IBM:n osakeanalyysi: ostaisiko Peter Lynch Big Bluen?

International Business Machines (NYSE: IBM) osakekurssi ei juuri muuttunut maanantaina sen jälkeen, kun tiedotusvälineiden mukaan se sulki T&K-divisioonansa Kiinassa, mikä vaikuttaa yli 1 000 työpaikkaan. Osa näistä työpaikoista siirtyy Bangaloreen Intiaan, jossa maassa on valtava toiminta.

IBM:n osakekurssi on noussut noin 20 % tänä vuonna ja 58 % viimeisen viiden vuoden aikana, mikä on heikompi kuin jotkin sen huippukilpailijat, kuten Microsoft, Amazon ja Alphabet, jotka ovat hyötyneet AI-hypestä.

IBM:n käänne etenee hitaasti

IBM on työskennellyt kääntääkseen liiketoimintansa viime vuosina, kun kerran mahtava jättiläinen kohtaa huomattavaa kilpailua Microsoftin ja Amazonin kaltaisten tahojen kanssa.

Tämän saavuttamiseksi yrityksen suurin lähestymistapa oli jakaa konsultointiliiketoimintansa erilliseksi julkisesti noteeratuksi yritykseksi nimeltä Kyndryl, jonka arvo on nyt yli 5 miljardia dollaria, kun osake nousi vuoden 2022 8,8 dollarista lähes 25 dollariin.

IBM on myös pyrkinyt alentamaan kustannuksiaan. Vuonna 2023 yhtiö ilmoitti irtisanovansa yli 3 900 työntekijää eli 1,5 % työvoimastaan. Tämä suuntaus jatkui tällä viikolla sen jälkeen, kun Bloomberg ilmoitti lopettavansa Kiinan T&K-toimintansa.

Nämä työpaikkojen leikkaukset ovat auttaneet IBM:tä nostamaan katteitaan, kun käyttökate on noussut vuoden 2022 2,9 prosentista 12,1 prosenttiin vuonna 2023.

Tämä käännestrategia ei kuitenkaan ole onnistunut kasvattamaan dramaattisesti IBM:n myyntiä. Vuonna 2023 sen liikevaihto kasvoi 2,2 prosenttia 61,85 miljardiin dollariin. Samana vuonna Microsoftin kasvu nousi yli 16 %, kun taas Google kasvoi noin 9 % ja Oracle kasvoi 7 %.

Sama hidas kasvuvauhti jatkui tämän vuoden toisella neljänneksellä. IBM:n liikevaihto kasvoi vain 2 prosenttia 15,8 miljardiin dollariin, kun taas sen bruttokate kasvoi 56,8 prosenttiin.

Sen ohjelmistoliiketoiminta toi 6,7 miljardin dollarin liikevaihtoa, mikä on 7,1 % enemmän kuin vuoden 2023 vastaavana aikana, kun taas konsultointi laski 0,9 % 5,2 miljardiin dollariin. Sen infrastruktuurin liikevaihto kasvoi 0,7 prosenttia 3,6 prosenttiin. Nämä kasvuluvut tarkoittavat, että yhtiö ei näe merkittävää kasvua.

Pinnan alta katsominen osoittaa, että sen keskeiset painopistealueet eivät voi hyvin. Data- ja tekoälytuotot laskivat 3 %, kun taas hybridiinfrastruktuurin liikevaihto kasvoi 4 %. Ainoastaan automaation liikevaihto kasvoi kaksinumeroisesti.

IBM:llä ei ole markkinaosuutta keskeisillä toimialoilla

Keskeinen ongelma IBM:n kanssa on, että sillä ei ole suurta markkinaosuutta tärkeimmillä toimialoilla. Esimerkiksi vaikka yritys on investoinut Watson-tuotteeseen yli kymmenen vuoden ajan, se ei ole saavuttanut merkittävää osuutta alalla.

Toisin sanoen IBM ei ole se yritys, jota ajattelet tekoälyn suhteen. Sen sijaan useimmat ihmiset ajattelevat yrityksiä, kuten Nvidia, Microsoft ja Google.

Tämä johtuu todennäköisesti siitä, että IBM:n tekoälyratkaisuja ei ole suunnattu massamarkkinoille. Sen sijaan sen watsonx-AI-assistenttien sarja on suunnattu yritysasiakkaille. Se tarjoaa myös IBM Consulting- ja hybridipilvipalveluita Red Hatin avustuksella.

Pilvistä puhuttaessa IBM ei ole ottanut suuria harppauksia kasvattaakseen markkinaosuutta alalla. Microsoftin AWS:llä on 31 prosentin markkinaosuus, jota seuraavat Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud ja Salesforce. IBM on alan kuudenneksi vain 2 prosentin markkinaosuudella.

Investoiko Peter Lynch IBM:ään?

Yksi parhaista strategioista yritysten valinnassa on legendaarisen osakesijoittajan Peter Lynchin Growth at a Reasonable Price (GARP) -lähestymistapa.

Ensin hän tarkastelee yritystä, jonka hinta-tulossuhde on alle 15. IBM:n GAAP P/E -kerroin on 21 ja ei-GAAP-luku 19,1, mikä tarkoittaa, että se täyttää ensimmäiset kriteerit.

Toiseksi, eteenpäin suunnatun P/E-kertoimen tulisi olla pienempi kuin 15. Tässä tapauksessa IBM:llä on GAAP- ja ei-GAAP-kertoimet 21 ja 19, mikä tarkoittaa, että hän ei investoisi siihen.

Kolmanneksi velan omaan pääomaan pitäisi olla alle 35 %, kun taas IBM:n mittari on 2,2, mikä tekee siitä hyvän oston tällä mittarilla. Lisäksi PEG-suhteen tulee olla alle 12, josta IBM:llä on 3,89.

Siksi tärkein hylkäystekijä on se, että IBM:n eteenpäin suunnattu PE-suhde on korkeampi kuin hänen toivomansa luku. Uskon, että 21,6:n eteenpäin suunnattu P/E-kerroin IBM:lle on melko kallista.

IBM:n osakekurssianalyysi

Viikkokaaviota tarkasteltaessa näemme, että IBM:n osakekurssi on hypännyt tärkeälle vastustasolle 195 dollariin, korkeimmalle heilahtelunsa maaliskuun 4. päivänä. Tämä on huomattava hinta, koska se on nyt muodostanut kaksinkertaisen kaavion, joka usein johtaa laskuun.

Näin ollen, vaikka osake pysyy 50 viikon ja 100 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolella, kaksinkertainen kuvio tarkoittaa, että se voi jatkaa laskutrendiä. Tämä kuvio raukeaa, jos osake hyppää yli avainvastuspisteen 200 dollarissa.