Kullan hinta romahtaa 14 viikon pohjalle dollarin vahvistuessa: mitä kullan hinnalle tapahtuu seuraavaksi?

Yhdysvaltalaisten kuluttajien 8,3 prosentin inflaatiotulos viime viikolla, yhdistettynä Fedin ensimmäiseen 50 peruspisteen koronnostoon 22 vuoteen, johti verilöylyyn Wall Streetillä. Sijoittajat ja kauppiaat hylkäsivät positioitaan käytännössä kaikissa omaisuusluokissa. S&P 500 sai osan tappioistaan takaisin 3 800:n tason testaamisen jälkeen ja on edelleen 1,1 % laskussa viimeisen viiden päivän aikana.

Tappiot ulottuivat osakemarkkinoiden ulkopuolelle ja näyttää siltä, että kaikki hinnallinen on myyty. Huolimatta maineesta turvasatamana, jopa kullan hinta kärsi kovasti.

Kullan myynti

Perinteinen viisaus viittaa siihen, että taantuma, geopoliittiset yhteenotot ja inflaatiopaineet vaikuttaisivat kullan hintaan. Viime viikolla kullalle ei kuitenkaan ollut vieras raivoisa myyntipaine Yhdysvaltain dollarin nousun keskellä.

Maailmanmarkkinat kääntyivät vihreäselkäisen puoleen, mikä sai vauhtia, kun odotukset inflaation hillitsemisestä nopeutuvista koronnostoista kiihtyivät. DXY, Yhdysvaltain dollarin vahvuutta suhteessa varantovaluuttakoriin, nousi 96,2:sta vuoden vaihteessa 20 vuoden huipulle 105,1:een perjantaina 13. maaliskuuta.

On selvää, että näinä kaoottisina aikoina maailman varantovaluutta, ei kulta, vaati ylivaltaansa. Kysymys kuuluu, voiko tämä suuntaus kääntyä päinvastaiseksi? Viimeaikaiset kaupankäynnit viittaavat varmasti siihen, että tätä ei ole odotettavissa lähitulevaisuudessa.

Keltainen metalli putosi viime viikolla lähes 4 % huonoimpaan viikkotulokseen 11 kuukauteen, rekisteröiden 14 viikon alimman ja neljännen peräkkäisen laskuviikon. Vaikka se oli yli 1 900 dollaria vielä 5. toukokuuta, se putosi 1 797,2 dollariin kiihtyneiden koronnosto-odotusten vuoksi, vain pysyäkseen 1 800 dollarin tukitasolla ja päättäen viikon 1 810 dollarissa joukkolainojen heikentyneiden tuottojen seurauksena. Kirjoitushetkellä kulta kaupankäyntikurssi on 1 814 dollaria.

Maaliskuun puolivälissä saavutetut majesteettiset huiput ovat nyt kaukainen muisto, kun kiihkeät markkinatoimijat purkivat sijoituksiaan ja käänsivät vuosittaiset voitot ja päätyivät vain 0,01 % yli tammikuun 3. päivän hintojen.

On tärkeää pitää mielessä, että kullan paljon kehuttu perintö muinaisena arvon säilyttäjänä tulee ilman korkomaksuja. Luonnollisesti tähän suhtaudutaan epäsuotuisasti, kun korkoja nostetaan. Myös vahva dollari hillitsi dollareissa hinnoiteltua kultaa.

Ennen kaikkea kultajohdannaiset ovat erittäin likvidejä. Kun sijoittajat ryntäsivät kattamaan muiden luokkien tappioita, täyttämään marginaalimaksuja ja sijoittamaan salkkuja uudelleen tahmeaa inflaatiota varten, paperikulta vaihdettiin raivokkaasti kaikkivaltiaaseen dollariin.

Dollarin ero

Vaikka kullan dollarihinta kääntyi täysin viime viikolla nousuun viime viikolla, mielenkiintoista kyllä, hinnat olivat 10,9 % korkeammalla punnissa ja 8,8 % euroissa perjantaina 13. maaliskuuta.

Viikon lopussa euron ja punnan hinnat olivat suhteellisen suotuisat kuuden ja yhden viikon pohjalla.

Valuuttojen vuosituotto oli vertailukelpoinen maaliskuun ensimmäiselle viikolle asti, jonka jälkeen ero on ollut selvä. Vihreäselkäisen tuotto on pudonnut 10 prosentista 10. maaliskuuta 0,01 prosenttiin perjantain sulkemishetkellä.

Markkinoiden korkeampi epävakaus on lisännyt dollarin turvasatamakysyntää, minkä vuoksi dollari on jatkanut vahvistumistaan.

Mutaiset vedet

Kullan mahdollisesta viime viikon ylimyynnistä johtuen keltaisella metallilla on todennäköisesti vaikeuksia saada asemaansa takaisin. Lähitulevaisuudessa kauppiaat voivat ennakoida enemmän kullan hintojen vaihtelua, mikä pakottaa laajemmat vaihteluvälit.

Huolimatta Fedin ulkoisesta luottamuksesta rahatalouden hallinta on kaukana eksaktista tieteestä, varsinkin näin nopeasti kehittyvissä tilanteissa. Jos koronnosto tulee liian nopeasti tai liian nopeana, Fed uhkaa kääntää hidastumisesta taantumaan tai vielä pahempaa. Jos korot eivät kuitenkaan pysy inflaation tahdissa, hinnat voivat nousta hälyttävälle tasolle, samalla kun Fedin uskottavuus tahriintuu.

Tämä on erityisen ongelmallista, koska Yhdysvalloissa vallitsee velkakulttuuri. Suuri osa kulutuksesta syntyy lainaamisesta, yleensä luottokorteilla. Henkilökohtaisten velkojen korkea taso tarkoittaa, että takaisinmaksusta tulee paljon vaikeampaa, kun korot nousevat. Tämä kolmas ulottuvuus on ehkä vaikein, koska koronnostoihin liittyy sosiaalista kipua.

Kullan hinta todennäköisesti kärsii, kun korkoja nostetaan edelleen. Mutta onko tämä todella kestävää?

Edellisen koronnostosyklin aikana nousevien velkojen takaisinmaksujen vaikeudet olivat yksi syy siihen, miksi Fed joutui vetäytymään näennäisesti alhaiselta 2,5 prosentin tasolta vuonna 2019.

Toisin sanoen optimaalinen korkosykli vaatii myös melkoista onnea.

Vaikka kuvernööri Powell pysyy vankkumattomana puheessaan, on epävarmaa, voiko Fed jatkaa keskustelua vai pakotetaanko se kääntämään kurssia olosuhteiden muuttuessa.