för att generativ artificiell intelligens (AI) kan störa äldre affärsmodeller.

Emellertid tror Citi:s seniora aktieforskningsanalytiker Tyler Radke att blodbadets värsta kan vara över, och att “vi närmar oss en botten” nu.

Varför Citi tror att nedgången i mjukvarustocker närmar sig en botten

Radkes optimism ligger främst i klyftan mellan aktiers utveckling och den fundamentala hälsan.

Talade nyligen med CNBC, han höll med om att volymen av försäljningar varit rekordstor – men de underliggande affärstrenderna förblir robusta.

“Q4-vinsterna har varit solida. Du har sett överträffningar och höjningar. Nya affärstrender har accelererat. Ändå har försäljningen varit ganska indisolerad.”

Tyle Radke pekade särskilt på den senaste prisrörelsen i HubSpot som ett potentiellt tecken på utmattning i nedåtgående momentum.

Efter en period av “tung likvidation” har HUBS lyckats visa tre dagar i rad med uppgång.

Dessutom, eftersom AI-frågor nu har “breddats ut bortom mjukvara”, når den negativa sentimenten nu en topp eller en mättnad, vilket historiskt föregår prisstabilisering, påpekade Citi-analytikern.

Är detta ett 'gå all-in'-tecken för investerare?

Medan Tyler Radke ser att en botten närmar sig, föreslår han inte att investerare bör kasta försiktigheten åt sidan.

I stället föreslår Citi-analytikern ett disciplinerat, selektivt tillvägagångssätt och noterar att “straffrummet” fortfarande är öppet för vissa typer av företag. 

Enligt honom är mjukvara “fortfarande inte så billig” när man tar hänsyn till aktiebaserad ersättning, vilket ökar granskningen.

Investorer bör vara försiktiga med legacy Software-as-a-Service (SaaS)-företag som inte visar meningsfull marginalförbättring eller accelererande tillväxt, lade Citi-analytikern.

För dessa namn betyder avsaknaden av en “tvingande AI-historia” eller en tydlig väg till lönsamhet att de kan förbli under press även om den bredare sektorn återhämtar sig.

Är detta ett 'gå all-in'-tecken för investerare?

Radkes favoritmjukvarustock att köpa idag

För de som vill placera kapital, är Radkes favoriter de namn som har “bästa AI-berättelserna” – de som har “exponering mot data-lagret” eller förmågan att tjäna pengar på beräkningskraft.

Microsoft står överst på listan, för närvarande handlas till en “sällsynt” rabatt mot S&P 500, vilket han avslöjade har hänt endast en gång under det senaste decenniet.

Citi-analytikern ser MSFT-aktien som särskilt skyddad tack vare företagets enorma distribution och kontroll över användardata.

“All den där datan är i slutändan vad som kommer att driva AI,” sade han till CNBC, och betonade att Azures tillväxt för närvarande endast begränsas av “avsiktliga leveransbegränsningar”.

Hans målkurs på 660 dollar för Microsoft-aktierna antyder en uppsidemöjlighet på hela 65% härifrån.