Nvidia-osake: jumissa korjauksessa, kun pelot tekoälykuplan puhkeamisesta lisääntyvät

Tekoäly (AI) -teollisuus on ollut markkinoiden tärkein teema viimeisen kahden vuoden aikana, ja sitä on edistänyt OpenAI:n ChatGPT:n, Anthropicin Clauden ja Elon Muskin X.ai:n kaltaisten tuotteiden suosio.

Tämä suosio on johtanut näiden yritysten suosion voimakkaaseen kasvuun ja niiden arvostuksen nousuun. Viimeisimmän raportin mukaan Apple ja Nvidia (NVDA) harkitsivat suuren sijoituksen tekemistä ChatGPT:hen, jonka arvoksi yhtiö tulee yli 100 miljardia dollaria.

Amazonin tukeman Anthropicin arvo on yli 8,4 miljardia dollaria, kun taas X.ai:n arvo on yli 24 miljardia dollaria.

Myös muiden pienten AI-startupien arvostus on noussut. Esimerkiksi Perplexity on kerännyt yli 250 miljoonaa dollaria noin 3 miljardin dollarin arvosta. Ranskalainen tekoälyyritys Mistral on saavuttanut yli 6 miljardin dollarin arvon.

Sama tapahtuu julkisesti noteerattujen yritysten keskuudessa. Nvidian markkina-arvo on noussut yli 3 biljoonaan dollariin, kun taas Broadcomilla on yli 750 miljardia dollaria. Myös muut yritykset, kuten Meta Platforms ja Alphabet, ovat kokeneet huomattavan arvonnousun.

Nvidian tulot

Nvidiasta on tullut tekoälyteollisuuden suurin toimija erittäin kehittyneiden grafiikkasuorittimiensa ansiosta. Sen GPU:t, kuten H100 ja H200, joita käytetään suurten datamallien kouluttamiseen. Siitä on myös tullut suosittu nimi sen Compute Unified Device Architecture (CUDA) ansiosta, jonka avulla kehittäjät voivat käyttää sen paloja yleiskäyttöön.

Tuoreimmat taloudelliset tulokset osoittivat, että Nvidian ratkaisujen kysyntä on kasvussa. Sen liikevaihto kasvoi yli 13,5 miljardista dollarista toisella vuosineljänneksellä 30 miljardiin dollariin vuoden 2025 toisella neljänneksellä. Liikevaihto oli myös suurempi kuin sen 26 miljardia dollaria tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Merkittävintä on se, että Nvidian neljännesvuosittainen liikevaihto on myös noussut yli 21 miljardin dollarin koko vuonna 2021.

Nvidia toivoo myös, että sen liiketoiminta jatkuu hyvin kahden seuraavan vuosineljänneksen aikana. Sen liikevaihdon odotetaan olevan 32 miljardia dollaria, mikä on enemmän kuin 18 miljardia dollaria samana ajanjaksona vuonna 2023.

Tulospyynnössä johto totesi, että sen GPU:iden tarjonta oli edelleen kysyntää alhaisempi, koska Microsoftin, Alphabetin ja Amazonin kaltaiset yritykset käyttävät miljardeja dollareita datakeskusten GPU:ihin. Myös maat, kuten Saudi-Arabia, Yhdistyneet arabiemiirikunnat ja Kiina, ostavat merkittäviä grafiikkasuorituksia tekoälykilpailun jatkuessa.

Nvidia ja muut AI-osakkeet ovat laskeneet

Nvidian osake on kuitenkin kärsinyt jyrkästä käänteestä tulostensa jälkeen, koska sijoittajat ovat edelleen huolissaan sen tulevasta kasvusta. Sen kaupankäynti oli 120 dollaria, mikä on yli 15 % laskua tämän vuoden korkeimmasta pisteestä.

Myös muut tekoälyosakkeet ovat laskeneet viime kuukausina. Esimerkiksi SoundHound, yhtiö, johon Nvidia sijoitti muutama kuukausi sitten, on pudonnut yli 52 % tämän vuoden korkeimmasta pisteestään. Vastaavasti C3.ai:n osakkeet ovat pudonneet yli 39 % vuoden alusta.

Super Micro Computer (SMCI) ja AMD ovat myös pudonneet jyrkästi tänä vuonna. Broadcom (AVGO), yhtiö, joka julkaisee tuloksensa tällä viikolla, on myös siirtynyt korjaukseen, kun se on pudonnut yli 11 % vuoden ennätystasosta.

Sijoittajien keskeinen huolenaihe on, että tekoälybuumi voi kääntyä kuten muutkin muutama vuosi sitten tapahtuneet puomit.

Suosituin näistä puomeista on dot com -kupla, joka tapahtui 2000-luvun alussa. Tuolloin useimmat yritykset muuttivat liiketoimintastrategiaansa hyödyntääkseen dot com -teemaa. Ciscosta tuli jopa maailman suurin yritys tuolloin ennen kuin kaikki romahti.

Toinen suosittu nousukausi on ollut sähköautoteollisuus. Huipussaan Teslan markkina-arvo oli yli 1 biljoona dollaria, kun taas VinFastin ja Rivianin kaltaisten yritysten arvo oli yli 100 miljardia dollaria. Rivian oli jopa suurempi kuin Ford ja General Motors.

Sähköajoneuvojen puomi on hiipunut, ja useimmat yritykset ovat jyrkästi kaikkien aikojen ennätystään alempana. Tesla on pudonnut yli 50 % ennätyskorkeudesta, kun taas Rivianin, Lucidin ja VinFastin kaltaisilla yrityksillä menee paljon huonommin.

Toinen esimerkki on kannabisteollisuus, jossa yritykset, kuten Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth ja Curaleaf, ovat myös pudonneet kaksinumeroisella luvulla kaikkien aikojen korkeuksistaan.

Nvidian osakkeet ovat erittäin yliarvostettuja

Toinen riski Nvidian kaltaisille yrityksille on, että sen GPU:iden kysyntä ei pysy korkealla tasolla ikuisesti. Ensinnäkin suuret datakeskusyritykset alkavat todennäköisesti hidastaa investointejaan.

Lisäksi on olemassa merkittäviä arvostusriskejä. Nvidian termiini P/E-suhde on 43, korkeampi kuin sektorimediaani 30. Sen ei-GAAP-termiini P/E-suhde on 42, korkeampi kuin toimialan mediaani 24.

Toisen tekoälyyrityksen Applen (AAPL) markkina-arvo on yli 3,4 biljoonaa dollaria ja P/E-suhde 34, vaikka sen myynnin kasvu hidastuu. Yhtiön termiini P/E-suhde on vain 2,13 %, joka on pienempi kuin S&P 500:n 10 %:n keskiarvo.

Siksi on olemassa riski, että monet tekoälyyritykset jatkavat laskuaan tulevina kuukausina kasvun hidastuessa.