Autodeskin osakkeet muodostavat riskialtisen kaksinkertaisen mallin ennen tuloja

Autodeskin (NASDAQ: ADSK) osakekurssi on toipunut vaatimattomasti viime viikkoina, kun sijoittajat keskittyvät sen neljännesvuosittaiseen taloudelliseen tulokseen, joka on suunniteltu 29. elokuuta.

Osake putosi alun perin 195,55 dollariin muutama kuukausi sitten sen jälkeen, kun se nosti esiin kirjanpitoongelmia ja aloitti selvityksen, joka johti talousjohtajan (CFO) syrjäyttämiseen.

Se on nyt palautunut yli 31 prosenttia tämän vuoden alimmasta pisteestään, koska sijoittajat luottavat sen kirjanpitoon ja toteutukseen. Starboard Value, suosittu aktivistisijoittaja, vaatii Andrew Anagnostin, toimitusjohtajan, syrjäyttämistä.

Tärkeä SaaS-yritys

Autodesk ei ole valtavirtayritys, koska se ei myy tuotteitaan vähittäisasiakkaille. Se on kuitenkin yksi tärkeimmistä ohjelmistoyrityksistä, jonka useimmat arkkitehdit ja insinöörit tuntevat.

AutoCADia, sen suosituinta ohjelmistoa, käyttävät arkkitehdit suunnittelun ja renderöinnin luomiseen. Se maksaa 2 030 dollaria vuodessa. Se myy myös muita ohjelmistoja, kuten AutoCAD Lite, Fusion, Revit ja Civil 3D.

Autodesk hyötyy kolmesta avaintekijästä. Ensinnäkin, vaikka ala on erittäin kilpailukykyinen, sillä on johtava markkinaosuus arkkitehtien, insinöörien ja korkeakoulujen keskuudessa.

Toiseksi nämä asiakkaat eivät yleensä vaihda ohjelmistotoimittajaansa oppimiskäyrän vuoksi. Toisin sanoen, koska suurin osa ihmisistä on koulutettu Autodeskin ratkaisuilla, siirtyminen muihin palveluihin vaatii jonkin verran koulutusta.

Kolmanneksi yritys hyötyy jatkuvasta alustan luomisesta ja lisämyynnistä. Platformoinnissa yritykset siirtyvät yhdelle palveluntarjoajalle. Autodeskin tapauksessa yritys tarjoaa lukuisia tuotteita ja on tavallista, että asiakkaat tilaavat niistä kaksi tai useampia.

Esimerkiksi AutoCAD-asiakas ostaa todennäköisesti InfraWorksin, jota käytetään suunnittelun visualisointiin ja analysointiin, erityisesti tie-, silta- ja viemäröintiin.

Autodeskiä voidaan suurelta osin verrata muihin ohjelmistoyrityksiin, kuten Microsoftiin ja Adobeen. Vaikka nämä yritykset kohtaavat huomattavaa kilpailua, ne ovat säilyttäneet markkinaosuutensa ajan mittaan.

Autodesk kasvaa vähitellen

Suurin Autodeskin kohtaama haaste on se, että suuria asiakkaita on vaikea saada lisää, koska useimmat arkkitehtiyritykset ovat jo asiakkaita.

Yhtiö on kuitenkin jatkanut liikevaihdon kasvattamista. Sen vuotuinen liikevaihto kasvoi yli 3,27 miljardista dollarista vuonna 2010 yli 5,4 miljardiin dollariin viime vuonna, mikä tarkoittaa 68 prosentin kasvua.

Epäselvää on kuitenkin, onko yrityksellä lisää kasvuvaraa tulevina vuosina. Keskimääräinen analyytikko arvioi, että sen liikevaihto nousee tänä vuonna 6,05 miljardiin dollariin ja 6,7 miljardiin dollariin vuonna 2025.

Analyytikot odottavat myös, että sen osakekohtainen tulos (EPS) nousee 7,6 dollarista vuonna 2023 8,12 miljardiin dollariin ja 9,04 dollariin vuonna 2024 ja 2025. Autodesk päihittää analyytikoiden arviot, mikä tarkoittaa, että sen kasvu on paljon parempi.

Toinen tärkeä näkökohta Autodeskin liiketoiminnassa on, että sillä on alan parhaita bruttokate. Sen bruttokate on yli 91,7 %, korkeampi kuin Adoben 88 %, ServiceNow'n 79 % ja Microsoftin 69 %.

Sen haasteena on kuitenkin ollut bruttokatteen muuttaminen nettovoitoksi, mikä on liiketoiminnan tärkeintä. Esimerkiksi Microsoftin nettovoittomarginaali on 35 prosenttia, kun taas Adoben 24 prosenttia. Autodeskin nettotulosprosentti on 17 %, mikä tarkoittaa, että sillä on enemmän parantamisen varaa.

Autodeskin tulos edessä

Seuraava tärkeä katalysaattori Autodeskin osakkeen kurssille on sen taloudellinen tulos. Q1-luvuissaan yhtiö sanoi, että sen liikevaihto kasvoi 12 prosenttia 1,42 miljardiin dollariin, kun taas sen käyttökate nousi 21 prosenttia.

Suurin osa tästä liikevaihdosta tuli sen suunnitteluliiketoiminnasta, jonka liikevaihto kasvoi 10 prosenttia 1,2 miljardiin dollariin, mitä seurasi tilaus, joka oli 1,33 miljardia dollaria.

Analyytikot odottavat näiden tulosten osoittavan, että sen liikevaihto nousi 1,48 miljardiin dollariin viimeisellä vuosineljänneksellä, kun se viime vuoden vastaavana ajanjaksona oli 1,38 miljardia dollaria. Historiallisen tuloksensa perusteella yhtiö tulee todennäköisesti pärjäämään arvioita paremmin. Sen ohjeistus oli tulojen olevan 1,47–1,49 miljardia dollaria.

Johto todennäköisesti käyttää tulosraporttia antaakseen lisätietoja kirjanpitoon liittyvistä ongelmistaan. Muutama päivä sitten Bloomberg kertoi, että yritys oli tietoinen kirjanpitoongelmista pitkään.

Autodeskin osakekurssiennuste

Päiväkaavio näyttää, että ADSK:n osakkeen hinta on ollut vahvassa nousussa viime viikkoina. Se on siirtynyt kesäkuun alimmasta 195 dollarista 255 dollariin. Merkittävin on, että osake on avainkohdassa, koska se oli korkeimmillaan heinäkuun 17. päivänä. Tämä on merkki siitä, että se on muodostanut kaksinkertaisen kuvion.

Osake muodosti kultaisen ristin kuvion 200 päivän ja 50 päivän liukuvana keskiarvona kesäkuussa. Siksi on olemassa riski, että se perääntyy tuplahuippujen takia. Jos näin tapahtuu, seuraava katsottava tärkeä kohta on 245 dollaria.