Goldman Sachs hace sonar la alarma sobre el riesgo de burbuja de IA: por qué los analistas están preocupados

Goldman Sachs instó a los clientes a andar con cuidado en el comercio de inteligencia artificial, advirtiendo que las elevadas expectativas podrían chocar con la realidad.

En una nota el jueves por la noche, los estrategas del banco dijeron que la IA sigue siendo un tema poderoso a largo plazo, pero advirtieron que los riesgos a corto plazo están aumentando.

La preocupación: un posible enfriamiento en el gasto de capital de las grandes empresas de tecnología después de un año de inversión agresiva en centros de datos y chips.

Advertencias de Goldman Sachs en medio del auge de la inversión en IA

El entusiasmo de los inversores por las acciones de inteligencia artificial puede estar llegando a su punto máximo, según el estratega de Goldman Sachs, Ryan Hammond, quien ve que el sector está cambiando hacia una fase de escrutinio más exigente.

Hammond señaló que el ciclo actual de inversión en IA ha sido impulsado en gran medida por pesos pesados de "hiperescala" como Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle, que juntos invirtieron aproximadamente $ 368 mil millones en gastos de capital e investigación relacionados con IA en 2025, un aumento récord.

Pero el estratega advirtió que esta segunda fase de construcción agresiva pronto podría dar paso a una tercera etapa, en la que los inversores miran más allá del gasto en infraestructura y exigen pruebas más claras de ganancias de ganancias.

El cambio subraya el riesgo de que las valoraciones de la IA, que ya se han disparado por las expectativas, puedan enfrentar presión a menos que las empresas comiencen a mostrar beneficios financieros a corto plazo.

Hammond explicó:

La exuberancia de los inversores sobre la inteligencia artificial está mostrando grietas a medida que Wall Street cuestiona si las ganancias corporativas pueden seguir el ritmo de la exageración.

Las acciones de Nvidia cayeron casi un 6% después de que los inversores analizaran más detenidamente su orientación, mientras que Salesforce y Figma, que acaba de cotizar, también cayeron cuando los resultados no justificaron las altas valoraciones.

Los retrocesos han alimentado dudas más amplias sobre si el ascenso meteórico del sector puede sostenerse sin señales más claras de crecimiento de las ganancias a corto plazo.

Riesgo de desaceleración del gasto de capital

Goldman Sachs advierte que cualquier retroceso en el gasto en inteligencia artificial por parte de las grandes tecnológicas podría afectar duramente a los mercados.

Si las empresas "hiperescaladoras" redujeran la inversión de capital a los niveles de 2022, un escenario que Goldman calificó de "extremo", el impacto podría ser grave.

La firma estima que tal retirada eliminaría aproximadamente el 30% del billón de dólares en crecimiento de ventas del SandP 500 proyectado para 2026.

Eso, a su vez, podría comprimir los múltiplos de valoración entre un 15% y un 20%, lo que supondría un duro golpe para las acciones vinculadas a la IA y los índices de referencia de renta variable más amplios.

Goldman Sachs señaló que, si bien las valoraciones de las principales empresas tecnológicas siguen siendo elevadas, todavía están muy por debajo de los extremos de las burbujas de mercado pasadas.

La firma destacó que las cinco acciones tecnológicas más grandes de EE. UU. actualmente cotizan a aproximadamente 28 veces las ganancias, en comparación con un múltiplo de 40x en el apogeo del repunte de 2021 y alrededor de 50x durante la era de las puntocom en 2000.

Goldman atribuyó esta restricción relativa a las importantes ganancias reales que se generan ahora, respaldadas en gran medida por la inversión de capital de hiperescala en infraestructura de IA.

El banco sugirió que, a diferencia de los ciclos especulativos anteriores, las valoraciones actuales están respaldadas por fundamentos más sólidos, aunque persisten los riesgos si el crecimiento del gasto se desacelera.