Ethereum Merge – asiat eivät ehkä ole sitä, miltä ne näyttävät

Juuri viime viikolla kirjoitin artikkelin Ethereumin välittömästä (saanko kutsua sitä välittömäksi nyt?) Mergestä ja puolustin tunteeni (sekä markkinoiden laajuudesta), että se *vihdoin* tapahtuu tänä kesänä.

Tuo pala kaivautui siihen, mitä Merge tarkalleen on, miksi sitä tarvitaan ja milloin se tapahtuu (älkää pidättäkö minua tuosta viimeisestä). Se oli suurelta osin informatiivinen pala siitä, mitä tämä kaikki tarkoittaa Ethereumille. Jos tuo artikkeli oli tiukka vanhemman kurinalaisuus, tämä on hauska setä. Koska aiomme ennustaa, mitä Ethereumin hinnalle tapahtuu sulautumisen jälkeen.

Laiska teoria: Olemme menossa kuuhun!

Vyöt kiinni tytöt ja pojat, koska olemme menossa kuuhun. Etkö ole kuullut, että panostodistus (Proof-of-Stake, PoS) vähentää Ethereumin ympäristövaikutuksia 99 %? Jakaminen lisää ETH:n skaalautuvuutta – saamme 100 000 tapahtumaa sekunnissa (TPS)! Lohkoketjutrilemma on menneisyyttä – ETH on ratkaissut sen, ja kaikki sen ongelmat pestään pois. Kaasu maksaa pennejä, Vitalikista tulee presidentti ja Ethereum valtaa maailman.

Ei.

No ehkä.

Mutta luultavasti ei.

Hinnoiteltu

Osta huhu, myy uutinen.

Minua ärsyttää kuinka todellisia kliseitä voi olla, mutta luulen, että ne ovat kliseitä syystä. Koskevin (ainakin kryptovaluutan näkökulmasta – vaikka millä muulla on väliä, vai mitä?) on seuraava:

"Jos se on niin helppoa, kaikki tekisivät sen"

Koko maailma on tiennyt, että Merge on tulossa jo jonkin aikaa. Se ei ole aivan niin yksinkertaista, että vain mennä vastuuttomasti niin kauan kuin Merge lähestyy, koska se on "hyvä Ethereumille" (mitä se muuten on - mutta se ei tarkoita, että hinta yksinkertaisesti nousisi, kun se on julkaistu).

Katsotaanpa Ethereumin hintakehitystä kahden viime vuoden aikana:

Tämä tapahtuu aikana, jolloin verkko on ollut lähes käyttökelvoton kaasumaksujen takia, ellet pudota seitsemää numeroa sarjakuva-apinalle (spoilerihälytys: en ole). Merge on ollut tulossa kaaaaauan – ja emme yksinkertaisesti voi nähdä vertikaalista hintatoimintaa ilman odotettavissa olevia päivityksiä, mikä on – sanotaanpa vain – kömpelöön, kalliiseen ja ruuhkaiseen verkkoon.

Tämä on luultavasti se osa, jossa huudat näytöilläsi, ammut DogeCoin- ja Shiba-kaavioita minua kohti ja vaadit vastauksia heidän hintatoimiinsa, koska ei helvetissä todellakaan ollut perustekijät, jotka ajoivat hinnat pystysuoraan. Ja sinulla olisi järkeä, mutta en väitä, että kaikki Ethereumin menestys johtuu Mergestä – ei tietenkään ole. COVID, rahan painaminen, valtavirran narratiivit, Bitcoinin nousu jne. – maailma on nyt erilainen paikka kuin se oli kaksi vuotta sitten, ja voit saada itsesi hulluksi kaikenlaisilla perhosvaikutustyyppisillä skenaarioilla. Oli miljoona erilaista muuttujaa, jotka huipentuivat ETH:n nousuun.

Yritän sanoa, että Ethereumin ongelmat ovat niin uupuneet verkossa, ettei se olisi mitenkään noussut niin korkealle – 413 miljardin dollarin markkina-arvoon säilyttäen samalla toisen sijan Bitcoinin jälkeen – ainakaan ilman suunnitelmaa kuinka korjata ne. Ja tämä suunnitelma on Merge (tai ETH 2.0, kuten se aiemmin tunnettiin).

Sellainen yksinkertaistettu logiikka, kuten "oi mutta Merge on tulossa, joten ETH menee kuuhun" on juuri sitä - yksinkertaista. Maailma tietää sen, ja Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi hoitaa loput – se on hinnoiteltu. Tämä ei ole iskenyt meihin yhdessä yössä, kuten yllä olevat Google Trends -tiedot osoittavat.

Joten kaiken tämän hypetyksen ja odotusten vuoksi en olisi yllättynyt nähdessäni sen menevän päinvastoin. Se voi olla osta huhu, myy uutinen -tyyppinen tapahtuma – tyyppi, jota näemme koko ajan kryptomaailmassa. Laiskat narratiivit sopivat nojatuolisijoittajille ja klikkiotsikoille, ja luulen, että se on maailma, jossa elämme tällä hetkellä. Älä lankea ansaan; jo hinnoiteltu tapahtuma ei saisi muuttaa markkinoita.

Lisäksi on toinen tekijä, joka on tässä keskeinen ja vaikuttaa merkittävästi ajatuksiini….

Tarjonnan tulva

Minulla on ETH. Vaikka ETH, kuten monet muutkin sijoittajat, on panostettu Ethereum 2.0 -panossopimukseen. Ja kun Mergeä on lykätty toistuvasti – kaikki odottivat sen olevan toiminnassa tähän mennessä – tämä panostetun ETH:n lukkiutuminen on jatkunut huomattavasti odotettua pidempään. Vielä tärkeämpää on, että viive on aiheuttanut myös lukitun ETH:n määrän nousun.

Tämä tarkoittaa, että sijoittajat eivät ole voineet myydä ETH:aan.

No tavallaan. "Likvidin panostus" -vaihtoehtoja on olemassa. Itse asiassa ETH:ni on panostettu Binanceen, joka antoi minulle BETH-tokeneita (1 BETH jokaista ETH:ta kohti), mikä on antanut minulle mahdollisuuden myydä ETH:ni ja vähentää sijoitustani. Mutta parhaimmillaan se ei ole puhdas ja se on hieman kömpelömpi kuin jos vain omistaisin ETH:n, kun taas tietyt panostetut tuotteet ovat ehdottomasti lukittuna, kunnes Merge on käytössä.

Ja tämä vie minut seuraavaan kohtaan. Katso alla olevaa kaaviota:

Kaavio näyttää panostetun ETH:n nousun sen jälkeen, kun ETH 2.0 -panossopimus astui voimaan marraskuussa 2020. Kun istun täällä huhtikuussa 2022, se on 11 miljoonaa ETH:tä – arvo lähes 40 miljardia dollaria nykyisellä arvotuksella. Muista, että ETH:n markkina-arvo on 412 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa, että lähes 10 % tarjonnasta on panostettu ja se vapautetaan sulautumisen yhteydessä. Se on paljon tarjontaa, ja se kaikki tulee lähiteatteriisi.

Mitä nyt tapahtuu, kun kaikki tämä ETH yhtäkkiä vapautetaan?

Ja kerrot minulle, että haluat ostaa lisää tapahtumaan, koska "Merge on hyvä ETH:lle, joten ETH-kuulle"?

Pitkäaikainen

Haluan tehdä tämän lyhyesti, mutta selkeästi. Rakastan Ethereumia – olen valtavan positiivinen pitkällä aikavälillä, ja huolimatta odotuksistani lyhyen aikavälin vaikutuksesta hintaan, en silti myy ETH:ani lähiaikoina.

Vakaumukseni tähän ennusteeseen lyhyen aikavälin hintojen laskusta ei ole niin vahva kuin annoin sen ymmärtää olevan. Vankka luottamukseni ETH:hen pitkällä aikavälillä on kuitenkin horjumaton. Ja siksi pidän sulautumisen läpi – en myy ETH:ta, mutta en ostakaan enää valmisteluvaiheessa. Mutta sitten taas, olen vain poika, joka kirjoittaa sanoja Internetiin.

ETH on digitaalisen maailman varantovaluutta

Merge on niin tärkeä taustalla olevan lohkoketjun ja ETH:n pitkän aikavälin toteutettavuuden kannalta, että se voi olla vain hyvä asia. ETH:sta on valtavasti tulossa digitaalisen maailman valuutta – kaikki hinnoitellaan ETH:ssa, mukaan lukien NFT:t, metaversetokenit, jopa kryptokehittäjien työ – toissapäivänä ystäväni osti itse asiassa salsatunteja ETH:lla täältä Kolumbiassa (OK, salsatunnit ovat hetken vielä hinnoiteltu fiatissa, ehkä se oli poikkeus).

Kun Merge on täysin vakiintunut, odotan panostetun ETH:n kaksinkertaistuvan tai kolminkertaistuvan (tuotto voi olla lähellä 10 %, ja ihmiset saavat passiivisia tuloja). Louhintatoiminnan vanhentuessa ETH:n (tällä hetkellä noin 3 %) inflaatiosta tulee todennäköisesti (hieman) deflatorinen, koska perusmaksun polttaminen on suurempi kuin panospalkkiot.

Ja jos ennusteeni panostetun ETH:n kaksin- tai kolminkertaistumisesta pölyn laskeutumisen jälkeen toteutuu, se tarkoittaa, että 20 % tai 30 % ETH:sta panostetaan milloin tahansa – jälleen kerran, mitä luulet tämän vaikuttavan hintaan?

Uskon, että Bitcoin on vakiintumassa arvon säilyttäjänä, vaihtoehtona valtioiden hallitsemille valuutoille ja fiat-säästöille, mutta Ethereum on kryptovaluuttojen leikkikenttä, jonne kehittäjät tulevat rakentamaan, projekteja käynnistyy ja radikaaleja ideoita syntyy muuttaen finanssimaailmaa. Ja tästä kaikesta sisäänpääsyn hinta maksetaan ETH:ssa .

ETH:n verkkovaikutukset ovat liian voimakkaita (ensimmäisen liikkujan etu on niin tärkeä tässä) ja Mergen (ja EIP-1559:n) pitkän aikavälin vaikutukset ovat liian nousevia, kuten edellä on käsitelty. Vähemmän kolikoita lasketaan liikkeeseen Mergen jälkeen ja deflaatiokulma kerää liikaa höyryä – ei ole mahdollista, että ETH ei kiipeä riittävän pitkän ajanjakson aikana.

Joten en myy ETH:ia, enkä ole yhtään vähemmän positiivinen pitkällä aikavälillä. Mielestäni on vain viisasta hillitä odotuksia keskipitkällä aikavälillä, kun Merge tulee toimintaan.