Los precios del oro colapsan a mínimos de 14 semanas en medio de un dólar más fuerte: ¿qué sigue para los precios del oro?

Por:
en May 16, 2022
Listen to this article
  • Los precios del oro bajan a un mínimo de 14 semanas a medida que el dólar se fortalece a un máximo de 20 años
  • La inflación al consumidor de EE.UU. de 8.3% vuelve a mercados, expectativas de aumentos de tasas acelerados
  • Los precios del oro en dólares se derrumban, se mantienen fuertes en euros y libras esterlinas

La cifra de inflación al consumidor estadounidense superior al consenso del 8.3% la semana pasada, junto con la primera subida de 50 pb de la Fed en 22 años, provocó un baño de sangre en Wall Street. Los inversionistas y comerciantes abandonaron sus posiciones en prácticamente todas las clases de activos. El S&P 500 recuperó parte de sus pérdidas tras probar el nivel de 3,800 y sigue cayendo un 1.1% en los últimos cinco días.

Las pérdidas se extendieron más allá del mercado de valores y parece que todo lo que tenía precio se vendió. A pesar de su reputación como refugio seguro, incluso los precios del oro se vieron muy afectados.

¿Busca noticias rápidas, consejos y análisis de mercado? Suscríbase al boletín de Invezz, hoy.

Venta de oro

La sabiduría convencional sugeriría que un entorno recesivo, los choques geopolíticos y las presiones inflacionarias serían positivos para los precios del oro. Sin embargo, la semana pasada, el oro no fue ajeno a la furiosa presión de venta en medio de un dólar estadounidense elevado.

Los mercados mundiales recurrieron al dólar, que cobró impulso debido a las expectativas de línea dura de aumentos acelerados de las tasas de interés para sofocar la inflación. El DXY, un índice de la fortaleza del dólar estadounidense frente a una canasta de monedas de reserva, subió de 96.2 durante el nuevo año a un máximo de 20 años de 105.1 el viernes 13 de marzo.

Está claro que durante estos tiempos caóticos, la moneda de reserva mundial, no el oro, afirmó su supremacía. La pregunta es, ¿puede esta tendencia revertirse? La acción comercial reciente ciertamente sugiere que esto no es de esperar en el corto plazo.

El metal amarillo se desplomó la semana pasada casi un 4% en su peor desempeño semanal en 11 meses, registrando un mínimo de 14 semanas y la cuarta semana consecutiva de caída. Aunque estaba por encima de los 1,900 dólares el 5 de mayo, cayó a 1,797.2 dólares por expectativas de aumentos acelerados de tasas, solo para aferrarse al nivel de soporte de 1,800 dólares y cerrar la semana en 1.810 dólares tras la caída de los rendimientos de los bonos. cotiza a 1,814 dólares.

Los majestuosos máximos alcanzados a mediados de marzo son ahora un recuerdo lejano, ya que los frenéticos actores del mercado descargaron sus posiciones, revirtiendo las ganancias del año hasta la fecha, terminando solo un 0,01 % por encima de los precios del 3 de enero.

Es importante tener en cuenta que el tan cacareado legado del oro como una antigua reserva de valor viene sin pago de intereses. Naturalmente, esto se ve desfavorablemente cuando se aumentan las tasas de interés. Asimismo, la fortaleza del billete verde desalentó las compras de oro cotizado en dólares.

Por encima de todo, los derivados del oro son muy líquidos. Mientras los inversionistas se apresuraban a cubrir las pérdidas en otras clases, completar los pagos de margen y reposicionar las carteras para la inflación pegajosa, el papel oro se intercambió a un ritmo vertiginoso por el todopoderoso dólar.

Divergencia del dólar

Si bien el precio del oro en dólares experimentó una reversión total de las ganancias del año hasta la fecha la semana pasada, curiosamente, los precios subieron un 10.9% en la libra esterlina y un 8.8% en el euro a partir del viernes 13 de marzo.

Al cierre de la semana, los precios del euro y la libra esterlina terminaron en mínimos relativamente benignos de 6 semanas y de una semana, respectivamente.

Los rendimientos del año hasta la fecha entre las monedas fueron comparables hasta la primera semana de marzo, después de lo cual ha habido una divergencia pronunciada. Para el dólar, los rendimientos han caído del 10% en lo que va del año el 10 de marzo al 0.01% al cierre del viernes.

La mayor volatilidad en los mercados ha alimentado la demanda de refugio seguro en el dólar, por lo que el dólar ha seguido fortaleciéndose.

Fuente: Datos de precios del oro de LBMA (hasta el viernes 13 de mayo de 2022)

Aguas turbias

Debido a la posible sobreventa de oro la semana pasada, es probable que el metal amarillo tenga dificultades para recuperar su posición. En el futuro previsible, los comerciantes pueden anticipar una mayor volatilidad en los precios del oro, lo que forzará rangos más amplios.

A pesar de la confianza exterior de la Fed, la gestión monetaria está lejos de ser una ciencia exacta, especialmente en situaciones de evolución tan rápida. Si las subidas de tipos se producen demasiado rápido o demasiado rápido, la Fed corre el riesgo de convertir una desaceleración en una recesión, o incluso algo peor. Sin embargo, si las tasas no siguen el ritmo de la inflación, los precios pueden subir a niveles alarmantes mientras se empaña la credibilidad de la Reserva Federal.

Esto es especialmente problemático dado que EE.UU. tiene una cultura de endeudamiento. Gran parte del consumo está impulsado por los préstamos, comúnmente con tarjetas de crédito. Los altos niveles de deuda personal significan que los pagos se vuelven mucho más difíciles cuando las tasas suben. Esta tercera dimensión es quizás la más complicada, ya que las subidas de tipos conllevan un dolor social.

Es probable que los precios del oro sufran a medida que las tasas continúen subiendo. Pero, ¿será esto realmente sostenible?

Durante el ciclo anterior de subidas de tasas, la dificultad de los crecientes pagos de la deuda fue una de las razones por las que la Fed se vio obligada a retirarse de un nivel aparentemente bajo del 2.5% en 2019.

En otras palabras, un ciclo de tasas óptimo también requiere un poco de buena suerte.

Aunque el gobernador Powell se mantiene firme en su discurso, no está claro si la Fed puede seguir predicando con el ejemplo o si se verá obligada a revertir el rumbo a medida que cambien las condiciones.