Ocadon osakekurssianalyysi: toivon pilkahdus ilmaantuu

Ocadon (LON: OCDO) osakekurssi on edelleen heikompi kuin markkinat, koska sijoittajat ovat edelleen huolissaan sen liiketoiminnasta ja voitoista. Se on romahtanut lähes 50 % tänä vuonna, kun taas blue-chip FTSE 100 -indeksi on noussut noin 4 %.

4,5 miljardia puntaa on mennyt

Ocado Group on brittiläinen huipputeknologiayritys, joka ylläpitää suosittua sähköisen kaupankäynnin alustaa yhteisyrityksensä Marks and Spencerin (MKS) kautta. Se tarjoaa myös varasto- ja logistiikkaratkaisuja vähittäiskaupparyhmille ympäri maailmaa.

Ocado on myös tunnettu rahan keräämisestä. Vuodesta 2000 lähtien yhtiö on kerännyt sijoittajilta yli 4,5 miljardia puntaa, joista suurin osa on nyt mennyt. Se keräsi 1 miljardi puntaa pandemian alkaessa ystävällisin ehdoin, koska sijoittajat pitivät sitä voittajana.

Ocado jälleenrahoitti osan velasta heinäkuussa kohtuuttomaan hintaan, koska korot ovat huomattavasti korkeammat ja sen osake on romahtanut. Yhtiö aikoo kerätä lisää käteistä, noin 600 miljoonaa puntaa uusilla joukkovelkakirjoilla. Se käyttää näitä varoja maksaakseen takaisin osan velkastaan.

Ocado on käyttänyt 4,5 miljardia puntaa tutkimukseen ja kehitykseen; sillä on lähes 2 000 patenttia, pääosin teknologiaryhmässään. Nämä patentit auttoivat yritystä voittamaan 200 miljoonaa puntaa AutoStorelta vuonna 2023.

Ocado kohtaa suuria haasteita

Ocado Groupin liiketoiminta on ollut vaihtelevaa viimeisen vuosikymmenen aikana. Myönteistä on, että sen vuotuiset tulot ovat nousseet yli 551 miljoonasta punnasta vuonna 2010 yli 2,8 miljardiin puntaa viime tilikaudella.

Tämä kasvu tapahtui, kun sen sähköisen kaupankäynnin alustan suosio kasvoi erityisesti Covid-19-pandemian aikana. Sen usein kallis varastoliiketoiminta on myös houkutellut asiakkaita, kuten Kroger, Casino Group, Coles, Lotte ja Sobeys. Sen 13 vähittäiskauppayrityksen vuosimyynti on yli 250 miljardia puntaa.

Suurin haaste on kuitenkin se, että Ocado ei ole saavuttanut kannattavaa kasvua, mikä on työntänyt monet sijoittajat pois. Viimeisimmässä vuosikertomuksessaan Ocado kertoi, että sen tappio ennen veroja oli 394 miljoonaa puntaa, mikä on pienempi kuin vuotta aiemmin 501 miljoonaa puntaa. Suurin osa sen tappioista tulee poistoista ja arvonalentumisista.

Toinen suuri haaste, että jotkut Ocadon varastointiasiakkaat harkitsevat sopimustensa säätämistä uudelleen, kun taas Ocado on hidastanut käyttöönottoaan.

Tunnetuin asiakas oli kanadalainen Sobey's, joka ilmoitti keskeyttävänsä laitoksen rakentamisen Vancouveriin. Se on myös lopettanut eksklusiivisen suhteensa Ocadon kanssa, mikä tarkoittaa, että se voisi aloittaa yhteistyön muiden yritysten kanssa.

Kroger, yksi suurimmista amerikkalaisista jälleenmyyjistä, on myös sanonut sulkevansa pienet toimipisteensä maassa, mikä on suuri isku Ocadolle.

Lisäksi Ocado on joutunut vähentämään tavoitteitaan. Sen alkuperäinen tavoite saada 300 moduulia vuoteen 2027 mennessä on pienennetty, ja yritys näkee nyt määrän olevan alle 150.

Mikä tärkeintä, tähän teknologialiiketoimintaan liittyy suuri riski sen toiminnan vuoksi. Ensinnäkin Ocadon on käytettävä valtavia summia infrastruktuurin rakentamiseen. Sitten se ansaitsee rahaa varaston käytöstä, malli, joka muistuttaa annuiteettia.

Haasteena on, että jotkin sen vähittäiskauppakumppaneista eivät näe räjähdysmäistä kasvua verkkokaupan divisioonoissaan. Esimerkiksi vaikka Krogerin liikevaihto on kasvanut vuosien varrella, verkkokauppamyynti on edelleen pieni osa sen liiketoimintaa.

Sama tapahtuu Ranskassa, jossa Groupe Casinon myynti laski 3,5 % vuoden ensimmäisellä puoliskolla 4,2 miljardiin puntaa.

Viimeaikainen vahva tulos

Haasteista huolimatta Ocado Group raportoi vahvan taloudellisen tuloksen heinäkuussa. Sen liikevaihto kasvoi 12 prosenttia 1,5 miljardiin puntaa teknologiaratkaisujen ja Ocado Retailin ansiosta, jonka myynti kasvoi 22 prosenttia ja 11 prosenttia. Ocado nosti myös ohjaustaan eteenpäin.

Sen oikaistu käyttökate nousi 71,2 miljoonaan puntaa ja paransi sen tappiota 290 miljoonasta punnasta 154 miljoonaan puntaa. Se odottaa, että sen teknologiasegmentin liikevaihto kasvaa 15–20 prosenttia tänä vuonna, kun taas sen oikaistu käyttökateprosentti on teini-iän puolivälissä.

Parannuksista huolimatta Ocado pysyy paineen alaisena sen jatkuessa kannattavuushaasteiden edessä.

Ocadon osakekurssiennuste

TradingView:n OCDO-kaavio

Viikkokaaviota tarkasteltaessa näemme, että OCDO-osakkeen hinta on ollut laskevassa trendissä sen jälkeen, kun se oli huipussaan 2 908 p:ssä vuonna 2021. Se kävi 381 p:ssä, korkeammalla kuin vuoden alimmillaan 276 p.

Osake on siirtynyt alle 50 viikon ja 100 viikon eksponentiaalisen liikkuvan keskiarvon (EMA), mikä tarkoittaa, että karhut hallitsevat. Se on myös muodostanut laskevan kiilakaaviokuvion, joka on yksi nousevimmista merkeistä. Osake on myös luonut kolmipohjaisen kuvion.

Siksi osake pysyy todennäköisesti tiukassa vaihteluvälissä tänä vuonna ja palautuu sitten takaisin, kun sijoittajat ostavat laskun. Jos näin tapahtuu, se voi testata uudelleen tärkeän vastustason 450p:llä joko joulukuuhun mennessä tai vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä.