Los inversionistas se benefician de más de $5 billones adicionales de los operadores de alta velocidad

Hasta ahora era difícil cuantificar el impacto financiero que los operadores de alta frecuencia imponen a los inversionistas regulares. El lunes, un estudio realizado por el organismo regulador financiero del Reino Unido, la Autoridad de Conducta Financiera, encontró que los inversionistas regulares en todo el mundo perdieron $5 billones de dólares a expensas de los operadores con tecnologías y algoritmos de negociación sofisticados.

Cómo es posible

Los operadores de alta frecuencia, o HFT para abreviar, a menudo tienen acceso a antenas de microondas o a un servidor ubicado junto a una bolsa de valores y respaldado por un sofisticado software. Esto les da la capacidad de ejecutar una orden en una millonésima de segundo. Aunque esto no parezca mucho, supera a la gran mayoría de los inversionistas individuales y crea un "impuesto de conciliación de demora".

El mercado trabaja sobre la base de "primero en llegar, primero en servirse". Obviamente, un HFT con tecnología sofisticada puede asegurarse de que su orden llegue a la bolsa antes que los inversionistas regulares. Esto se puede utilizar para generar una ventaja, ya que los operadores de HFT pueden tomar acciones a un mejor precio y devolverlas inmediatamente a los inversionistas ordinarios para obtener un beneficio muy pequeño.

Una vez que se multiplican cientos, si no miles de veces al día, cada día, las ganancias fraccionadas se suman a los billones. Esto crea una forma de "impuesto" que los inversionistas ordinarios tienen que pagar, aunque este tipo de operaciones representan sólo el 0,0042% del volumen total diario de negociación de acciones.

¿Esto es justo?

La Bolsa de Nueva York ayudó a los operadores de HFT a generar $1 billón de dólares en ganancias, mientras que las otras dos principales bolsas de EE.UU. añadieron otros $1,77 billones de dólares, según el estudio. Algunas de las bolsas mundiales que cotizan en la lista son la Bolsa de Shenzhen de China, la Bolsa de Corea, Deutsche Borse y la Bolsa Nacional de la India.

Esto crea un pequeño enigma moral que los propietarios de mercados de todo el mundo pueden tener que resolver. Por un lado, un grupo muy pequeño de personas hace uso legalmente de tecnologías caras y sofisticadas para obtener una ventaja frente a otros que participan voluntariamente en el mercado.

Pero por otro lado, otros argumentarían que el sistema es defectuoso y que la única forma justa de operar un mercado es eliminar todas las posibilidades de obtener una ventaja.

"El impuesto de conciliación de la demora parece lo suficientemente pequeño como para que los hogares ordinarios no tengan que preocuparse por él en el contexto de sus decisiones de jubilación y ahorro", escribieron los autores. "Sin embargo, al mismo tiempo, el diseño defectuoso del mercado aumenta significativamente los costos de negociación de los grandes inversionistas, y genera miles de millones de dólares al año en ganancias para un pequeño número de empresas de HFT y otras partes en la carrera de velocidad, que luego tienen un incentivo significativo para preservar el status quo".