El responsable de la política monetaria del Banco de Inglaterra advierte de los riesgos de un aterrizaje suave de la economía británica

En una dura advertencia que ha captado la atención tanto de los mercados financieros como de los responsables políticos, el responsable de la política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), Alan Taylor, ha destacado los crecientes riesgos para que la economía del Reino Unido logre un "aterrizaje suave", un escenario en el que la inflación se controle sin desencadenar una recesión grave.

En su intervención del miércoles, Taylor enfatizó que los datos económicos recientes apuntan a una desaceleración de la actividad, lo que genera preocupaciones sobre el delicado equilibrio entre el control de la inflación y el crecimiento sostenido.

Esto llega en un momento crítico para el Reino Unido, ya que navega por la recuperación posterior a la pandemia, las incertidumbres geopolíticas y los desafíos fiscales internos.

La búsqueda de un aterrizaje suave

El concepto de aterrizaje suave ha sido un objetivo central para los bancos centrales de todo el mundo, incluido el Banco de Inglaterra, desde que la inflación se disparó a raíz de la pandemia de COVID-19 y el conflicto de Ucrania.

Un aterrizaje suave implica subir los tipos de interés para frenar la inflación sin empujar a la economía a una profunda recesión.

El Reino Unido se ha enfrentado a persistentes presiones inflacionistas, con los precios al consumo alcanzando un máximo de 41 años del 11,1% en octubre de 2022, impulsados por el aumento de los costes de la energía y las interrupciones de la cadena de suministro.

Desde entonces, el Banco de Inglaterra ha aplicado una serie de subidas de tipos, hasta situar el tipo base en el 5,25% a finales de 2023, antes de iniciar recortes en 2024 cuando la inflación empezó a ceder.

A pesar de estos esfuerzos, la economía del Reino Unido ha mostrado signos de tensión.

El crecimiento ha sido lento, con un PIB que apenas se ha expandido en los últimos trimestres. El mercado laboral, si bien es resistente, está comenzando a mostrar grietas con el aumento del desempleo y la desaceleración del crecimiento de los salarios.

En este contexto, la advertencia de Taylor subraya la fragilidad de la trayectoria económica actual.

Las preocupaciones de Taylor: desaceleración económica y proyecciones de recortes de tasas

Alan Taylor, miembro del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra que ha votado sistemáticamente a favor de los recortes de los tipos de interés, expresó el 2 de julio de 2025 que la perspectiva de un aterrizaje suave está ahora amenazada.

Según los informes, Taylor señaló que la actividad económica se está desacelerando más de lo previsto, lo que podría descarrilar las esperanzas de evitar un aterrizaje brusco, un escenario que implica una fuerte recesión.

Señaló datos recientes que sugieren que la economía podría requerir una flexibilización monetaria más agresiva de lo que se pensaba.

Según los informes, Taylor argumentó que los indicadores económicos ahora respaldan cinco recortes de las tasas de interés en 2025, frente a una expectativa anterior de cuatro.

Este cambio refleja los crecientes riesgos a la baja, incluido el debilitamiento de la confianza de los consumidores y las posibles interrupciones derivadas de los desafíos del comercio mundial.

También estimó que la tasa de interés real neutral del Reino Unido —la tasa a la que la política monetaria no estimula ni restringe el crecimiento— se situará entre el 0,75% y el 1%, lo que implica una tasa nominal de alrededor del 2,75% al 3% una vez que la inflación se estabilice.

Sin embargo, Taylor advirtió contra los recortes de tasas demasiado grandes, sugiriendo que no son necesarios ni deseables en esta etapa.

Implicaciones para la política monetaria y los mercados

Los comentarios de Taylor han reavivado los debates sobre la dirección de la política monetaria del Reino Unido.

El Banco de Inglaterra ha estado caminando por la cuerda floja, equilibrando la necesidad de controlar la persistente inflación —que actualmente se sitúa por encima del objetivo del 2% en torno al 2,2%— con el riesgo de sofocar el crecimiento.

Mientras que algunos miembros del Comité de Política Monetaria abogan por mantener los tipos más altos para garantizar que la inflación esté totalmente bajo control, otros, como Taylor, dan prioridad al apoyo a la economía en medio de signos de debilidad.

Los mercados financieros reaccionaron rápidamente a las observaciones de Taylor, y la libra esterlina cayó ligeramente frente al dólar estadounidense, cayendo desde un máximo de 1,3751 a 1,3690 el 2 de julio de 2025.

Esto refleja la incertidumbre de los inversores sobre el ritmo y la escala de los futuros recortes de tipos. Los rendimientos de los bonos también se ajustaron, ya que los mercados descontaron una mayor probabilidad de relajación monetaria en el próximo año.

Los analistas sugieren que si el Banco de Inglaterra implementa cinco recortes de tasas en 2025, podría proporcionar un impulso muy necesario al gasto de los consumidores y la inversión empresarial, aunque corre el riesgo de reavivar las presiones inflacionarias si no se sincroniza adecuadamente.

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