El FTSE rebaja la calificación de Pakistán, he aquí por qué no importa

FTSE Russell acaba de rebajar la calificación de las acciones de Pakistán del mercado secundario al estatus de mercado fronterizo. Si se toma al pie de la letra, esta es una mala noticia para el país y potencialmente puede ahuyentar a los inversores locales y extranjeros.

Pero una mirada más profunda a la economía y las acciones de Pakistán sugiere que ni a los inversores locales ni a los extranjeros les importa en lo más mínimo. Déjame explicarte por qué.

El mercado de valores de Pakistán tenía una capitalización de mercado de casi 100 mil millones de dólares en mayo de 2017. En los seis años siguientes, perdió el 80% de su capitalización de mercado y tocó fondo en poco menos de 22 mil millones de dólares en 2022, cuando el país estaba al borde del default. .

Esta caída en la capitalización de mercado se debió principalmente a la fuga de capitales, ya que los inversores extranjeros se sintieron traicionados por el caos político en el país. Ese dinero aún no ha regresado al mercado, a pesar de que la capitalización de mercado casi se ha duplicado desde su punto más bajo y ahora asciende a más de 38 mil millones de dólares.

Si el dinero aún no ha regresado al mercado, surge la pregunta: ¿quién debería preocuparse por la rebaja?

Al inversor local poco le importa la rebaja. El inversor extranjero aún no ha entrado, al menos no en la misma medida que en 2017, cuando el mercado alcanzó su último pico.

El índice KSE100 alcanzó hoy un máximo histórico y apenas mostró signos de problemas ante la noticia de la rebaja. Para entender por qué es probable que el mercado continúe su tendencia alcista, será necesario comprender la relación de Pakistán con el FMI.

El país ha recibido préstamos del FMI un total de 22 veces. Basándonos únicamente en eso, las probabilidades de un rescate número 23 son bastante altas.

En junio del año pasado, el FMI firmó un acuerdo stand-by de 3.000 millones de dólares con Pakistán. Así es como ha reaccionado el mercado desde entonces.

El acuerdo con el FMI fue el detonante que resultó en una ganancia del 84% en 12 meses. Este año, el mercado ha tenido el mejor desempeño en Asia en términos de dólares. Y según el Ministro de Finanzas, está a punto de firmarse un nuevo acuerdo por valor de 6.000 millones de dólares con el FMI.

El acuerdo mencionado anteriormente, una vez que se materialice, calmará muchos nervios entre los inversores extranjeros. Así es como el inversor extranjero ha ido tomando posiciones en el mercado paquistaní desde junio pasado:

La tendencia es clara: los extranjeros están volviendo al mercado. La liquidación de enero de 2023 se debió a un evento de liquidación cuando Global X MSCI Pakistan ETF liquidó sus activos. Aparte de eso, los extranjeros están regresando lentamente al mercado. Y en eso están puestos los ojos de los inversores locales.

Sólo una fracción de los inversores extranjeros ha comenzado a regresar. ¿Cuándo acumularán más inversores sus fondos? Nadie puede saberlo, pero lo único que esperan es certeza política. Una vez que finalicen las elecciones estadounidenses y haya claridad sobre cómo los nuevos líderes estadounidenses tratan con el país del sur de Asia, las cosas se aclararán más.

Por ahora, todos los ojos están puestos en el acuerdo con el FMI. ¡A nadie le importa la calificación!