Keringin osakekurssi: tästä syystä Guccin vanhempi hajoaa

Keringin (KER) osakekurssi on laskenut tänä vuonna, kun huoli sen strategiasta ja liiketoiminnan kasvusta jatkui. Se on laskenut viimeisen kahden peräkkäisen kuukauden aikana ja siirtynyt alimmalle tasolle sitten elokuun 2017. Se on myös laskenut yli 64 % korkeimmasta pisteestään elokuussa 2021, jolloin sen markkina-arvo on yli 31 miljardia euroa.

Kasvuhuolet jatkuvat

Keringin suorituskyky heijastelee Burberryn, Ison-Britannian suurimman luksusbrändin, arvoa, jonka osakkeet ovat pudonneet 669 penniin, alimmalle tasolle sitten vuoden 2010. Burberryn osake on laskenut viimeisen 13 kuukauden aikana.

Kering on edelleen heikompi kuin muut ranskalaiset luksustavarayhtiöt. Esimerkiksi LVMH:n osakekurssi on laskenut alle 1 % tänä vuonna, kun taas Hermes on noussut yli 20 % tänä vuonna.

Kering, Guccin, Balenciagan, Saint Laurentin, Bottega Venetan, Brionin ja Alexander McQueenin emoyhtiö, on tänä vuonna kovassa paineessa.

Yhtiöllä on kaksi pääasiallista huolenaihetta. Ensinnäkin se on vahvasti riippuvainen Gucci-brändistä, joka näyttää hidastumisen merkkejä. Tämä on toisin kuin LVMH, joka koostuu yli 70 yrityksestä, jotka usein kehuvat toisiaan.

Selvyyden vuoksi: on mahdollista menestyä yhdellä brändillä. Esimerkiksi Hermesistä on tullut muotialan jättiläinen yritys keskittymällä vain yhteen brändiin. Keringin haasteena on, että Gucci-brändillä ei mene niin hyvin kuin ennen.

Toiseksi Keringin kasvu keskeisillä markkinoillaan, erityisesti Kiinassa, on hidastumassa, vaikka yhtiö jatkoi myymälöiden lisäämistä.

Keringin taloudellinen tulos

Keringin osakkeet laskivat jyrkästi sen jälkeen, kun yhtiö julkaisi heikon ensimmäisen vuosipuoliskon tuloksen. Nämä luvut paljastivat, että sen liikevaihto laski 11 prosenttia vuoden ensimmäisellä puoliskolla 9,01 miljardiin euroon.

Sen ensimmäisen ja toisen neljänneksen liikevaihto laski 4,5 miljardiin euroon ja 4,51 miljardiin euroon. Sen sijaan Hermes jatkoi kaikkien sylinterien ampumista, kun sen liikevaihto kasvoi 12 prosenttia yli 7,5 miljardiin euroon. Sen voitto nousi yli 2,3 miljardiin euroon.

LVMH:n liikevaihto laski vain prosentin yli 41,6 miljardiin euroon, kun taas sen nettotulos laski 14 prosenttia 7,2 miljardiin euroon.

Tarkempi tarkastelu sen keskeisistä segmenteistä osoittaa, että useimmat Keringin liiketoiminnan segmentit menestyivät edelleen heikommin. Guccin liikevaihto laski 20 prosenttia 4,08 miljardiin euroon, kun taas Saint Laurentin liikevaihto laski 9 prosenttia 1,4 miljardiin euroon.

Myös Bottega Venetan kasvu pysähtyi, kun taas sen silmälasi- ja yritysliikevaihto kasvoi 23 % yli 1,067 miljardiin euroon. Näiden pienempien merkkien kompastus on ollut parempi kuin Gucci.

Keringin huipputulos on levinnyt myös kannattavuuslukuihin. Guccin liikevoittomarginaalit laskivat 35,3 %:sta vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla 24,7 %:iin vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla. Johto ratkaisee tämän haasteen sulkemalla huonosti toimivia myymälöitä.

Kääntäminen vie aikaa

Keringin romahdus johtuu pääasiassa siitä, että Kiinan kasvu on pysähtynyt, kun kuluttajat keskittyvät vähentämään velkojaan kiinteistöbuumin romahduksen jälkeen.

Euroopan ja Kiinan välillä on myös geopoliittisia riskejä. Eurooppa määräsi äskettäin pakotteita Kiinan sähköautoille, mihin Peking lupasi kostaa. Vaikka EU on luopunut tulleista, on merkkejä siitä, että nämä geopoliittiset ongelmat jatkuvat pidempään.

Kiina pyrkii kohdistamaan avainsektoreita, kun se kostaa maita ja luksusmerkkimarkkinat voivat joutua uhriksi.

Uskon, että Keringin käänne vie aikaa, koska sen myynti viittaa siihen, että kuluttajat eivät enää pidä Guccia houkuttelevana. Tämä johtuu siitä, että Gucci on ollut pitkään mukana, mikä on laimentanut sen brändiä. Vertailun vuoksi, Hermes tunnetaanBirkin-laukkujensa insinööripulasta niiden arvon nostamiseksi.

On myös merkkejä siitä, että Kering on hajamielinen. Huhtikuussa yhtiö käytti 1,4 miljardia euroa Milanon ikonisen Via Montenapoleonen ostoon, jota kritisoitiin sen ajoituksesta. Hyvinä aikoina oli järkevää tehdä tällainen kallis hankinta.

Analyytikot uskovat, että varoja olisi käytetty joko osakkeenomistajien tuottojen lisäämiseen tai ostajien houkuttelemiseen lisäävien mallien luomiseen.

Kering käy kauppaa suurella alennuksella ikäisensä kanssa. Sen hinta-tulossuhde on noussut 15,78:aan, mikä on paljon alhaisempi kuin Hermesin ja LVMH:n kaltaisten yhtiöiden, jotka käyvät kauppaa yli 20:n kerrannaisina.

Vaikka Kering on halpa, epäilen, että yritys jatkaa markkinoiden heikompaa suorituskykyä jonkin aikaa ennen sen mahdollista paluuta.

Keringin osakekurssianalyysi

Viikkokaavio osoittaa, että Keringin osakekurssi on ollut tänä vuonna vahvassa vapaassa pudotuksessa. Viimeksi se putosi Woodien kääntöpisteiden ensimmäisen tuen alapuolelle. Se putosi myös avaintuen alapuolelle 400 euroon, mikä on alin heilahdus lokakuussa 2022.

Keringin osakkeet ovat laskeneet alle 50 viikon eksponentiaalisen liukuvan keskiarvon (EMA), kun taas MACD on pysynyt neutraalin pisteen alapuolella viime vuoden heinäkuusta lähtien. Relative Strength Index (RSI) on siirtynyt ylimyyty tasolle.

Siksi osake jatkaa todennäköisesti laskuaan, kun myyjät tavoittelevat avaintukea 400 euroon. Jatkossa kuitenkin epäilen, että osakkeen palautuminen jatkuu.