Ferrari: beneficios +4% en el 1T impulsados por la demanda premium
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Comprar. Beneficios básicos del 1T +4%, EBITDA ligeramente por encima del consenso y, lo más importante, la dirección vincula la fortaleza a una mezcla más rica y a la personalización a medida, con la cartera de pedidos extendiéndose hacia finales de 2027 y la previsión para 2026 reafirmada. El flujo de caja está aumentando (FCF industrial +5%) mientras continúan las recompras, apoyando el BPA incluso con una caída planificada de entregas durante las transiciones de modelos.
Riesgo clave: La demanda de personalización o la mezcla premium se debilita, provocando compresión de márgenes y comprometiendo la previsión para 2026.
Comprar. La ligera debilidad de la acción tras los resultados es una oportunidad: Ferrari está cancelando activamente acciones en tesorería y ejecutando una segunda fase de un programa de recompra plurianual mientras la caja industrial neta es positiva. Si el mercado infravalora la durabilidad de la generación de caja, las recompras pueden, de forma mecánica, reducir el capital flotante y mejorar los indicadores por acción a medida que las entregas se normalicen tras el trimestre de transición.
Riesgo clave: Choques regulatorios/arancelarios o de divisas (notablemente los aranceles de importación de EE. UU.) aumentan los costes lo suficiente como para contrarrestar el apoyo al BPA generado por las recompras.
- El EBITDA de Ferrari en el 1T sube un 4% impulsado por modelos premium y la demanda de personalización.
- Los ingresos suben un 3% mientras se expanden los segmentos de competición, estilo de vida y patrocinio.
- Ferrari confirma sus previsiones para 2026 en un contexto de demanda estable y una cartera de pedidos sólida.
El fabricante de deportivos de lujo Ferrari informó un aumento del 4% en las ganancias básicas del primer trimestre, respaldado por una sólida demanda de personalizaciones de vehículos y de modelos de mayor precio, incluido el superdeportivo F80.
La compañía dijo que el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) fue de €722 millones para el período enero–marzo, ligeramente por encima del consenso de analistas de €705 millones según una encuesta de Reuters.
Los ingresos netos aumentaron un 3% interanual hasta €1.848 millones, o un 6% en moneda constante.
El beneficio operativo (EBIT) se situó en €548 millones, con un margen del 29,7%, mientras que el beneficio neto alcanzó €413 millones.
El beneficio diluido por acción fue de €2,33.
El flujo de caja industrial libre aumentó un 5% hasta €653 millones.
Fuerte demanda de la combinación premium y de la personalización
El consejero delegado Benedetto Vigna dijo que el rendimiento de la compañía fue impulsado por una mezcla de producto más rica y por la demanda continuada de características a medida.
“Nuestra combinación enriquecida y la demanda continua de personalizaciones han contribuido a los sólidos resultados que presentamos hoy. Con estos resultados y una cartera de pedidos que se extiende hasta finales de 2027, confirmamos nuestras previsiones para 2026”, dijo Vigna.
Añadió que crece la expectación antes del lanzamiento del Ferrari Luce, señalando: “Con solo veinte días para el estreno mundial del Ferrari Luce, la sensación de expectación nunca ha sido tan alta.”
Las entregas caen ligeramente en medio de la transición de modelos
Ferrari informó de entregas totales de 3.436 unidades durante el trimestre, ligeramente por debajo del año anterior como parte de un cambio de modelo planificado.
La compañía dijo que la reducción fue intencionada y tenía como objetivo facilitar la transición entre los ciclos de producto.
Los envíos de modelos como la familia 12Cilindri, Purosangue y SF90 XX aumentaron, mientras que las entregas de la familia 296 y del Roma Spider disminuyeron en línea con las tendencias de ciclo de vida.
El superdeportivo F80 permaneció en su fase de puesta en marcha, mientras que comenzaron las nuevas entregas de la familia 296 Speciale, Amalfi y 849 Testarossa.
A pesar de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, Ferrari dijo que las entregas totales no se vieron afectadas, ya que ajustó las asignaciones geográficas y adelantó envíos a otras regiones.
Crecimiento en los segmentos de competición y estilo de vida
Más allá de la venta de automóviles, Ferrari informó crecimiento en sus divisiones de competición y estilo de vida. Los ingresos de competición aumentaron, respaldados por mayores ingresos por patrocinio y por el alquiler de motores a otros equipos de Fórmula 1.
Los ingresos de estilo de vida también aumentaron, impulsados por actividades de licencias y nuevas iniciativas como la apertura de una tienda insignia en Londres, un desfile de moda y la exposición “The Greatest Hits” en el Museo Ferrari de Módena.
Los ingresos por patrocinio, comerciales y de marca subieron un 14% hasta €218 millones durante el trimestre.
Los márgenes de beneficio apoyados por la mezcla, compensados por costes
Ferrari dijo que el crecimiento del EBIT estuvo respaldado por una mezcla favorable de producto y geográfica, con una demanda particularmente fuerte en las Américas, junto con mayores personalizaciones y contribuciones del área de competición.
Sin embargo, esto se vio parcialmente compensado por un aumento de la depreciación vinculado a la producción de nuevos modelos, menores entregas, una reducción de las ventas del 499P Modificata, mayores gastos de marketing y los aranceles de importación en EE. UU.
La compañía también informó una tasa impositiva efectiva del 23%, que refleja beneficios del régimen Patent Box. Los gastos financieros netos disminuyeron debido a un impacto cambiario positivo.
Sólida posición de caja y retribuciones a accionistas
Al 31 de marzo de 2026, Ferrari declaró una posición neta de caja industrial de €388 millones, frente a una posición neta de deuda industrial de €32 millones al cierre de 2025.
La mejora también reflejó recompras de acciones por valor de €226 millones.
La compañía confirmó una distribución de dividendos de aproximadamente €640 millones, aprobada en su Junta General Anual de 2026.
Perspectivas y desarrollos posteriores
Ferrari reafirmó sus previsiones para todo 2026, citando una fuerte visibilidad, demanda continua de personalización y crecimiento en los ingresos de competición y estilo de vida.
La compañía dijo que continúa gestionando activamente los posibles impactos de la crisis en Oriente Medio.
En abril, Ferrari aprobó la cancelación de acciones propias, presentó su proyecto Hypersail durante la Milan Design Week y lanzó una nueva configuración de puesta a punto para el modelo Purosangue.
También inició la segunda fase de su programa plurianual de recompra de acciones.
Tras los resultados, las acciones de Ferrari cotizadas en Milán se volvieron negativas y cayeron un 0,8% hacia las 11:10 GMT.
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