Por qué 2025 fue el año de victorias de las criptomonedas, pero la menos satisfactoria

Según la mayoría de las medidas convencionales, 2025 debería haberse recordado como el año de la gran revelación de las criptomonedas.

Por fin llegó la regulación en vigor. El capital institucional fluía a través de canales regulados. Bitcoin logró un nuevo máximo.

Las stablecoins superaron volúmenes de varios billones de dólares. Los mercados on-chain se expandieron más allá de los tokens nativos hacia acciones y materias primas.

Y, sin embargo, al cerrar el año, el ánimo dominante no es triunfo sino inquietud.

Crypto terminó 2025 acumulando más "victorias" que en cualquier otro momento de su historia, y aun así no logró transmitir una sensación convincente de victoria.

Los precios bajaron tras octubre, las repuntas se desvanecieron rápidamente y los desarrollos positivos, incluyendo recortes de tipos y claridad política, fueron en gran medida ignorados.

Lo que surgió en cambio fue un mercado que había madurado estructuralmente más rápido que su propia confianza.

Un comienzo prometedor y las primeras grietas

El año comenzó con optimismo. Un reinicio político en Washington ayudó a impulsar un tono de riesgo en enero, impulsando los activos digitales junto con las acciones.

Bitcoin repuntó, el sentimiento mejoró y la idea de que las criptomonedas entraban en una fase más estable y favorable a las instituciones ganó terreno.

Esa confianza no duró mucho. Febrero nos recordó temprano que las antiguas vulnerabilidades de las criptomonedas no habían desaparecido.

Una fuerte caída de memecoin borró las ganancias especulativas en tokens más pequeños.

Ignacio Aguirre Franco, director médico de BitGet, señala que esta caída de las meme coins fue estructural.

Esta venta fue seguida por una grave brecha de seguridad en Bybit que sacudió la confianza en los espacios centralizados.

En conjunto, los episodios reforzaron lo rápido que la liquidez podía evaporarse cuando la especulación chocaba con controles de riesgo débiles.

Abril y el regreso de la macrogravedad

En abril, la afirmación de independencia macro de las criptomonedas fue puesta a prueba con mayor seriedad.

A medida que la retórica arancelaria de Trump resurgió y los activos globales de riesgo se vendieron, los activos digitales cayeron al mismo tiempo.

Bitcoin cayó bruscamente, las altcoins tuvieron peores resultados y las correlaciones con las acciones se dispararon.

Para algunos, la venta fue decepcionante. Para otros, fue revelador. Las criptomonedas ya no operaban en los márgenes de las finanzas globales, sino que cada vez estaban cada vez más integradas en ellas.

Esa integración se convertiría en un tema definitorio del año. A medida que los mercados on-chain se expandieron y las estructuras de capital se profundizaron, las criptomonedas se volvieron más sensibles a los mismos choques macroeconómicos que mueven a los mercados tradicionales, desde la política comercial hasta las expectativas de tipos de interés.

Avinash Shekhar, cofundador y CEO de Pi42, enfatiza este nuevo vínculo con la economía global.

Mitad de curso: por fin la legitimidad

Si abril expuso las vulnerabilidades de las criptomonedas, a mitad de año se pusieron de manifiesto sus fundamentos más sólidos hasta la fecha.

La aprobación de la Ley GENIUS marcó un momento decisivo para las stablecoins, proporcionando la tan esperada claridad regulatoria en Estados Unidos y desbloqueando una mayor confianza institucional.

Por la misma época, el auge de las Empresas de Tesorería de Activos Digitales permitió a las empresas mantener Bitcoin como parte de sus reservas, difuminando aún más la línea entre las criptomonedas y las finanzas convencionales.

"Los desarrollos más significativos de este año fueron la aprobación de la Ley GENIUS, que proporcionó un marco regulatorio claro para las stablecoins y aumentó la confianza institucional, junto con el auge de las Empresas de Tesoro de Activos Digitales que permitieron a las corporaciones integrar Bitcoin en sus reservas", dijo Aguirre Franco a Invezz.

La participación institucional se aceleró en todos los ámbitos. Según Shekhar, el mercado cripto superó un hito psicológico al alcanzar los 4 billones de dólares en capitalización bursátil global, subrayando su evolución de una clase de activo experimental a una parte creíble del sistema financiero.

"La adopción se expandió de forma significativa, con millones de nuevos usuarios entrando a través de plataformas reguladas y conformes", dijo Shekhar a Invezz, señalando una mayor liquidez, una mejor estructura de mercado y señales regulatorias más claras en las principales economías.

Bajo la superficie, la infraestructura de las criptomonedas también estaba cambiando. Los mercados de derivados onchain maduraron rápidamente, superando los activos nativos de criptomonedas.

"2025 marcó un claro punto de inflexión para el ecosistema de activos digitales", dijo Wenny Cai, COO de Synfutures.

Ese cambio importaba. Por primera vez, los traders accedían a la exposición a activos tradicionales en la cadena de la cadena las 24 horas y sin intermediarios, una señal de que los activos del mundo real comenzaban a migrar hacia la órbita de las criptomonedas.

A pesar de tensiones geopolíticas intermitentes —desde revivencias en Oriente Medio hasta renovados temores comerciales entre Estados Unidos y China—, la tendencia general se mantuvo.

Los flujos institucionales, el progreso regulatorio y la expansión de casos de uso ayudaron a contrarrestar la ansiedad macroeconómica.

Impulsado por la narrativa del "Uptober" y un aumento de entradas de ETF que finalmente superaron a los vendedores, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico por encima de los 120.000 dólares.

Octubre: ¿qué rompió las criptomonedas?

El punto de inflexión llegó de forma abrupta.

En octubre, un evento de liquidación a gran escala arrasó los mercados de derivados, eliminando miles de millones en posiciones apalancadas en cuestión de días.

Los precios cayeron bruscamente, la volatilidad se disparó y la confianza se evaporó.

Esto no fue solo otro descenso. Marcó una ruptura psicológica.

La cascada de liquidación puso en evidencia lo interconectados que se habían vuelto los mercados cripto y lo frágiles que seguían siendo bajo presión.

La venta forzada superó la demanda al contado, la liquidez se debilitó y los traders se volvieron cada vez más defensivos.

Lo crucial es que el mercado nunca recuperó completamente su equilibrio.

Cuando las buenas noticias dejaron de funcionar

Después de octubre, las criptomonedas entraron en una fase desconocida. Los desarrollos positivos siguieron llegando — recortes de tipos, avances en la política, interés institucional continuo — pero la acción de los precios se mantuvo contenida.

Los mítines desaparecieron rápidamente. La volatilidad se mantuvo elevada. El sentimiento se volvió cauteloso.

Las stablecoins ilustran la desconexión. Los volúmenes de transacciones superaron los 7 billones de dólares en 2025, pero menos del 1% de esa actividad reflejó pagos reales, según Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO de Concordium.

"Esto pone de manifiesto el principal cuello de botella para el crecimiento de las stablecoins: la falta de confianza de los usuarios y su preocupación por la seguridad", dijo a Invezz.

"2026 es el año en que el bombo se separa de la utilidad real."

En otras palabras, la infraestructura había avanzado antes de su adopción. Existía regulación, pero persistía la fragmentación entre jurisdicciones.

La liquidez era más profunda, pero el apalancamiento seguía siendo una fuerza desestabilizadora. Los casos de uso se ampliaron, pero la utilidad cotidiana quedó rezagada en los titulares.

Eric Piscini, CEO de Hashgraph, afirmó que 2025 preparó el terreno para una creciente brecha entre especulación e infraestructuras.

"Los proyectos que puedan ofrecer seguridad, ahorro de costes y liquidación más rápida serán los que más se benefician", añadió.

"Con Estados Unidos adoptando efectivamente un modelo liderado por el sector privado, las stablecoins reguladas y respaldadas por reservas moldearán el futuro del dinero programable", dijo Piscini a Invezz.

¿Fue el año de las criptomonedas?

A finales de año, las criptomonedas habían logrado lo que antes parecía improbable. Había obtenido reconocimiento regulatorio, acceso institucional y un puesto en los mercados financieros globales.

Sin embargo, también había heredado las mismas vulnerabilidades — sensibilidad macro, volatilidad impulsada por apalancamiento y choques de confianza — que afectan a los sistemas tradicionales.

La industria entró en el año buscando validación y lo terminó luchando con la madurez.

La lección no fue que la promesa de las criptomonedas se hubiera desvanecido, sino que la legitimidad por sí sola no garantiza el impulso.

2025 puede que finalmente se recuerde no como el año en que las criptomonedas conquistaron el mundo, sino como el año en que se dio cuenta de que la conquista se siente muy diferente a la victoria.