Exclusión de MSCI para causar ventas de activos de 15.000 millones de dólares por parte de empresas de tesorería cripto

Las empresas de bonos del tesoro centradas en criptomonedas podrían enfrentarse a una presión vendedora significativa si Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) sigue adelante con una propuesta para excluirlas de sus principales índices bursátiles, una medida que los críticos advierten podría desencadenar miles de millones de dólares en ventas forzadas de activos y pesar aún más sobre los ya debilitados mercados de activos digitales.

Los activistas estiman que se podrían vender hasta 15.000 millones de dólares en criptomonedas si el proveedor del índice implementa el cambio, subrayando el alto riesgo de una consulta en curso que ha generado creciente oposición entre los participantes del sector.

Miles de millones en posibles salidas

BitcoinForCorporations, un grupo que hace campaña en contra de la propuesta, afirmó que las empresas de tesorería de criptomonedas podrían enfrentarse a entre 10.000 y 15.000 millones de dólares en salidas si se eliminan de los índices MSCI.

La estimación se basa en una "lista preliminar verificada" de 39 empresas con una capitalización bursátil ajustada por flotación combinada de unos 113.000 millones de dólares.

Según el grupo, el análisis de JPMorgan sugiere que Strategy (anteriormente conocida como Microstrategy), la firma de tesorería de Bitcoin asociada a Michael Saylor, podría registrar 2.800 millones de dólares en salidas solo por su cuenta.

La estrategia representa aproximadamente el 74,5% del total de la capitalización bursátil ajustada por el flotante afectada, lo que la convierte en la empresa más expuesta si el cambio de política sigue adelante.

Los analistas citados por la campaña calcularon que las posibles salidas de todas las empresas afectadas podrían ascender a unos 11.600 millones de dólares.

Tales ventas probablemente aumentarían la presión a la baja sobre los mercados cripto, que ya llevan casi tres meses en tendencia a la baja.

La campaña contra la propuesta ha ganado fuerza, con la carta de petición de BitcoinForCorporations que ha reunido 1.268 firmas en el momento de escribir esto.

Consulta de MSCI y preocupaciones del sector

MSCI dijo en octubre que estaba consultando a los inversores sobre si excluir de sus índices las llamadas empresas de tesorería de criptomonedas —firmas que poseen la mayor parte de su balance en criptomonedas— de sus índices.

Los índices de referencia MSCI son ampliamente utilizados por fondos de inversión pasivos, lo que significa que los cambios en la inclusión de índices pueden afectar directamente los flujos de capital hacia o desde acciones afectadas.

Los críticos argumentan que el enfoque propuesto por MSCI basado en el balance es defectuoso.

BitcoinForCorporations afirmó que juzgar a las empresas por la proporción de criptomonedas en su balance no refleja con precisión sus operaciones comerciales subyacentes.

"Una única métrica del balance no puede reflejar si una empresa es un negocio operativo", afirmó el grupo, advirtiendo que las empresas podrían ser excluidas incluso si sus clientes, ingresos y operaciones principales permanecen sin cambios.

El grupo ha instado a MSCI a retirar la propuesta y continuar clasificando las empresas en función de modelos de negocio, rendimiento financiero y características operativas.

Creciente resistencia antes de la decisión

La oposición a la propuesta se ha ampliado en las últimas semanas.

El 5 de diciembre, Strive, que cotiza en el Nasdaq, instó a MSCI a "dejar que el mercado decida" si los inversores pasivos quieren exposición a empresas que tienen Bitcoin.

Strategy también intervino, afirmando en una carta que el cambio propuesto en la norma introduciría un sesgo contra las criptomonedas como clase de activos, en lugar de permitir que MSCI funcione como proveedor neutral de índices.

MSCI indicó que sus conclusiones finales se anunciarán antes del 15 de enero, y que cualquier cambio aprobado está previsto para su inclusión en la revisión del índice de febrero de 2026.

Hasta entonces, la incertidumbre sobre la decisión probablemente seguirá siendo motivo de preocupación tanto para inversores en renta variable como en criptomonedas, especialmente dada la posible escala de ventas forzadas si las exclusiones avanzan.