Kaatumisten ennustamisesta korjausten ilmoittamiseen, katso Jackson Holen puhuttelevimpia puheita vuosien varrella

Perjantaina kaikki katseet kohdistuvat Jackson Hole -symposiumiin, joka on keskuspankkiirien, taloustieteilijöiden, poliittisten päättäjien ja tutkijoiden tärkeä vuosikokous ympäri maailmaa ja joka tunnetaan talous- ja rahapolitiikan muotoilusta.

Taloudellisesti tärkeistä asioista keskustellaan Wyomingin vuoristomaisemaa ja karua kauneutta vastaan.

Kansas Cityn Federal Reserve Bankin vuosittain isännöimän maailmanlaajuisen taloustapahtuman luku 2024 on erityisen merkittävä, koska keskuspankin puheenjohtajan Jerome Powellin politiikkapuhe antaa todennäköisesti vihjeitä keskuspankin rahapoliittisesta asenteesta raivoissaan keskusteluissa siitä, onko USA on tulossa taantumaan tai ei.

Aiemmin tässä kuussa dramaattinen myynti pyyhkäisi yli 6 biljoonaa dollaria maailmanlaajuisilta osakemarkkinoilta. Tämän laukaisi pettymys USA:n työpaikkatiedot, jotka lisäsivät taantuman pelkoa, ja jenin heikkeneminen Japanissa. Tämän seurauksena markkinat odottavat nyt voimakkaasti, että Federal Reserve alkaa laskea korkoja syyskuusta alkaen.

Vuosien varrella Jackson Hole on kuitenkin tuottanut joitakin maamerkkejä ja varsin ennakoivia osoitteita, vaikka se on myös usein osoittautunut melko antiklimaattiseksi verrattuna markkinoiden odotuksiin.

Invezz tarkastelee vuosien merkittävimpiä Jackson Hole -tapaamisia:

1999: Dot-com-kuplahuoli ja kristallipallopurske

Vuonna 1999 dot com -kupla oli huipussaan, ja Internet-yritysten, joiden nimissä oli ".com", arvostus nousi huimasti riippumatta niiden taloudellisesta tilasta tai liiketoimintanäkymistä.

Saman vuoden Jackson Holessa Federal Reserven puheenjohtaja Alan Greenspan varoitti keskuspankkeja kiinnittämään enemmän huomiota siihen, mitä osakemarkkinoilla tapahtuu korkoja määritettäessä.

Vaikka hän ei kommentoinut suoraan, olivatko hänen mielestään Yhdysvaltain osakekurssit yliarvostettuja, hän puhui yksityiskohtaisesti siitä, kuinka talouskriisin tapahtumat etenevät, ja hänen puheessaan korostettiin dilemmaa, että tietää kuplan olemassaolosta, mutta ei pysty ennustamaan sen tulevaisuutta. .

Hänen puheensa oli täynnä lausuntoja, kuten:

"Riittävästi sijoittajat omaksuvat yleensä strategioita, jotka ottavat huomioon pidemmän aikavälin suuntaukset edistääkseen taipumusta lähentymiseen kohti tasapainoa. Mutta ajoittain tämä prosessi on katkennut, kun sijoittajat kärsivät äkillisestä tulevaisuuden talouden ymmärtämisen ja luottamuksen romahduksesta. Tapahtumia on melkein kuin pato, jonka paine kasvaa, itseluottamus näyttää normaalilta siihen hetkeen asti, kun se murtuu..."

"Jos jaksoittaiset toistuvat luottamuksen murtumat ovat olennainen osa taloutemme ja rahoitusmarkkinoidemme toimintaa nyt ja tulevaisuudessa, sillä on merkittäviä vaikutuksia riskienhallintaan ja siten myös makrotaloudelliseen mallinnukseen ja rahapolitiikkaan", hän sanoi.

Greenspanin huomautuksia pidettiin ennakoivina, ja vain vuotta myöhemmin kupla puhkesi, ja maaliskuun 2000 ja lokakuun 2002 välisenä aikana Nasdaq putosi 5 048:sta 1 139:ään, mikä pyyhki lähes kaikki voitot dot-com-kuplan aikana.

2005 - Alan Greenspanin jäähyväiset ja Raghuram Rajanin ennustus vuoden 2008 onnettomuudesta

Vuoden 2005 symposium on ikimuistoinen, koska se merkitsi Alan Greenspanin viimeistä esiintymistä Fedin puheenjohtajana ohjattuaan tehokkaasti maan taloutta 18 pitkän vuoden ajan.

New York Times kutsui Greenspania saavuttamaan lähes "myyttisen" maineen nykyajan tehokkaimpana ja tehokkaimpana keskuspankkiirina.

Greenspanin toimikautena tapahtui merkittäviä taloudellisia tapahtumia, mukaan lukien teknologiakupla ja johtaminen vuoden 2008 finanssikriisiin, mikä teki hänen viimeisestä puheestaan erittäin odotetun ja pohdiskelevan.

Kuitenkin enemmän kuin Greenspan, vuoden 2005 Jackson Hole -tapahtuma muistetaan Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) silloisen pääekonomisti Raghuram Rajanin ennakoivasta varoituksesta pankkisektorista ennen vuoden 2008 maailmanlaajuista finanssikriisiä.

Greenspanin ollessa yleisössä Rajan piti puheen, joka perustui hänen paperiinsa "Onko taloudellinen kehitys tehnyt maailmasta riskialttiimman?"

Hän varoitti, että viimeaikaiset rahoitusinnovaatiot (kuten luottoriskinvaihtosopimukset, jotka toimivat vakuutena joukkovelkakirjojen maksukyvyttömyyttä vastaan) voivat luoda "suuremman (vaikkakin silti pienen) katastrofaalisen romahduksen todennäköisyyden".

Rajan sanoi puheessaan, joka on kuuluisasti muistettu,

Viestit eivät sujuneet hyvin paikoin. Entinen Yhdysvaltain valtiovarainministeri Lawrence Summers kutsui Rajanin lähtökohtaa "hieman luddiitiksi" ja "suurelta osin harhaanjohtavaksi", IMF:n artikkeli huomautti.

IMF:n artikkelissa sanottiin,

2014 - "Mitä se kestää" pankkiiri - Draghi rohkeasti Jackson Holessa

Vuosi oli 2014 ja Eurooppa kamppaili useiden merkittävien taloudellisten haasteiden kanssa. Vuoden 2008 maailmanlaajuinen finanssikriisi ja euroalueen valtionvelkakriisi olivat jättäneet jälkeensä hauraan ja epätasaisen elpymisen, korkean työttömyyden erityisesti Etelä-Euroopan maissa ja hitaan kasvun.

Kreikan, Italian ja Espanjan kaltaiset maat kamppailivat pysähtyneisyyden tai erittäin alhaisen kasvun ja jopa yli 20 prosentin työttömyyden kanssa. Euroalueen kokonaistyöttömyysaste oli noin 11-12 %.

Taloudelliset vaikeudet ruokkivat poliittisia ja sosiaalisia jännitteitä, ja EU-vastaisuus nousi, kun keskustelu valuuttaliiton jäsenyyden kustannuksista ja hyödyistä nousi esiin, mikä laukaisi myös populististen ja EU-vastaisten puolueiden nousun.

Euroopan keskuspankki oli Mario Draghin johdolla jo toteuttanut useita epätavanomaisia toimenpiteitä, kuten negatiivisia korkoja ja kohdennettuja pitkän aikavälin rahoitusoperaatioita (TLTRO). Nämä toimenpiteet eivät kuitenkaan riittäneet kiihdyttämään inflaatiota ja vauhdittamaan kasvua, mikä johti keskusteluihin aggressiivisemmista toimista, kuten kvantitatiivisesta keventämisestä (QE).

Tätä taustaa vasten Draghin vuoden 2014 puhe Jackson Hole -symposiumissa oli merkittävä, koska se merkitsi keskeistä hetkeä EKP:n lähestymistavassa talouskriisin torjuntaan. IMF:n työasiakirjan mukaan Draghin puhe Jackson Holessa "merkitsi todennäköisesti uutta vaihetta epätavanomaisessa rahapolitiikassa (UMP) euroalueella".

Ensinnäkin Draghi myönsi avoimesti, että euroalueella on edessään vakavia haasteita, kuten alhainen inflaatio ja hidas talouskasvu. Tämä tunnustus oli muutos EKP:n aiemmasta asenteesta, joka oli ollut optimistisempi alueen talousnäkymien suhteen.

Toiseksi hänen puheessaan vihjasi täysimittaisen kvantitatiivisen keventämisen (QE) mahdollisuuteen. Tämä oli ratkaiseva käännekohta, sillä se loi pohjan EKP:n mahdolliselle päätökselle käynnistää laaja joukkovelkakirjojen osto-ohjelma vuoden 2015 alussa.

"Draghi varastaa esityksen Jackson Holessa" - kuului Financial Times -lehden tarinan otsikko tapahtumista.

Draghin puhe vaikutti välittömästi rahoitusmarkkinoihin. Sijoittajat tulkitsivat hänen huomautuksensa selväksi signaaliksi siitä, että EKP oli valmis ryhtymään rohkeisiin toimiin deflaation estämiseksi ja talouden elvyttämiseksi. Tämä johti Euroopan joukkovelkakirjamarkkinoiden nousuun ja euron heikkenemiseen, mikä auttoi parantamaan alueen viennin kilpailukykyä.

Vuoden 2014 Jackson Holen puhetta pidetään usein ratkaisevana hetkenä Draghin toimikaudessa EKP:ssa. Se vahvisti hänen mainetta keskuspankkiirina, joka oli valmis tekemään "mitä tahansa" euron säilyttämiseksi ja euroalueen talouden vakauttamiseksi, jota hän käytti tunnetusti vuonna 2012. Puhe vaikutti myös Euroopan rahapolitiikan suuntaan tulevina vuosina.