Es poco probable que los aranceles al cobre de EE.UU. impulsen la producción nacional, dice ING

Es poco probable que la producción de cobre en EE.UU. reciba un impulso significativo de los aranceles estadounidenses recientemente anunciados, según ING Group.

El martes, los futuros del cobre estadounidense alcanzaron un máximo sin precedentes, subiendo un récord del 17% en un solo día.

Esto se produjo después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara planes para un arancel del 50% a las importaciones de cobre, con el objetivo de impulsar la producción nacional y disminuir la dependencia de fuentes extranjeras.

La administración espera que este arancel estimule nuevos proyectos mineros y refuerce la industria del cobre de Estados Unidos. Por el contrario, los precios de la LME cayeron más del 4% esta mañana.

A pesar de consumir una parte significativa del cobre mundial, Estados Unidos solo produce alrededor del 5% del suministro mundial.

Además, los aranceles anteriores sobre el acero y el aluminio no condujeron a un aumento de la producción nacional de los dos metales.

La producción de la industria siderúrgica estadounidense en 2024 experimentó una disminución del 1% en comparación con 2017, antes de los aranceles iniciales de Trump. Del mismo modo, la industria del aluminio experimentó una reducción de casi el 10% en la producción.

Se espera que los aranceles a la importación de cobre, los primeros para Estados Unidos, estén listos para fines de julio, anunció el secretario de Comercio, Howard Lutnick. El tamaño del gravamen superó las expectativas del mercado hasta en un 25%.

En febrero, Trump ordenó una investigación de la Sección 232 sobre las importaciones de cobre y dijo: "Es hora de que el cobre regrese a casa".

Sin embargo, el plazo de 270 días para la investigación habría permitido que continuara hasta noviembre.

Impacto en el mercado

La estratega de materias primas de ING, Ewa Manthey, dijo que es probable que los aranceles sean positivos para los precios del cobre COMEX por ahora.

Manthey dijo en el informe:

"Sin embargo, el arbitraje ha llevado a una acumulación de inventarios en los almacenes de EE. UU., lo que podría amortiguar temporalmente el mercado una vez que los aranceles entren en vigor".

Un arancel del 50% sobre las importaciones de cobre plantea un riesgo de destrucción de la demanda, lo que lleva a precios récord del cobre en Estados Unidos.

Esto, a su vez, podría alimentar la inflación, aumentando los costos para los fabricantes estadounidenses que carecen de una alternativa nacional, según Manthey.

Esta situación se desarrolla mientras Trump presiona simultáneamente a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés.

"Sin embargo, esto será bajista para los precios de la LME, ya que es probable que la ola de cobre que se precipita hacia EE.UU. se detenga una vez que se implementen los aranceles", dijo Manthey.

Los inventarios de cobre de Comex se duplicaron en el segundo trimestre de este año, alcanzando máximos de 2018 y superando ahora las tenencias combinadas de LME y SHFE.

El aumento de la disponibilidad de cobre fuera de EE.UU., que probablemente conduzca a más cobre en los almacenes de la LME, ejercería una presión a la baja sobre los precios del cobre en la LME.

El fuerte flujo de cobre hacia EE.UU. será respaldado por el acuerdo COMEX-LME, que ahora se ha ampliado a más de 2.000 dólares por tonelada. Es probable que esta situación se desarrolle solo una vez que se establezcan los aranceles.

Dependencia de las importaciones

Según el Servicio Geológico de los Estados Unidos (USGS), los Estados Unidos representan aproximadamente el 5% de la producción mundial de minería de cobre y las reservas totales de cobre.

Sin embargo, la producción de cobre del país ha ido disminuyendo, con una caída de aproximadamente el 20% en la última década. El año pasado, la producción de cobre de EE.UU. disminuyó un 3%, tras un descenso del 11% en 2023.

Un factor clave que contribuye a esta disminución es el extenso proceso de permisos para nuevas minas, que puede demorar hasta 29 años.

Freeport-McMoRan opera la fundición de Miami en Arizona, mientras que Rio Tinto es propietaria de la fundición Kennecott en Utah. Estas son las dos únicas fundiciones primarias de cobre activas en los EE.UU., a pesar de que existe cierta capacidad ociosa.

"Las restricciones a la exportación de chatarra y mineral, junto con permisos mineros más rápidos, pueden respaldar mejor la producción de cobre de EE.UU. que los aranceles, como ya han sugerido los principales actores del cobre de EE.UU.", dijo Manthey.