Så prissätter kryptohandlare redan SpaceX inför börsintroduktionen

SpaceX:s mycket efterlängtade inträde på de publika marknaderna har gett upphov till en snabbväxande kryptoskugghandel som låter privathandlare världen över spekulera i företagets värdering månader innan aktierna når börsen.

Det här ligger bakom hypen.

Enligt Forbes lanserade den decentraliserade derivatplattformen Trade.xyz nyligen SPCX-USDC, ett perpetual-futureskontrakt på Hyperliquid som speglar en implicerad SpaceX-värdering trots att det saknar koppling till företaget självt. 

Produkten öppnade med ett referenspris på $150, vilket antydde en värdering på ungefär $1.78 trillion, innan spekulativ aktivitet pressade priset upp till så mycket som $216 strax efter lanseringen.

Intresset för dessa produkter har vuxit i takt med att SpaceX fortsätter att attrahera investerare globalt.

Bloomberg rapporterar att bolaget siktar på en värdering kring $1.8 trillion samtidigt som det avser att ta in upp till $75 billion, siffror som drivit efterfrågan från investerare som annars har liten tillgång till privata bolagsaktier.

Varför SpaceX har blivit centrum för spekulation inför börsintroduktionen

I åratal har tillgång till SpaceX-aktier i stort sett begränsats till riskkapitalbolag, institutionella investerare, statliga förmögenhetsfonder och förmögna individer som deltar i sekundärmarknader.

Denna exklusivitet har blivit mer påtaglig i takt med att företaget förblir privat samtidigt som det expanderar Falcon 9-rakettverksamheten, bygger ut Starlink-satellitnätverket och driver utvecklingen av Starship framåt. 

Enligt branschrapporter har kombinationen av stark intäktstillväxt, teknologisk tyngd och Elon Musks offentliga profil skapat ett intensivt intresse bland privatinvesterare som söker exponering före en eventuell börsintroduktion.

Eftersom de inte kan köpa aktier direkt vänder sig handlare nu till kryptomarknader som erbjuder syntetiska alternativ.

Vissa nyare utvecklingar har bidragit till hypen, särskilt efter rapporter om att SpaceX:s IPO-ansökan redovisade innehav på 18,712 Bitcoin värda ungefär $1.42 billion till nuvarande priser, vilket gör företaget till en av de största företagsinnehavarna av Bitcoin. 

Många branschanalytiker menar att krypto-investerare börjat se SpaceX både som ett rymdföretag och som en potentiell Bitcoin-proxy.

Hur kryptohandlare satsar på SpaceX före dess börsintroduktion

Enligt Forbes är det Hyperliquid-drivna SPCX-USDC-kontraktet strukturerat som ett perpetual-future som avvecklas helt i USDC-stablecoins. 

Handlare kan ta hävstångsdrivna långa eller korta positioner baserade på SpaceX:s implicita värdering utan att köpa faktiska aktier eller erhålla några äganderättigheter.

Till skillnad från traditionella aktieinvesteringar ger kontraktet inte rösträtt, rätt till utdelning, tillgång till bolagets upplysningar eller något juridiskt intresse i SpaceX.

Prissättningen bygger istället på orakelförsörjd marknadsdata och handlaraktivitet.

Parallellt med syntetiska derivat har en annan del av marknaden försökt skapa mer direkt exponering genom tokeniserade Special Purpose Vehicles, eller SPV:er. 

Dessa plattformar köper privata aktier via sekundärmarknader och placerar dem i offshore-strukturer innan de emitterar blockkedjetoken kopplade till dessa innehav.

I båda fallen är dessa instrument utformade för att bryta ned de traditionella regulatoriska och finansiella barriärer som historiskt hållit privatinvesterare utanför snabbväxande företag innan de blir börsnoterade.

Denna trend började dock inte med SpaceX:s börsintroduktion.

Enligt rapporter citerade av Castle Labs handlades ett liknande perpetual-kontrakt som följde AI-chiptillverkaren Cerebras till $340 strax före företagets Nasdaq-debut, medan Cerebras-aktien öppnade på $350.  

Förespråkare för syntetiska pre-IPO-produkter hävdar att händelsen visade hur kryptomarknader kan skapa oberoende prisbildning inför en börsnotering.

Den massiva efterfrågan på dessa marknader har lockat några av kryptobranschens största aktörer att kapitalisera på hypen.

Börser som Binance, Bitget och OKX har lanserat liknande produkter under de senaste månaderna i takt med att intresset för privata teknikföretag ökar.

Regulatorer ställs inför nya frågor när marknaderna expanderar

Medan plattformar tävlar om att möta efterfrågan på SpaceX-relaterade produkter har uppkomsten av syntetisk handel med privata bolag skapat en svår regulatorisk utmaning.

Enligt Forbes har vissa tillsynsmyndigheter uttryckt oro för att produkter kopplade till privata bolag kan utsätta privathandlare för betydande informationsbrister eftersom dessa företag inte är skyldiga att publicera samma upplysningar som börsnoterade bolag.

Tillsynsmyndigheter står också inför frågan om huruvida ett krypto-derivat som refererar till värderingen av ett privat bolag bör behandlas som ett värdepapper, ett derivat eller en helt ny kategori av finansiellt instrument.

Medan de flesta av dessa plattformar kraftigt begränsar åtkomst för amerikanska användare fortsätter tillsynsorgan som SEC och CFTC att noga övervaka syntetiska aktieprodukter. 

Vissa juridiska experter har varnat för att tillsynsåtgärder kan tvinga plattformar att avnotera vissa kontrakt om regulatorer bedömer att de omfattas av befintlig värdepappers- eller derivaträtt.

Denna legala osäkerhet kan i vissa scenarier även sträcka sig utöver tillsynsmyndigheterna.

Till exempel har SpaceX historiskt utövat strikt kontroll över överlåtelsen av sina privata aktier. 

Åtgärder riktade mot obehöriga SPV:er eller sekundärmarknadsstrukturer kan påverka tokeniserade produkter som förlitar sig på dessa innehav som säkerhet.

Vad väntar för kryptoskugghandeln?

Branschanalytiker uppskattar att blockkedjebaserade pre-IPO-marknader vuxit till ett mångmiljarddollar-ekosystem i takt med att privatinvesterare söker sätt att få tillgång till företag som förblir privata under långa perioder.

Även om regulatoriska tillslag är ett ständigt hot som kan driva dessa plattformar djupare in i den decentraliserade undre världen visar den grundläggande drivkraften bakom rörelsen inga tecken på att avta.

Den enorma efterfrågan på spel på SpaceX har visat en stark aptit för demokratiserad tillgång till världens mest värdefulla privata företag.

Oavsett om det sker genom regelefterlevnad eller genom absolut censurbeständighet kan detta prejudikat fortsätta att driva efterfrågan på denna marknad under många år framöver.