Entrevista: CEO de Ostium sobre el auge de RWA y la expansión fuera de cripto

A medida que ha crecido el interés por los activos del mundo real tokenizados y los derivados on-chain, Ostium ha emergido como un participante importante en el segmento.

La plataforma se fundamenta en la idea de que la negociación se está volviendo más multiactivo y cada vez está más influida por desarrollos macroeconómicos.

En 2025, la empresa registró un fuerte crecimiento en volúmenes, número de usuarios e interés abierto, junto con una mayor actividad en productos vinculados a RWA.

En esta entrevista, la CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn habla sobre los orígenes de Ostium, su tesis de mercado inicial, los factores detrás de su expansión reciente y la estrategia de la empresa para llegar a usuarios fuera del ecosistema nativo cripto.

Invezz: Para empezar, ¿podría dar una visión general básica de lo que está haciendo Ostium y de la oportunidad que ve en el actual auge de RWA?

Kiernan-Linn dice que los orígenes de la empresa se basan en una convicción más amplia sobre la verdadera oportunidad de la blockchain más allá de los activos cripto-nativos.

“Nos estábamos metiendo en la madriguera de DeFi y de las cripto. Y desarrollamos una fuerte convicción de que la mayor oportunidad… era crear un lugar para negociar activos tradicionales porque todo lo que habíamos visto hasta ahora era algo circular.”

En su opinión, la infraestructura blockchain temprana giraba en gran medida en torno a intercambiar tokens cripto por otros tokens cripto.

Eso, sostiene, es una limitación estructural. La infraestructura financiera construida sobre blockchain, si quiere justificarse a escala, debe conectarse a mercados tradicionales mucho más grandes, de varios billones de dólares.

El auge de los RWA, en su planteamiento, no es solo un ciclo de producto sino un cambio estructural hacia la integración de instrumentos financieros tradicionales en cadena.

Invezz: ¿Qué tesis de mercado más amplia dio forma al modelo de Ostium?

Más allá de la tokenización, la empresa se construyó alrededor de una tesis conductual sobre cómo evolucionarían los traders.

“Pensábamos que iba a producirse una rotación en la forma en que los consumidores o traders… abordaban el mercado, pasando de centrarse en una sola clase de activo… a lo que pensábamos sería un mundo donde la gente sería multiactivo por defecto.”

Históricamente, los traders tendían a mantenerse en una sola vía: acciones, cripto o opciones sobre acciones.

Incluso los traders cripto-nativos normalmente rotaban entre altcoins dentro del mismo ecosistema.

Pero Kiernan-Linn sostiene que el trasfondo macro cambió ese comportamiento.

“Se inspiró en la creencia de que la COVID había inaugurado un paradigma de mercado fundamentalmente nuevo y que la próxima ola de aplicaciones de trading minorista no se parecería en nada a la anterior.”

Señala el periodo posterior a 2008 de tasas de interés en torno a cero, inflación contenida y geopolítica relativamente estable como una anomalía.

Ese entorno favoreció el enfoque en un solo activo, en particular los ciclos de tecnología de gran capitalización y cripto.

“Hemos dejado el mundo de tasas de interés casi nulas que dominó los últimos 15 años, y ahora tenemos un mundo con mayor inflación y con shocks políticos y geopolíticos más frecuentes.”

En ese mundo, argumenta, la volatilidad macro se vuelve central.

“Lo macro iba a convertirse en el motor de por qué la gente comerciaba y cómo lo hacía.”

Eso llevaría a los traders a buscar volatilidad dondequiera que apareciera —metales, energía, acciones o cripto— en lugar de permanecer confinados a una sola clase de activo.

Invezz: ¿Por qué eligieron construir esta infraestructura on-chain en lugar de dentro de los canales financieros tradicionales?

El análogo más cercano al modelo de Ostium, dice, era el mercado de brokers de CFD, que permite el trading de derivados multiactivo fuera de EEUU e India. Pero describe fallos estructurales en ese ecosistema.

“No tienes transparencia alguna como usuario. No tienes idea de cuáles son sus exposiciones… y ellos tienen plena discreción para cerrar tu cuenta arbitrariamente o congelar tus fondos.”

Esa dinámica adversarial, argumenta, genera tanto confianza como ineficiencias económicas.

“Tenía que existir un lugar donde pudieras hacer todas estas cosas que describí, pero que tuviera la transparencia y la neutralidad creíble de la blockchain.”

La infraestructura blockchain, en su planteamiento, permite el trading multiactivo bajo un instrumento unificado al tiempo que reduce el riesgo discrecional de contraparte.

Los usuarios objetivo iniciales eran aquellos que ya operaban on-chain. “Construimos un producto para nativos de cripto.”

Los on-ramps y off-ramps aún eran inmaduros, por lo que el capital nativo de cripto era el punto de partida más lógico.

Invezz: 2025 fue un año de despegue para Ostium. ¿Qué impulsó ese crecimiento?

Kiernan-Linn describe los primeros años como una prolongada prueba de convicción.

“2022 hasta principios de 2025 fue como el infierno de la convicción. Teníamos una visión muy clara de cómo sería el futuro, pero el mercado realmente no estaba listo.”

Durante ese periodo, la empresa se centró en la supervivencia, en refinar el producto y en prepararse para la eventual alineación entre la tesis y las condiciones del mercado.

Cuando la volatilidad macro se intensificó en 2025, el modelo resonó.

“Tuvimos un año de despegue completamente increíble en 2025.”

Las métricas de crecimiento fueron dramáticas: múltiplos de tres dígitos en volumen, número de usuarios e interés abierto.

Pero atribuye gran parte de ese impulso inicial a una ejecución básica.

“En un espacio como el cripto, donde todo el mundo hace marketing antes de hacer ventas… volvimos a los primeros principios y aplicamos técnicas básicas de startup de hacer cosas que no escalan.”

Eso incluyó contacto manual, mensajes directos, llamadas con usuarios y bucles iterativos de retroalimentación.

“En realidad están tan entusiasmados de hablar contigo porque ningún protocolo jamás lo hace.”

Una vez que los primeros adoptantes se convirtieron, las recomendaciones multiplicaron el crecimiento de forma orgánica.

Invezz: ¿Dónde emergió el encaje producto-mercado?

La tracción inicial más fuerte provino de ballenas cripto-nativas que ya habían ampliado su enfoque más allá de las rotaciones de tokens.

“Son ballenas cripto-nativas… pasaron de operadores que solo seguían rotaciones de altcoins a operadores que siguen las tasas de interés… las expectativas de inflación… y la geopolítica muy de cerca.”

Para estos traders, Ostium ofrecía la posibilidad de negociar la volatilidad macro a gran escala entre clases de activo, sin salir del entorno on-chain.

Sin embargo, el escepticismo inicial de los inversores fue fuerte.

“Un VC preguntando: ¿por qué algún trader cripto-nativo querría comerciar oro?”

Los críticos sostenían que los traders cripto-nativos no tenían interés en los llamados activos “boomer”. Kiernan-Linn dice que lo contrario ha resultado ser cierto.

“Creo que los nativos de cripto están agotados por la manipulación de muchos tokens de pequeña capitalización.”

Los mercados más grandes y líquidos ofrecían tanto volatilidad como credibilidad.

Invezz: Con muchos imitadores surgiendo, ¿cómo ves el panorama competitivo?

Desde 2025, se han lanzado múltiples protocolos RWA. Kiernan-Linn lo ve como una validación.

“Nos sentimos muy validados por haber en cierto modo creado un mercado y ser algo así como el creador de la categoría.”

Cree que la categoría es lo suficientemente grande como para soportar múltiples actores dominantes.

“No va a haber solo una empresa de 10.000 millones de dólares, sino múltiples empresas de 10.000 millones que surgirán de esto.”

Aporta paralelos con los mercados de predicción, donde surgieron más de una plataforma importante.

“Estoy totalmente convencida… creo que es un mercado más grande que el de los mercados de predicción.”

La razón es estructural: los perps permiten posicionamientos más granulares y una mayor exposición nocional comparada con los mercados de resultados binarios.

“El valor de por vida de un cliente es mucho mayor en el trading de perps porque pueden operar con mucho mayor tamaño de una manera mucho más granular.”

Invezz: Has dicho que 2026 trata de escalar más allá de los usuarios nativos de cripto. ¿En qué consiste eso?

Habiendo demostrado el encaje producto-mercado dentro de cripto, la siguiente fase es la expansión.

“2026 es como nuestro año de escala. Hicimos algo así como el cero a uno y ahora estamos haciendo del uno al cincuenta.”

El segmento objetivo incluye a traders que actualmente usan brokers de CFD en todo el mundo.

Estos usuarios ya negocian derivados multiactivo, pero enfrentan limitaciones estructurales.

“No tienen acceso de una manera en la que puedan confiar en la tecnología sobre la que está construida y confiar en que cuando las cosas empiecen a irles bien, la plataforma no actuará en su contra.”

Para los usuarios tradicionales, el factor diferenciador es la neutralidad creíble, no solo el acceso al producto.

En cuanto a la estrategia de crecimiento, se mantiene pragmática.

“No puedo decir que lo hayamos resuelto todo, pero todo lo que puedo prometer es que sé que lo resolveremos.”

Invezz: La regulación sigue siendo un área gris para muchos usuarios. ¿Cómo la ves evolucionando?

Kiernan-Linn sostiene que la mayoría de los gobiernos aún están en una fase temprana para comprender DeFi.

“La mayoría de los gobiernos alrededor del mundo simplemente aún no saben cómo tratar a DeFi.”

Incluso la clasificación de tokens sigue sin resolverse en muchas jurisdicciones.

“Muchos tokens… no son ni valores ni mercancías. Tal vez hay algo así como una tercera categoría nueva que los reguladores aún no saben cómo definir.”

Espera que la regulación evolucione de forma gradual en lugar de abrupta.

“Creo que llevará tiempo.”

Al mismo tiempo, ve un entorno más constructivo que en años anteriores.

“Ha habido un respiro… donde la gente puede seguir construyendo.”

Marcos regulatorios más claros pueden tardar varios años. “No va a ocurrir de la noche a la mañana.”

Invezz: ¿Cómo navegan la competencia en un mercado cripto tan cargado emocionalmente?

A diferencia de las industrias tradicionales, la competencia en cripto a menudo implica lealtades basadas en tokens.

“En cripto, es algo muy emocional.”

Los usuarios que poseen el token de un protocolo pueden reaccionar a la defensiva ante nuevos participantes.

“Se ofenden de forma muy visceral.” Eso crea tanto volatilidad como lealtad.

“Tienes tanto a los evangelistas más vehementes como a los detractores más acérrimos en cripto.”

Navegar ese panorama requiere más que superioridad de producto.

“Es más un arte que una ciencia… no se trata solo del producto. También se trata de ganar corazones y mentes.”

Para Kiernan-Linn, el enfoque sigue siendo la ejecución y el posicionamiento a largo plazo.

“Creamos la categoría. Estamos en la mejor posición para ganar… realmente acabamos de empezar.”