Mercado EE. UU. al mediodía: Dow cae 700 puntos por el regreso del temor a la inflación

El mensaje del mercado al mediodía del viernes fue directo: esta ola de ventas no se debe solo a una mala sesión, sino a dos preocupaciones que pueden perdurar durante meses.

El Dow Jones Industrial Average bajó 715 puntos, o 1.5%, mientras que el S&P 500 cayó 1.1% y el Nasdaq retrocedió 1.4%, llevando a los tres índices a números rojos en el mes de febrero.

Con el desplome del viernes, el Nasdaq está en camino de registrar su mes más débil desde marzo del año pasado.

El dato de inflación que reajustó las apuestas sobre los tipos de interés

El primer shock fue la inflación, que se originó en la parte "upstream" de la cadena.

El Índice de Precios al Productor (PPI) de enero subió 0.5% intermensual frente al 0.3% esperado, y la lectura subyacente (que excluye alimentos y energía) se incrementó 0.8%.

El ritmo obliga de inmediato a los inversores a replantear la velocidad a la que se están moderando las presiones sobre los precios.

¿Por qué importa esto para las acciones? Porque algunos componentes del PPI alimentan el índice de precios PCE, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal.

Si los economistas aciertan y el PCE subyacente pudiera situarse en 0.5% en enero, la tasa interanual del PCE subyacente podría volver a acercarse al 3.1%–3.2%, incómodamente por encima del objetivo del 2% de la Fed.

La reacción del mercado fue rápida: las expectativas de recortes de tipos se retrasaron.

Los operadores ahora se inclinan por aproximadamente dos recortes de un cuarto de punto para todo 2026, y la reunión del FOMC del 17–18 de marzo se está valorando cada vez más como una pausa en torno al 3.50%–3.75%.

Para las acciones de alto crecimiento, donde gran parte del valor reside en beneficios esperados dentro de varios años, unas tasas "más altas por más tiempo" tienden a perjudicar porque las ganancias futuras se descuentan con mayor agresividad.

El temor a la IA que golpeó más allá de una sola acción

La segunda fuerza fue más psicológica, pero quizá más estructural: un temor creciente de que la IA no solo potencie a unos pocos ganadores, sino que también provoque despidos y reajustes de márgenes en el resto de las empresas de EE. UU.

El anuncio de Block de que recortará casi 4.000 empleados, junto a los comentarios públicos del cofundador Jack Dorsey sugiriendo que muchas empresas podrían afrontar reestructuraciones similares dentro de un año.

Los acontecimientos cayeron más como un disparo de advertencia que como un estímulo de confianza.

Los inversores no lo interpretaron como una simple historia de "eficiencia". Lo interpretaron como evidencia de que la presión de costes, la competencia y la automatización están convergiendo al mismo tiempo.

La tecnología fue la más castigada. Salesforce cayó más de 4%, Microsoft perdió alrededor de 2% y la firma de ciberseguridad Zscaler se desplomó 11% tras registrar ingresos diferidos por debajo de lo esperado.

En la cadena de suministro de la IA, CoreWeave cayó 16% por unas previsiones decepcionantes, mientras que Nvidia prolongó la debilidad posterior a resultados del jueves con otra caída del 2%.

La pregunta sin resolver durante el fin de semana no es si el viernes fue "exagerado".

Es si la inflación y la disrupción por la IA están empezando a revalorar lo mismo: cuánto deberían estar dispuestos a pagar los inversores por el crecimiento cuando el coste del dinero se mantiene alto, y las reglas del trabajo de cuello blanco están cambiando en tiempo real.