La emisión de bonos catastróficos aumenta y lleva al mercado a los 50.000 millones de dólares en 2024

Los bonos catastróficos (cat bonds) han alcanzado un máximo histórico este año, con un mercado total que supera los 50.000 millones de dólares, ya que las aseguradoras buscan nuevas formas de gestionar los crecientes riesgos de desastres relacionados con el clima.

Las ventas de estos bonos especializados, que brindan cobertura para eventos climáticos extremos como huracanes, terremotos e incendios forestales, aumentaron un 7% a $17.7 mil millones en 2024, según Artemis, un rastreador de mercado de valores vinculados a seguros.

Las aseguradoras y los inversores recurren cada vez más a los bonos catástrofe a medida que el costo financiero del cambio climático continúa creciendo, empujando las pérdidas aseguradas a niveles sin precedentes.

La inflación y el cambio climático aumentan la dependencia de las aseguradoras de los bonos cat

El aumento de la inflación y los fenómenos meteorológicos extremos más frecuentes están impulsando a las aseguradoras a ampliar su dependencia de los bonos cat.

Los costos de reconstrucción han aumentado, dejando a las aseguradoras expuestas a pagos más altos cuando ocurren desastres.

Al mismo tiempo, el cambio climático ha intensificado peligros secundarios como incendios forestales, tornados y tormentas de granizo.

Twelve Capital, un inversor con sede en Zúrich, estima que los peligros secundarios representarán la mayor parte de las pérdidas aseguradas de 50.000 millones de dólares este año, lo que destaca un cambio hacia eventos de menor magnitud como los huracanes.

A pesar del crecimiento del mercado, persisten los desafíos. Los peligros secundarios son más difíciles de modelar en comparación con los riesgos establecidos como los terremotos, lo que dificulta la evaluación de las posibles pérdidas.

Esta incertidumbre ha llevado a muchos inversores a favorecer los bonos vinculados a eventos de ocurrencia única, como un huracán en Florida, en lugar de estructuras de pérdidas agregadas.

Allstate Corp. mostró la creciente escala del mercado con su acuerdo de bonos de catástrofes por 650 millones de dólares este año, el segundo más grande de su historia.

El acuerdo proporciona reaseguro contra tormentas, incendios forestales y otros peligros naturales, lo que marca un aumento del 86% sobre el objetivo inicial de la compañía.

Estos acuerdos subrayan el creciente apetito por los valores vinculados a catástrofes, ya que las aseguradoras buscan transferir riesgos en un entorno volátil.

Los inversores cosechan altas ganancias en medio del endurecimiento del mercado de seguros

Los bonos cat continúan ofreciendo rendimientos atractivos, superando a muchos activos de renta fija. Se prevé que los inversores obtengan rendimientos del 16% en 2024, luego de un rendimiento récord del 20% en 2023.

El rendimiento de estos bonos combina un diferencial de riesgo con la tasa prevaleciente de los fondos del mercado monetario, que ha subido entre el 4,5% y el 5%, un aumento significativo desde los niveles cercanos a cero durante la pandemia.

Las fuertes fluctuaciones en los diferenciales de riesgo este año han añadido un nivel de complejidad.

Estos cambios a menudo son el resultado de cambios repentinos en la disponibilidad de capital en lugar de factores de riesgo subyacentes.

Los analistas esperan que los diferenciales de riesgo se estabilicen en el 5%-7% en 2025, en comparación con los máximos del 8,4% a principios de este año.

Fitch Ratings atribuye la sostenida demanda de bonos cat a los mercados de reaseguro cada vez más duros, que se caracterizan por primas más altas, criterios de suscripción más estrictos y una capacidad de cobertura reducida.

Con estas condiciones favorables, los inversores en bonos de catástrofes pueden esperar rendimientos en el rango de un dígito alto a dos dígitos bajos el próximo año, según Twelve Capital y Plenum Investments.

Las aseguradoras están utilizando cada vez más bonos de catástrofes para mitigar las pérdidas derivadas de peligros frecuentes y de menor escala, como incendios forestales y tormentas eléctricas.

Si bien estos eventos pueden tener impactos modestos individualmente, su efecto acumulativo puede resultar en pérdidas significativas.

A medida que la industria de seguros se adapta a un panorama de riesgos cambiante, los bonos catastróficos están desempeñando un papel cada vez más vital en la gestión de peligros tanto máximos como secundarios.