Nasdaqs pilot för tokeniserade aktier får SEC-godkännande — vad det innebär

USA:s Securities and Exchange Commission har godkänt en regeländring som tillåter Nasdaq att gå vidare med ett pilotprogram för tokeniserade aktier.

Enligt det godkända ramverket kommer utvalda deltagare att kunna avveckla aktieaffärer i tokeniserad form genom en pilot som drivs av Depository Trust Company, ett viktigt dotterbolag till DTCC som hanterar clearing och avveckling efter handel. 

Programmet bygger vidare på Nasdaqs septemberförslag, som skisserade ett system där vissa aktier med hög omsättning skulle kunna handlas antingen i konventionellt format eller som tokeniserade representationer på samma handelsplats.

Handelsmekaniken förblir i hög grad anpassad till den befintliga marknadsstrukturen.

Tokeniserade aktier kommer att ligga på samma orderbok som vanliga aktier, ha samma börssymboler och identifikatorer, och genomföras till samma pris med lika prioritet. 

Investerare som innehar dessa tokeniserade instrument kommer att behålla samma rättigheter och privilegier som traditionella aktieägare, en punkt som SEC betonade i sitt godkännande.

Deltagande i piloten begränsas till behöriga enheter, med möjlighet att välja mellan traditionell avveckling och tokeniserad avveckling. 

Omfattningen är också begränsad och täcker värdepapper inom Russell 1000-indexet samt börshandlade fonder knutna till S&P 500 och Nasdaq 100, vilket säkerställer att försöket fokuserar på de mest likvida segmenten av den amerikanska aktiemarknaden.

SEC mildrar sin hållning

Regulatoriska farhågor uppkom under granskningsprocessen, särskilt kring marknadsövervakning och risken för prisavvikelser mellan tokeniserade och traditionella aktier. 

Enligt SEC åtgärdades dessa frågor genom ändringar som klargjorde operativa säkerhetsåtgärder och övervakningsmekanismer.

Även med godkännandet fortsätter myndigheten att inrama tokenisering inom befintliga rättsliga ramar. 

Under ordförande Paul Atkins har SEC börjat undersöka riktade justeringar för att rymma blockkedjebaserade värdepapper, inklusive ett föreslaget "innovationsundantag" som skulle kunna tillåta vissa finansieringsaktiviteter utan fullständiga registreringskrav. 

Samtidigt har tjänstemän återigen betonat att tokeniserade värdepapper inte faller utanför den federala värdepapperslagstiftningen.

Nasdaq samarbetar med Kraken

Tidigare i månaden offentliggjorde börsen ett partnerskap med kryptobörsen Kraken, via dess moderbolag Payward, och en tokeniseringsplattform för att bygga en gateway som kopplar reglerade aktiemarknader till blockkedjenätverk. 

Initiativet är utformat för att möjliggöra att värdepapper kan flyttas mellan konventionella system och on-chain-miljöer samtidigt som emittenternas tillsyn och efterlevnadsstandarder bevaras.

Andra stora marknadsaktörer kliver också in på området.

Intercontinental Exchange, moderbolaget till New York Stock Exchange, stödde nyligen ett liknande projekt tillsammans med kryptobörsen OKX, med en initial lansering planerad till 2026.