El mercado del oro se prepara para la volatilidad: ¿justificada o sobrevaluada?

Es probable que la volatilidad reine suprema en el mercado del oro mientras los operadores esperan el resultado de las elecciones estadounidenses.

Pero la pregunta sigue siendo si los precios del oro podrán mantener sus recientes máximos históricos en el largo plazo.

Las encuestas de opinión muestran una división casi igual entre la vicepresidenta Kamala Harris y el expresidente Donald Trump, por lo que el resultado podría afectar gravemente al mercado de metales preciosos.

La posibilidad de un resultado impugnado en las elecciones del martes podría agregar más incertidumbre y provocar volatilidad en el mercado del oro, según los expertos.

“En caso de un resultado electoral controvertido y un proceso más prolongado, existe un riesgo de que los precios del oro suban en comparación con nuestro pronóstico, especialmente en el corto plazo”, dijo Christopher Louney, estratega de materias primas de RBC Capital Markets, citado por Kitco.com.

Además, en vísperas de los resultados de las elecciones estadounidenses del martes, el mercado del oro ha estado bastante volátil y sus precios han alcanzado constantemente nuevos máximos históricos.

Serie de máximos históricos

Los precios del oro alcanzaron un nuevo récord la semana pasada cuando los futuros de diciembre en COMEX superaron los 2.800 dólares la onza por primera vez.

En octubre, los precios superaron por primera vez en su historia los 2.700 dólares la onza. Antes de eso, también habían superado por primera vez el nivel de los 2.600 dólares la onza.

Sólo en el tercer trimestre, los precios del oro en COMEX habían aumentado un 15%.

Desde principios de año, los precios han subido hasta ahora más de un 30%.

Se puede decir con seguridad que el oro al contado ha estado experimentando uno de sus mejores años en la memoria reciente.

Los traders se posicionan antes de los resultados electorales

Los expertos creen que los traders se están posicionando para contrarrestar cualquier incertidumbre con el resultado de las elecciones estadounidenses.

La semana pasada, después de que los precios subieran bruscamente hasta alcanzar los 2.800 dólares la onza, el mercado experimentó un ligero retroceso.

Antes de las elecciones del martes, los precios en COMEX cayeron por debajo del nivel de $2,750 por onza.

Haresh Menghani, editor de Fxstreet, dijo:

Desde una perspectiva técnica, la falla de la semana pasada cerca del límite superior de un canal ascendente que se extiende desde fines de julio y el retroceso posterior desde el pico histórico podrían verse como una señal de agotamiento alcista.

Mientras tanto, después de la caída de precios de la semana pasada, el oro se ha estabilizado alrededor del nivel de 2.745 dólares la onza.

Esta acción del precio sugiere que los traders se están posicionando defensivamente ante una posible turbulencia del mercado relacionada con las elecciones, según Kitco.com.

Otros factores

Los movimientos en los precios del oro se producen no sólo en medio del posible impacto de las elecciones estadounidenses, sino también de una serie de otros factores.

Se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos esta semana, lo que agrega otro nivel de complejidad.

La decisión, ampliamente esperada a finales de esta semana, seguirá al recorte de tasas de 50 puntos básicos de la Fed en su reunión de septiembre.

El enorme recorte de tasas de septiembre había generado expectativas de una decisión similar este mes.

Sin embargo, una inflación más alta de lo esperado en Estados Unidos y un mercado laboral resistente han moderado desde entonces esas expectativas en el mercado del oro.

Además, los principales bancos centrales de todo el mundo, incluidos el Banco de Inglaterra, el Banco de la Reserva de Australia, el Riksbank de Suecia y el Norges Bank de Noruega, están listos para tomar decisiones sobre las tasas.

Además, las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio añaden una capa diferente al mercado de metales preciosos.

¿No está justificado el aumento del precio del oro?

Incluso con todos los factores que apoyan firmemente un mayor aumento en los precios del oro, algunos expertos creen que el aumento del nivel de precios no está justificado.

Los analistas de Commerzbank AG creen que los precios del oro se mantendrán bastante respaldados en el período previo a las elecciones estadounidenses.

Barbara Lambrecht, analista de materias primas de Commerzbank, dijo en un informe:

Sin embargo, somos escépticos sobre si su aumento masivo de alrededor de 300 dólares en dos meses está justificado.

“Al fin y al cabo, faltan factores importantes, ya que las expectativas del mercado sobre recortes de los tipos de interés han disminuido significativamente desde principios de octubre”, añadió.

Los “factores blandos” del mercado del oro están actualmente ejerciendo presión alcista sobre el metal amarillo.

Sin embargo, si estos factores desaparecen, existe el riesgo de un retroceso de los precios, según Lambrecht.

La demanda no es tan fuerte

Datos recientes publicados por el Consejo Mundial del Oro (WGC) mostraron que la demanda mundial de oro aumentó un 5% interanual en el trimestre de septiembre, alcanzando un máximo histórico para el período.

Los datos pueden ser engañosos, ya que la demanda estuvo respaldada por flujos de inversión.

Por el contrario, el consumo de joyas y las compras por parte de los bancos centrales mundiales cayeron drásticamente durante el trimestre.

En su informe de la semana pasada, el WGC no proporcionó una explicación del aumento del 15% en los precios del oro entre julio y septiembre.

Lambrecht, del Commerzbank, señaló:

Más bien, demostraron que la demanda de oro se vio frenada por el creciente nivel de precios.

Esto se aplica en particular a la demanda de joyas y también a las compras de oro por parte de los bancos centrales.

La demanda de joyas sólo fue fuerte en la India gracias a una reducción en los impuestos de importación.

Y el consumo disminuyó a partir de finales de septiembre, dijo WGC.

Excluyendo las transacciones extrabursátiles menos transparentes, la demanda de oro en los primeros tres trimestres fue un 3% inferior al nivel del año anterior, mostraron los datos.

Por lo tanto, los precios del oro siguen siendo vulnerables a las condiciones cambiantes del mercado.

“Este sería el caso, por ejemplo, si hubiera un alto el fuego en Medio Oriente o si Kamala Harris se convirtiera en presidenta de Estados Unidos, evitando así un cambio fundamental en la política estadounidense”, señaló Lambrecht.

“A largo plazo, esto por sí solo difícilmente será suficiente para justificar el alto nivel de precios, y mucho menos un nuevo aumento de precios”.