Por qué los precios del gas son más sensibles a las crecientes tensiones geopolíticas

En medio de las crecientes tensiones geopolíticas entre Rusia y Ucrania, el gas natural parece ser más vulnerable a estos acontecimientos que el petróleo.

Las interrupciones del suministro y la demanda invernal han mantenido alerta a los inversores en el mercado del gas natural en los últimos tiempos.

Además, la caída de los inventarios también ha provocado un repunte en los sentimientos.

Durante el fin de semana, Rusia lanzó su mayor ataque aéreo contra Ucrania en casi tres meses, destruyendo su sistema de red eléctrica.

Desde el viernes pasado, los precios del gas natural Henry Hub en la Bolsa Mercantil de Nueva York han aumentado casi un 19% a medida que aumentan las tensiones.

En las últimas sesiones, los precios del gas TTF holandés han subido más de un 5%.

En cambio, los precios del petróleo Brent en el Intercontinental Exchange acaban de subir un 3,6% en las últimas cuatro sesiones.

Los analistas del Grupo ING dijeron en una nota:

El uso de armas occidentales por parte de Ucrania genera tensiones

Después de que Rusia atacara la red eléctrica de Ucrania durante el fin de semana, este último país llevó a cabo dos ataques en las regiones fronterizas de Moscú el martes y el miércoles.

A principios de esta semana, Washington había permitido a Ucrania utilizar armas de fabricación estadounidense para lanzar ataques en el interior de Rusia. El Kremlin había advertido que esto supondría una escalada significativa.

Después de que Ucrania atacara el martes la región fronteriza con Rusia, utilizando misiles ATACMS estadounidenses, el presidente Vladimir Putin dijo que se ha reducido el umbral para las armas nucleares.

En otra escalada, Ucrania disparó una andanada de misiles de crucero británicos Storm Shadow hacia Rusia el miércoles.

El uso de armas occidentales por parte de Ucrania ha agravado considerablemente la situación en la región. Los precios del gas han reaccionado a estos acontecimientos, ya que una gran cantidad de exportaciones de gas ruso transitan actualmente a través de Ucrania.

Según el grupo de expertos Bruegel, el gas que pasa por Ucrania, regido por contratos de tránsito, representa actualmente la mitad de las exportaciones restantes de gas por gasoducto de Rusia a la UE y un tercio de las exportaciones totales de gas ruso, incluido el gas natural licuado (GNL).

Sustitución del gas ruso

Según Bruegel, la UE necesitaría una importación adicional de 140 teravatios hora (TWh) de gas anualmente de otras fuentes una vez que expire el contrato de tránsito de gas con Ucrania.

“El impacto se sentirá especialmente en Austria, Hungría y Eslovaquia, para los cuales la ruta de tránsito ucraniana cubrió el 65 por ciento de la demanda de gas en 2023”, dijo la agencia en un informe.

En general, la proporción del tránsito ucraniano en las importaciones de gas de la UE ha caído del 11% en 2021 a aproximadamente el 5%.

La mayoría de los suministros de gas ruso a Austria, Hungría y Eslovaquia se realizan actualmente en virtud de contratos a largo plazo entre sus compañías de gas y Gazprom. Estos contratos expirarán dentro de varios años, afirmó Bruegel.

Los analistas del Grupo ING dijeron:

Preocupaciones sobre el almacenamiento

Mientras tanto, el almacenamiento de gas en Europa ha caído ligeramente por debajo de la media de cinco años para esta época del año.

Actualmente, el almacenamiento en Europa ha caído por debajo del 90%. El promedio de cinco años para el almacenamiento en la región es del 91%.

"El estrechamiento que hemos visto entre el GNL spot asiático y el TTF debería significar que Europa comienza a absorber más GNL a medida que nos adentramos en los meses de invierno", añadieron los analistas de ING Group.

Según ANZ Research, las retiradas de los inventarios de gas se han acelerado debido a la fuerte demanda para el invierno.

Durante los inviernos europeos, el gas se utiliza para calentar hogares y oficinas.

Además, los fondos de inversión se mantuvieron optimistas respecto al mercado europeo del gas.

Los traders han aumentado sus posiciones largas netas durante la última semana de informes hasta un máximo histórico, según ING.

Los analistas de ING agregaron: