Ethereum pierde terreno: ¿un tope de staking llevará a ETH a nuevos mínimos anuales?

Ethereum ha seguido bajo presión tras caer casi un 2% durante los últimos siete días; ahora, un borrador de propuesta para limitar la emisión por staking ha reavivado las preocupaciones.

La discusión ha surgido mientras Ethereum cotiza bajo presión.

Los datos de CoinGecko muestran a ETH intercambiándose alrededor de $1,870 tras caer aproximadamente un 1.7% en los últimos siete días, después de descender desde la zona de $1,920 a finales de julio antes de estabilizarse entre aproximadamente $1,840 y $1,880 durante las últimas sesiones. 

Según el borrador de la propuesta, Ethereum dejaría de emitir recompensas a validadores de forma indefinida a medida que crece la participación en el staking.

Bajo el modelo actual de proof-of-stake de Ethereum, las recompensas por staking disminuyen gradualmente a medida que más ETH entra en el conjunto de validadores, pero la emisión nunca se detiene por completo. 

Incluso si teóricamente se apostara toda la oferta de ETH, los validadores seguirían recibiendo ETH recién emitido, con una tasa anual de emisión aproximada del 1.5%.

La nueva propuesta sustituye ese modelo por un mecanismo dinámico de quema ligado directamente a la participación en el staking.

Los investigadores proponen un punto de saturación de 60.25 millones de ETH, que representa aproximadamente el 50% de la oferta circulante de Ethereum. 

A medida que el staking se acerque a ese umbral, una proporción creciente de las recompensas de consenso de los validadores se quemaría en lugar de distribuirse. 

Una vez que el staking alcance el tope propuesto, la emisión por consenso caería efectivamente a cero.

En lugar de aumentar continuamente la emisión junto con la participación en el staking, la emisión anual de ETH alcanzaría su pico cerca del 0.5% cuando aproximadamente una quinta parte de la oferta esté apostada, para luego disminuir gradualmente a medida que más ETH entre en staking.

Para evitar cambios bruscos, la propuesta describe un periodo de implementación de aproximadamente 18 meses, repartido en 64 etapas incrementales durante unos 548 días.

Los partidarios de la propuesta sostienen que el calendario de emisión actual de Ethereum incentiva un exceso de staking con el tiempo.

Según los autores de la propuesta, la emisión continua genera lo que describen como un coste de dilución para los tenedores de ETH que optan por no hacer staking, porque el ETH recién acuñado expande continuamente la oferta en posesión de los validadores.

Los investigadores también argumentan que una participación en el staking por encima de un tercio de la red aumenta la influencia de exchanges centralizados, custodios y proveedores de staking líquido. 

Con la proporción de staking de Ethereum ya por encima del 33%, advierten que un crecimiento continuado podría situar más de la seguridad de Ethereum bajo intermediarios grandes en lugar de validadores independientes.

Además, la propuesta indica que combinar una reducción de la emisión por staking con el mecanismo de quema de tarifas EIP-1559 ya existente y las quemas de tarifas de blobs reforzaría con el tiempo las características deflacionarias de la red.

Los críticos advierten que la propuesta podría debilitar la demanda de ETH

Miembros de la comunidad que han respondido en foros de gobernanza de Ethereum han cuestionado si la reducción de recompensas propuesta podría producir consecuencias no deseadas para el propio ETH.

Una de las preocupaciones planteadas con más frecuencia se centra en los rendimientos por staking.

Varios críticos sostienen que si las recompensas por staking se acercan gradualmente a cero, ETH perdería una de sus principales características como activo productivo capaz de generar rendimiento nativo.

Según los opositores, las stablecoins y los productos tokenizados en dólares que actualmente ofrecen rendimientos cercanos al 4%–5% podrían volverse más atractivos que mantener ETH.

Los validadores que operan de forma independiente también han expresado preocupación sobre cómo las recompensas más bajas afectarían la participación.

Los críticos sostienen que grandes operadores de staking como Coinbase o proveedores institucionales de nodos pueden continuar operando con costes significativamente menores que los validadores domésticos gracias a economías de escala.

Según comentarios publicados durante las discusiones comunitarias, reducir las recompensas de validadores casi a la mitad con los niveles actuales de participación en staking podría obligar a los operadores más pequeños a salir primero, mientras permitiría a las grandes instituciones mantener cuota de mercado.

Algunos participantes argumentan que tal resultado produciría el efecto contrario al objetivo declarado de la propuesta al concentrar el staking en entidades reguladas en lugar de preservar la descentralización.

Los críticos también temen que reducir materialmente los ingresos por staking comprima los retornos en múltiples aplicaciones DeFi, dejando menos margen para los diferenciales de préstamo, los derivados de staking y otras estrategias generadoras de rendimiento que contribuyen al valor total bloqueado en Ethereum.

La propuesta por el momento sigue siendo un borrador y no ha sido aceptada ni programada para ninguna actualización de la red Ethereum.

Análisis del precio de ETH

La reciente acción del precio de Ethereum sugiere que el mercado se mantiene cauto y aún no ha girado de forma decidida a bajista. 

No obstante, los gráficos indican que los vendedores aún conservan la ventaja a menos que los compradores recuperen niveles de resistencia más altos.

En el gráfico diario, ETH sigue cotizando por debajo del punto medio de la Banda de Bollinger de 20 días cerca de $1,888, lo que muestra que la recuperación desde los mínimos de junio aún no ha recuperado un impulso más fuerte.

Gráfico diario de precios ETH/USDT. Fuente: TradingView.

La banda superior de Bollinger alrededor de $1,950 sigue siendo la próxima zona dinámica de resistencia, mientras que la banda inferior cerca de $1,826 continúa proporcionando soporte inmediato.

La volatilidad también ha seguido enfriándose. El Rango Verdadero Promedio (ATR) ha caído hasta aproximadamente 60, extendiendo una tendencia bajista de meses que sugiere que los movimientos de precio se han hecho progresivamente más pequeños. 

Dicha compresión de volatilidad suele preceder a un movimiento direccional más fuerte, aunque el propio indicador no señala en qué dirección se producirá ese movimiento.

En el gráfico de 4 horas, Ethereum cotiza cerca del centro del Canal de Keltner, con el límite superior cerca de $1,911 como primera resistencia y el límite inferior alrededor de $1,827 como soporte cercano. 

Gráfico de precios ETH/USDT 4 horas. Fuente: TradingView.

El precio ha pasado las últimas sesiones moviéndose dentro de ese rango, lo que indica que compradores y vendedores siguen equilibrados.

Mientras tanto, el Flujo de Dinero Chaikin (CMF) ha vuelto a territorio ligeramente positivo cerca de 0.03, lo que sugiere que ha regresado compra después de salidas recientes. 

Sin embargo, la lectura se mantiene cerca de la línea neutral, lo que indica que las entradas de capital aún no se han reforzado lo suficiente para confirmar una acumulación sostenida.

Si la incertidumbre en torno a la propuesta de staking aumenta y ETH pierde el soporte en la región de $1,826–$1,830, la reciente consolidación podría dar paso a otra pierna a la baja hacia el soporte psicológico cercano a $1,800. 

Una recuperación sostenida por encima de $1,888 seguida de un movimiento a través del área de resistencia $1,910–$1,950 indicaría en cambio que los compradores están recuperando el control a pesar del debate de gobernanza en curso. 

Por ahora, es probable que ETH cotice dentro de un rango relativamente ajustado mientras los operadores esperan más claridad a medida que la propuesta avanza en la discusión comunitaria.