Las stablecoins superan los 284.000 millones de dólares mientras los bancos advierten sobre riesgos y los analistas minimizan la amenaza

El mercado global de stablecoins ha superado los 284.000 millones de dólares en circulación, reavivando un debate de larga duración sobre si el rápido crecimiento de los tokens digitales respaldados por fiat amenaza a los bancos tradicionales o simplemente representa una nueva capa de infraestructura financiera que se desarrolla junto a ellos.

Al mismo tiempo, una reciente caída de 2.240 millones de dólares en las principales stablecoins sugiere una aversión al riesgo a corto plazo entre los inversores.

Esa cuestión volvió a cobrar protagonismo esta semana después de que los historiadores y economistas Niall Ferguson y Manny Rincon-Cruz argumentaran que las preocupaciones sobre la desestabilización bancaria están exageradas, incluso cuando los grupos del sector bancario intensifican su oposición a las recompensas de las stablecoins.

En un artículo de opinión para Bloomberg, los autores presentaron las stablecoins como fundamentalmente diferentes de los volátiles criptoactivos como Bitcoin, enfatizando su papel como instrumentos de pago más que como inversiones especulativas.

Las stablecoins crecen bajo el nuevo marco estadounidense

Ferguson y Rincon-Cruz contrastaron los tokens cripto especulativos, que según ellos se comportan más como derivados financieros, con stablecoins respaldados por fiat cuyo crecimiento se ha acelerado desde la aprobación de la Ley GENIUS de EE. UU. el verano pasado.

La legislación creó el primer marco federal integral para las stablecoins de pago, restringiendo las reservas al efectivo, depósitos bancarios y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, mientras prohibía a los emisores conceder préstamos o pagar intereses directamente a los poseedores de tokens.

Desde que la ley entró en vigor, el sector se ha expandido rápidamente.

Los datos del Comité Asesor de Préstamos del Tesoro citados en el artículo de opinión muestran que las stablecoins respaldadas por fiat han superado los 284.000 millones de dólares en circulación, siendo el USDT de Tether y el USDC de Circle representando más del 90% del suministro total.

Los funcionarios del Tesoro proyectan que los pagos, la liquidez en las operaciones y la demanda de acuerdos transfronterizos podrían crecer entre 2 y 3 billones de dólares para 2028.

Por qué los bancos están resistiendo

Sin embargo, los bancos se han opuesto a esta expansión.

Grupos industriales como la American Bankers Association y el Bank Policy Institute, sostienen que la migración a gran escala de depósitos a stablecoins, especialmente cuando se combina con recompensas ofrecidas por exchanges o plataformas, podría aumentar los costes de financiación de los bancos y reducir la disponibilidad de crédito.

Los directivos de JPMorgan han descrito los dólares digitales generadores de intereses como la creación de un sistema bancario paralelo sin salvaguardas equivalentes.

Los esfuerzos de lobby del sector bancario para modificar la propuesta CLARITY Act, un proyecto de ley ampliado sobre la estructura del mercado cripto, provocaron resistencia por parte de las empresas cripto y contribuyeron a retrasos en las audiencias del Senado.

Paul Grewal, director jurídico de Coinbase, rechazó las afirmaciones de que las recompensas de las stablecoins suponen una amenaza para la estabilidad financiera, afirmando que no hay evidencia de riesgo sistémico y que la competencia no debe confundirse con inestabilidad.

Ferguson y Rincon-Cruz refutaron los argumentos de los bancos señalando precedentes históricos.

Afirmaron que las stablecoins están más cerca de los billetes que de los depósitos y señalaron que, históricamente, los billetes y depósitos se expandieron juntos en lugar de desplazarse mutuamente.

Citaron estadísticas que muestran que desde la introducción del USDC en 2018, los depósitos bancarios en EE. UU. han crecido más de 6 billones de dólares, mientras que las stablecoins crecieron aproximadamente 280.000 millones de dólares, moviéndose en la misma dirección.

También argumentaron que las recompensas de stablecoin no son un fenómeno nuevo y no han provocado la fuga de depósitos, incluso en periodos en los que los bancos pagaban intereses mínimos.

Opiniones similares fueron comparadas por el CEO de Circle, Jeremy Allaire, en el Foro Económico Mundial de Davos, donde afirmó que las recompensas de las stablecoins son comparables a los programas de fidelización en las finanzas tradicionales.

La volatilidad del mercado nublan las perspectivas a corto plazo

A pesar de las tendencias de crecimiento a largo plazo, los datos a corto plazo apuntan a vientos en contra.

Una caída de 2.240 millones de dólares en la capitalización bursátil total de stablecoins en los últimos 10 días sugiere que el capital podría estar abandonando el ecosistema cripto, según la plataforma de análisis Santiment.

En una publicación en X, Santiment dijo que gran parte de ese capital se ha convertido en refugios seguros tradicionales como el oro y la plata.

"La caída de la capitalización bursátil de stablecoin muestra que muchos inversores están recurriendo a fiat en lugar de prepararse para comprar caídas", dijo Santiment, añadiendo que la creciente demanda de metales preciosos indica que "los inversores están eligiendo la seguridad sobre el riesgo."

Bitcoin ha caído bruscamente desde octubre, mientras que el oro ha subido más de un 20% y la plata más que se ha duplicado de valor.

Santiment señaló que las recuperaciones de criptomonedas históricamente comienzan cuando la oferta de stablecoins vuelve a aumentar, señalando una renovada confianza.

Hasta entonces, dijo, es probable que las altcoins sigan bajo presión incluso si Bitcoin demuestra ser relativamente resistente.