Los funcionarios de la Reserva Federal señalan un enfoque cauteloso ante los recortes de tasas, pero están abiertos a reducciones mayores

Los principales funcionarios de la Reserva Federal han indicado que están abiertos a recortes de tasas de interés de medio punto en los próximos meses, aunque enfatizan un enfoque más cauteloso en la próxima reunión.

Esto ocurre mientras el banco central responde a un debilitamiento del mercado laboral y a una reducción de las presiones inflacionarias, dejando la puerta abierta a recortes más agresivos si las condiciones económicas empeoran.

El gobernador Christopher Waller y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, señalaron la necesidad de reducir las tasas tras la publicación de un informe de empleo mixto el viernes pasado.

El informe mostró que se crearon 142.000 nuevos empleos en agosto y que la tasa de desempleo descendió al 4,2%, aunque las cifras no alcanzaron las expectativas de los economistas de 165.000 nuevos empleos.

Waller dijo que la economía estadounidense todavía tenía un buen desempeño, pero reconoció que los “riesgos a la baja” habían aumentado, lo que requería que la Fed tomara medidas para evitar mayores daños al mercado laboral.

Agregó que la economía sigue sobre una base sólida, pero señaló que estaba abierto a recortes mayores si los datos económicos lo justifican.

"Si los datos sugieren la necesidad de recortes mayores, entonces también lo apoyaré", dijo Waller, impulsando un fuerte repunte de los bonos del Tesoro estadounidense.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro reaccionan ante la inminente reducción de las tasas

La posibilidad de mayores reducciones de las tasas de interés provocó reacciones inmediatas en el mercado.

El rendimiento del bono del Tesoro a dos años, que es particularmente sensible a los cambios en las tasas de interés, disminuyó 0,09 puntos porcentuales a 3,66%, mientras que el rendimiento a 10 años cayó 0,05 puntos porcentuales a 3,69%.

Esta respuesta sugiere que los mercados están sopesando la posibilidad de una flexibilización monetaria más agresiva para combatir la desaceleración del crecimiento económico.

Williams, en sus propios comentarios, se hizo eco del tono cauteloso de Waller, enfatizando que la economía se mantiene estable por ahora y que la política monetaria está "bien posicionada" para mantener esta estabilidad.

Sin embargo, Williams también destacó el compromiso de la Fed de reaccionar a los datos entrantes, destacando que el banco central no está limitado a un curso de acción específico.

El informe de empleo revela un debilitamiento del mercado laboral

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicó su informe de empleo de agosto la semana pasada, mostrando una creación de 142.000 puestos de trabajo, por debajo de las expectativas de los economistas.

El informe también revisó la cifra de creación de empleo de julio a la baja, a 89.000, lo que avivó aún más las preocupaciones sobre una desaceleración del mercado laboral.

El crecimiento del empleo en agosto fue impulsado por ganancias en los sectores de la construcción y la salud, mientras que la industria manufacturera experimentó una disminución en el empleo.

Aunque la tasa de desempleo bajó levemente al 4,2%, los expertos siguen siendo cautelosos sobre la trayectoria de la economía estadounidense.

El aumento mensual de las ganancias promedio por hora fue del 0,4%, lo que se traduce en un aumento anual del 3,8%, una cifra que se mantiene por encima de los niveles previos a la pandemia, pero inferior a los máximos recientes.

La Fed debate el ritmo de los recortes de tasas

Se espera que la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 17 y 18 de septiembre resulte en un recorte de tasas de un cuarto de punto, bajándolas del máximo actual de 23 años del 5,25% al 5,5%.

Sin embargo, algunos analistas creen que las expectativas de un recorte del 0,5% son exageradas.

“El mercado está demasiado preocupado por una recesión, y este informe muestra que no hay señales de recesión”, dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management.

Los funcionarios de la Reserva Federal están monitoreando de cerca el mercado laboral mientras trabajan para alcanzar su objetivo de llevar la inflación nuevamente al objetivo del 2%, basado en el cambio anual en el índice de gastos de consumo personal (PCE).

El PCE básico, que excluye los precios de los alimentos y la energía y es el preferido por los responsables políticos, se situó en el 2,6% en agosto, por debajo del más del 5% de su pico en 2022.

La inflación en el foco a medida que la economía se estabiliza

El ritmo de crecimiento del empleo se ha desacelerado en los últimos meses, y el aumento promedio mensual de empleo cayó a 142.000, en comparación con un promedio de 12 meses de 202.000 empleos.

Si bien sectores como la construcción y la salud siguen creando puestos de trabajo, otras áreas como la manufactura están mostrando signos de estrés.

Los datos han suscitado preocupaciones sobre la sostenibilidad del crecimiento económico.

Williams proyectó que la economía estadounidense podría expandirse hasta un 2,5% este año, y que la tasa de desempleo se estabilizaría en torno al 4,25%.

Si bien estas cifras sugieren estabilidad, también plantean preguntas sobre cuán agresivamente la Fed debería recortar las tasas en el futuro.

David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management, intervino en el debate y dijo que un recorte de tasas inicial más grande podría perturbar los mercados.

"Creo firmemente que [el primer recorte] debería ser de sólo 25 puntos básicos", dijo Kelly.

Mientras la Reserva Federal se prepara para su próxima reunión de política monetaria, los funcionarios están señalando un enfoque cauteloso respecto de los recortes de tasas, aunque dejan la puerta abierta para acciones más agresivas si es necesario.

Con la inflación disminuyendo y el mercado laboral mostrando señales de debilitamiento, es probable que el banco central inicie un lento camino de flexibilización monetaria, aunque sigue siendo posible que se produzcan recortes mayores dependiendo de los datos.

Por ahora, la Reserva Federal monitoreará cuidadosamente la economía para asegurarse de que pueda navegar en estas aguas inciertas sin llevar a Estados Unidos a una recesión.