AkzoNobel sube tras rechazar oferta de compra de Nippon Paint y Sherwin-Williams

Las acciones de AkzoNobel se dispararon el miércoles después de que el fabricante neerlandés de pinturas y recubrimientos revelara que había rechazado una propuesta de adquisición de €12.49 billion ($14.53 billion) de Nippon Paint Holdings de Japón y Sherwin-Williams, con sede en EE. UU.

El título subió hasta un 17% en la apertura de la negociación europea, hasta 61.38 euros, borrando las pérdidas acumuladas a principios de año, después de que los inversores reaccionaran positivamente ante la prima implícita en la oferta rechazada.

AkzoNobel dijo que la propuesta indicativa valoraba la compañía en 73 euros por acción, lo que representaba una prima del 39% respecto al precio de cierre del martes de 52.52 euros.

La empresa reveló que la transacción propuesta implicaba que Nippon Paint lanzara una oferta íntegramente en efectivo por AkzoNobel antes de dividir partes del negocio con Sherwin-Williams tras la finalización.

Oferentes rivales planearon dividir los activos

Según la estructura detallada por AkzoNobel, Nippon Paint conservaría las operaciones de pinturas decorativas y los recubrimientos industriales de la compañía.

Sherwin-Williams, por su parte, adquiriría por separado las actividades de recubrimientos automotrices y especializados de AkzoNobel, así como sus unidades de recubrimientos marinos y de protección y sus unidades de recubrimientos en polvo.

AkzoNobel dijo que rechazó la propuesta el 1 de mayo y que también había rechazado un acercamiento anterior realizado el 22 de abril.

“Ninguna de las propuestas calificaba como una oferta 'potencialmente superior' en comparación con la fusión con Axalta”, dijo un portavoz de la compañía a Reuters.

La compañía reiteró que tanto su junta directiva como su consejo de supervisión siguen apoyando por unanimidad la fusión prevista con la empresa estadounidense de recubrimientos Axalta Coating Systems.

La correduría KBC también afirmó que AkzoNobel seguía comprometida con la transacción con Axalta.

“Akzo considera que su propia propuesta de fusión con Axalta es superior y avanza por esa vía”, escribieron los analistas de KBC en una nota.

La fusión con Axalta sigue siendo la estrategia central

AkzoNobel y Axalta anunciaron en noviembre su acuerdo de fusión íntegramente en acciones, con el objetivo de crear un gigante global de recubrimientos con un valor empresarial combinado de aproximadamente $25 billion.

Se espera que la entidad fusionada esté dirigida por el consejero delegado de AkzoNobel, Greg Poux-Guillaume, y que inicialmente mantenga cotizaciones duales en Ámsterdam y Nueva York.

Las empresas esperan que la transacción se cierre a finales de 2026 o principios de 2027.

AkzoNobel y Axalta han proyectado ahorros de costes anuales de aproximadamente $600 million dentro de los tres años posteriores a la finalización de la fusión, con alrededor del 90% de las sinergias esperadas durante ese periodo.

El negocio combinado operaría en más de 160 países, ampliando significativamente su escala en los mercados de recubrimientos industriales, automotrices y decorativos.

Aun así, la fusión con Axalta ha afrontado resistencia por parte de algunos accionistas desde su anuncio, en medio de dudas sobre la valoración y los riesgos de integración.

Presión de activistas y consolidación del sector

El interés de adquisición también se produce en un contexto de creciente presión de consolidación dentro de la industria global de recubrimientos.

El año pasado, el inversor activista Cevian Capital declaró una participación del 5% en AkzoNobel y respaldó cambios estratégicos en la compañía.

Cevian históricamente ha impulsado a empresas europeas hacia fusiones, escisiones o adquisiciones para desbloquear valor para los accionistas.

Sin embargo, el CEO Greg Poux-Guillaume declaró anteriormente que Cevian no participó en la decisión de fusionarse con Axalta.

Axalta, por su parte, tiene una presencia sustancial en los mercados de recubrimientos industriales y automotrices.

La compañía generó alrededor de $5.3 billion en ventas netas en 2024, con aportes significativos de recubrimientos de repintado, recubrimientos industriales y recubrimientos para OEM de vehículos.

La propia división de recubrimientos de rendimiento de AkzoNobel, que abarca aplicaciones automotrices, marinas, en polvo e industriales, generó aproximadamente €6.4 billion en ingresos de terceros el año pasado.

La aparición de oferentes rivales destaca el valor estratégico de los activos de AkzoNobel en un momento en el que los fabricantes de recubrimientos buscan cada vez más escala, eficiencias de costes y una posición global más fuerte en medio de condiciones económicas inciertas y costes de materias primas volátiles.