Maxeon Solarin osakekurssi nousi, mutta konkurssiriskit ovat edelleen olemassa

Maxeon Solar Technologiesin (MAXN) osakekurssi on romahtanut tänä vuonna, kun yhtiöstä tuli penniäkään. Se on pudonnut yli 97 % tänä vuonna ja lähes 100 % vuoden 2022 korkeimmasta pisteestä. Tämän seurauksena sen markkina-arvo on pudonnut yli 1,8 miljardista dollarista 64 miljoonaan dollariin tänään.

Riskit painavat mahdollisuudet

Maxeon Solar Technologies on amerikkalainen yritys, joka syntyi SunPowerista, yhdestä alan parhaista yrityksistä. Se erotettiin itsenäiseksi aurinkopaneelien valmistajaksi, kun taas SunPower keskittyi hajautetun aurinkoenergian ja energian varastoinnin toimittajaan.

Teoriassa tämä erottaminen oli hyvä, koska se antoi kaksi yritystä keskittyä erikoisalaansa. Tässä tapauksessa SunPowerilla olisi luotettava aurinkopaneelitoimittaja Maxeonissa, kun taas jälkimmäisellä olisi pääsy laajaan asiakaskuntaansa.

Asiat ovat kuitenkin muuttuneet viime aikoina. Vuonna 2023 molemmat yhtiöt ilmoittivat, etteivät ne ole yksinoikeudella, mikä tarkoittaa, että SunPower sai vapaasti ostaa aurinkopaneeleja muilta yrityksiltä.

Tämän seurauksena Maxeonin liikevaihto romahti ja analyytikot odottavat trendin jatkuvan. Viimeisimmät tulokset osoittavat, että kokonaistulot putosivat 187 dollariin vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä, kun se oli 229 miljoonaa dollaria vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä ja 318 miljoonaa dollaria vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä. Se totesi myös, että se käy läpi suuren kassavirtahaasteen.

Lisäksi yhtiö sai useita osakkeenomistajien kanteita, jotka ovat edelleen kesken. Oikeudenkäynneissä väitetään, että yritys ei antanut riittävästi tietoja suhteestaan SunPoweriin ja että se syyllistyi arvopaperipetokseen ja muihin laittomiin liiketoimintakäytäntöihin. SunPower itse on jo hakenut konkurssiin.

Maxeon rakentaa uuden laitoksen Meksikoon

Maanantaina Maxeon Solar Technologyn osake nousi yli 46 % sen jälkeen, kun yhtiö ilmoitti aloittavansa Mesa del Sol -projektinsa rakentamisen New Mexicoon myöhemmin tänä vuonna.

Tämä on tärkeä hanke, jonka yritys toivoo saavansa Yhdysvaltain tukia, kun se pyrkii kasvattamaan markkinaosuuttaan Yhdysvalloissa. Se aikoo käyttää noin 1,9 miljardia dollaria tämän projektin rakentamiseen, jonka kapasiteetti on 7 miljoonaa aurinkopaneelia vuosittain.

Vaikka tämä raportti sai hyvät otsikot, tosiasia on, että se on melko riskialtista. Ensinnäkin yritys harjoittaa jo paljon liiketoimintaa Yhdysvalloissa, sen suurimmalla markkina-alueella. Sen ensimmäisen vuosineljänneksen tulokset osoittivat, että sen Yhdysvaltain liikevaihto oli 133 miljoonaa dollaria, kun sen kansainväliset tulot olivat vain 54 miljoonaa dollaria.

Sellaisenaan on epäselvää, tuoko uusi tehdas lisäarvoa, koska yritys valmistaa tällä hetkellä esimerkiksi Malesiassa, Kiinassa ja Filippiineillä. Vaikka Yhdysvallat kannustaa yhdysvaltalaisia aurinkopaneelivalmistajia, kustannukset ovat aivan liian korkeat, jotta ne voisivat kilpailla.

Toiseksi 1,9 miljardin dollarin hankkeen rahoitus tulee olemaan vaikeaa, koska Maxeon Solarin oma tase ei voi tukea sitä. Se päätti viimeisen vuosineljänneksen 98 miljoonalla dollarilla käteisellä ja lyhytaikaisilla sijoituksilla ja yli 388 miljoonalla dollarilla pitkäaikaisia velkoja.

Kolmanneksi aurinkopaneelien hinnat romahtavat lähinnä Kiinan ylikapasiteetin vuoksi, mikä tarkoittaa, että Maxeonin marginaalit jatkavat laskuaan. Reutersin mukaan Kiinan aurinkopaneelien hinnat putosivat 42 % vuonna 2023, kun vuotuinen tuotantokapasiteetti nousi huimasti 861 gigawattiin.

Kiina on hallinnut aurinkopaneelien valmistuksen taiteen ja tieteen alhaisten panostusten ja työvoimakustannusten ansiosta. Sellaisenaan Yhdysvaltojen kaltaisen maan on vaikea kilpailla korkeiden työvoimakustannusten vuoksi. New Mexicon vähimmäispalkka on 12 dollaria tunnissa.

MAXN-tulot edessä

Seuraava tärkeä Maxeon-osakkeen uutinen on 29. elokuuta suunnitellut tulevat tuotot.

Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksessaan yhtiö ilmoitti, että sen toimitukset toisella vuosineljänneksellä ovat 520–600 MW ja liikevaihto 160–200 miljoonaa dollaria. Se on suuri pudotus vuoden 2023 samalla neljänneksellä ansaitusta 348 miljoonasta dollarista.

Maxeon on jäänyt tekemättä tulosennusteitaan kahdella viimeisellä peräkkäisellä neljänneksellä, mikä tarkoittaa, että trendi voi jatkua. Vuoden osalta analyytikot odottavat sen vuotuisen liikevaihdon olevan 715 miljoonaa dollaria, mikä on 36 % laskua viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.

Analyytikot ovat alentaneet Maxeonin osakeennustetta, kun Goldman Sachs ja Raymond James ovat laskeneet luokituksiaan myydäkseen.

Suurin riski on, että Maxeon voi mennä konkurssiin tulevina vuosina, koska sen kassapoltto jatkuu.

Maxeon Technologyn osakeennuste

TradingView:n MAXN-kaavio

Päiväkaaviossa näkyy, että MAXN-osakkeen hinta on liikkunut sivusuunnassa muutaman viime kuukauden aikana. Myös ATR (Average True Range) -indikaattori jatkoi ennätysten alimmalle tasolle, mikä osoitti, että volatiliteetti on kuollut.

Maxeonin suhteellinen voimaindeksi (RSI) on liikkunut sivusuunnassa muutaman viime kuukauden aikana. Siksi maanantain nousu jää todennäköisesti lyhytaikaiseksi, koska myyjät kohdistavat tärkeimmälle tukitasolle 0,1095 dollaria, joka on kaikkien aikojen alin. Tämä näkemys on linjassa edellisen artikkelini kanssa, jossa ennustin myynnin jatkuvan.