Two Harbors Investment (TWO)

La estrategia de la compañía se centra en equilibrar los valores respaldados por hipotecas con los derechos de administración hipotecaria. Los RMBS de agencia son valores respaldados por entidades patrocinadas por el gobierno o por agencias gubernamentales, y están expuestos principalmente a los movimientos de los tipos de interés, las velocidades de amortización anticipada, los costes de financiación y los diferenciales entre los activos hipotecarios y los instrumentos de cobertura. Los derechos de administración hipotecaria, en cambio, pueden beneficiarse cuando unos tipos de interés más altos ralentizan la actividad de refinanciación, lo que los convierte en un posible contrapeso a algunos riesgos en las carteras de bonos hipotecarios.

Two Harbors obtiene ingresos de los intereses de sus valores y préstamos, de los ingresos por comisiones de administración, del float income y de las ganancias o pérdidas relacionadas con la gestión de la cartera y las coberturas. Su desempeño es sensible a los cambios en la política de la Reserva Federal, la forma de la curva de rendimientos, los tipos hipotecarios, la actividad del mercado de la vivienda, las condiciones de liquidez y el coste de la financiación mediante acuerdos de recompra. El comportamiento de las amortizaciones anticipadas es especialmente importante porque las decisiones de refinanciación de los propietarios de viviendas afectan tanto a los flujos de caja de los RMBS como al valor de los derechos de administración.

Para los inversores, Two Harbors ofrece exposición a un segmento especializado del mercado hipotecario en lugar de a la propiedad física de inmuebles. Sus rendimientos dependen de una gestión disciplinada del riesgo, del apalancamiento, de la selección de activos y de la capacidad de la empresa para desenvolverse en entornos cambiantes de tipos de interés y diferenciales hipotecarios.