Kiinan yllättävillä koronlaskuilla pyritään vauhdittamaan taloutta kasvun hidastumisessa ja deflaatioriskissä

Kiina alensi maanantaina odottamattomalla liikkeellä lyhyttä ohjauskorkoaan ja lainan viitekorkojaan tukeakseen maailman toiseksi suurimman talouden kasvua.

Tämä toiminta johtuu odotettua heikompien toisen vuosineljänneksen taloustietojen ja Kiinan huippujohtajien tärkeästä tapaamisesta.

Kiina laski seitsemän päivän käänteisen repokoron 1,7 prosenttiin

Kiinan keskuspankki (PBOC) laski seitsemän päivän käänteisen repokoron 1,8 prosentista 1,7 prosenttiin, mikä on askel avomarkkinaoperaatioiden mekanismin parantamiseksi.

Tämä oli ensimmäinen leikkaus lähes vuoteen ja on merkki siitä, että hallitus tunnustaa talouden merkittävän laskupaineen.

Keskuspankki alensi myös yhden vuoden lainan prime-korkoa (LPR) 3,45 prosentista 3,35 prosenttiin ja viiden vuoden lainakorkoa 3,95 prosentista 3,85 prosenttiin.

Taloudelliset haasteet vaativat ratkaisevia koronlaskuja

Koronleikkaukset ovat vastaus useisiin Kiinan kohtaamiin taloudellisiin haasteisiin, kuten deflaation uhkaan, pitkittyneeseen kiinteistökriisiin, velkaantumiseen sekä kuluttajien ja yritysten heikkoon tunteeseen.

Näitä asioita korostettiin hiljattain pidetyssä kolmannessa täysistunnossa, joka on viiden vuoden välein järjestettävä merkittävä talouspolitiikan suunnan määrittelytapahtuma.

Näistä haasteista huolimatta Kiinan johtajat lupasivat saavuttaa tämän vuoden noin 5 prosentin kasvutavoitteen.

Vaikutus yuaneihin, joukkolainojen tuottoon

Koronlaskujen jälkeen Kiinan juan putosi lähes kahden viikon alimmilleen 7,2750 dollarilta ennen kuin se toipui tappioista.

Myös valtionlainojen tuotot laskivat käyrän poikki, kun 10 vuoden ja 30 vuoden tuotot laskivat jopa 3 peruspistettä ennen kuin ne vakiintuivat 2,24 prosenttiin ja 2,45 prosenttiin.

Tämä lasku osoittaa valtion obligaatioiden kysynnän kasvua, koska sijoittajat odottavat lisäkevennyksiä ja elvyttävämpää rahapolitiikkaa.

Lisäksi Kiinan 30-vuotiset treasury-futuurit syyskuun 2024 toimitukselle nousivat noin 0,3 % alkukaupassa maanantaina, mikä osoitti positiivista markkinoiden ilmapiiriä pitkäaikaisia valtion arvopapereita kohtaan.

PBOC:n siirto osoittaa siirtymistä kohti seitsemän päivän käänteisen repokoron käyttöä tärkeimpänä politiikan välineenä, mikä vastaa paremmin suurten keskuspankkien, kuten Yhdysvaltain keskuspankin, käytäntöjä.

Miten osake- ja hyödykemarkkinat reagoivat?

Reaktio osakemarkkinoilla oli ristiriitainen. Vaikka ensimmäinen vastaus oli jokseenkin myönteinen, ja joillakin aloilla nähtiin nousua, yleinen markkinatunnelma on edelleen varovainen.

Sijoittajat suhtautuvat varovaisesti laajempiin talousnäkymiin ja koronlaskujen tehokkuuteen merkittävän taloudellisen toimeliaisuuden vauhdittajana. Koronlaskujen vaatimaton koko johti skeptisyyteen niiden kyvystä parantaa merkittävästi kuluttajien ja yritysten luottamusta.

Hyödykemarkkinoilla vastaus oli suhteellisen vaimeaa. Vaikka Kiinan talouspolitiikka vaikuttaa merkittävästi maailmanlaajuiseen raaka-ainekysyntään, vaatimattomat koronleikkaukset eivät johtaneet merkittäviin hintojen muutoksiin.

Andreas Steno Larsen, Steno Researchin toimitusjohtaja, sanoi:

Koronlasku vaatimaton, tarvitaan vahvempia finanssipoliittisia elvytystoimia

Kiinan koronleikkaukset ovat osa laajempia toimia reaalitalouden tukemiseksi ja deflaatiopaineiden torjumiseksi. Maa on kokenut pisin deflaatioputki sitten vuoden 1999, ja koko talouden hinnat ovat laskeneet viisi peräkkäistä neljännestä.

Korkoja alentamalla PBOC pyrkii alentamaan reaalikorkoja, tekemään lainaamisesta houkuttelevampaa ja elvyttämään taloudellista toimintaa.

Analyytikot kuitenkin varoittavat, että nämä toimenpiteet eivät välttämättä riitä lisäämään merkittävästi kysyntää ja niiden vaatimaton koko voi rajoittaa vaikutusta kotitalouksien ja yritysten lainanottoon.

Shane Oliver, sijoitusstrategian johtaja ja AMP:n pääekonomisti, sanoi, että 7 päivän ohjauskoron leikkaus oli "vaatimaton" ja ehdotti, että lisäpoliittisia elvytystoimia säilyy asteittain.

Taloustieteilijät ehdottavat, että voimakkaampia finanssipoliittisia elvytystoimia voidaan tarvita taloudellisen toimeliaisuuden tehostamiseksi.

Globaalit vaikutukset ja tie edessä

Koronlasku todennäköisesti lisää painetta juaniin, varsinkin kun Federal Reserve ei ole vielä aloittanut koronlaskua. Tämä saattaa lisätä valuuttamarkkinoiden epävakautta ja mahdollisesti vaikuttaa kauppasuhteisiin, kun muut maat voivat reagoida Kiinan rahapolitiikan muutoksiin.

Lisäksi koronlasku voi vaikuttaa globaaleihin joukkovelkakirjamarkkinoihin, ja kauppiaat seuraavat tarkasti PBOC:n lisätoimia joukkolainojen tuottojen hallitsemiseksi.

Tulevaisuudessa odotukset rahapolitiikan keventämisestä Kiinassa ovat nousussa, mukaan lukien lisäkoronleikkaukset ja varantovelvoitesuhteen (RRR) alentaminen.

Tulevat kuukaudet, erityisesti elo- ja syyskuu, nähdään mahdollisena ikkunana näille toimenpiteille, koska suuri määrä vuoden mittaisia vakuutuslainoja erääntyy.

Lisäkevennystoimenpiteet voisivat tarjota lisätukea taloudelle, mutta myös vaarantaa rahoitusvakauden ja valuutan.