Stifel sänkte riktkursen för Microsoft-aktien — läs mer

Microsoft MSFT-aktien sjönk något och satte en ny 52-veckorslägsta i morse, efter att en senior analytiker på Stifel, Brad Reback, sänkt sin riktkurs för teknikjätten till $400.

När sentimentet skiftar från blind AI-entusiasm till kall finansiell granskning har MSFT:s relativstyrkeindex (RSI) sjunkit ner till sent 20-tal, vilket indikerar "översålda" förhållanden som ofta utlöser en kortsiktig vändning.

Reback rekommenderar dock viss försiktighet med att handla Microsoft-aktien som redan är ner mer än 25% sedan årets början.  

Varför Stifel sänkte sin riktkurs för Microsoft-aktien

I sin research-anteckning menade Reback att de nuvarande konsensusprognoserna för Microsoft i viss mån ignorerar risken för kraftig marginalpress framöver.

"De stora kostnaderna för att driva och skala upp Azures snabba tillväxt kommer att skapa en aldrig tidigare skådad friktion," sade han till klienter.

Enligt Stifel-analytikern kan MSFT:s bruttomarginaler (2027) krympa med 450 baspunkter år över år till omkring 63%, väsentligt lägre än Streets optimistiska konsensus på 66,5%.

Denna dramatiska kontraktion är nästan helt strukturell – drivet av explosiva CAPEX och efterföljande stora avskrivningskostnader för att bygga, kyla och underhålla specialiserade AI-datacenter.

Notera att MSFT-aktien för närvarande handlas klart under sina stora glidande medelvärden (MAs), vilket understryker att säljarna fortfarande har övertaget.

Vad som kan driva MSFT-aktien lägre härifrån

Stifel sänkte också sitt riktpris för Microsoft-aktien eftersom de anser att konsensusprognoserna för EPS för räkenskapsåret FY27 är uppblåsta med en hel dollar.

Wall Street förväntar sig för närvarande att jätten kommer att redovisa helårsvinst per aktie på $19.45, en siffra som analytikern Brad Reback anser vara högt orealistisk med tanke på de kraftigt ökande finansiella leasingförpliktelserna och en rörelsekostnadsökning i övre enkelciffriga procenten.

Denna strukturella kostnadsnivå lämnar mycket litet utrymme för traditionella företagsbesparingsåtgärder att väga upp situationen.

Dessutom pekade han på en kontinuerlig nedgång i det organiska fria kassaflödet som en allvarlig varningssignal för bolaget.

Om FCF inte återhämtar sig under FY27 kommer Microsofts historiska flexibilitet att "aggressivt" finansiera ökande utdelningar till aktieägarna och genomföra massiva återköpsprogram att möta begränsningar, tillade analytikern.

Hur man kan agera i Microsoft Corp på nuvarande nivåer

Sammanfattningsvis fångar Stifels researchrapport väl en bredare, sektorsomfattande omställning som slår mot hela den tekniska infrastruktursektorn.

Marknaden är i snabb omställning; investerare nöjer sig inte längre med imponerande årliga AI-drivna topplinetillväxter (såsom Microsofts senaste 37 miljarder USD (ca 353,1 miljarder kr)-siffra) om det kräver att man rör sig mot ett astronomiskt 190 miljarder USD (ca 1,8 biljoner kr) i årlig kapitalutgift för att säkra det.

När CAPEX-intensiteten i företagsprogramvarusektorn ökar kraftigt tillämpar Wall Street en striktare värderingsdisciplin och straffar företag vars kortsiktiga kassaflödesprofiler äts upp av fleråriga infrastrukturcykler.

För MSFT-aktien krävs det, för att bryta sig ur denna nedåtgående cykel, att man bevisar för en nyvaken skeptisk marknad att dess tungt finansierade Copilot- och Azure AI-produkter effektivt kan omvandlas till lönsamma, högmarginala återkommande mjukvaruintäkter snarare än att förbli kapitalkrävande verktyg.