Fedin virkamiehet osoittavat varovaista lähestymistapaa koronlaskuihin, mutta ovat valmiita suuremmille alennuksille

Federal Reserven huippuviranomaiset ovat ilmoittaneet olevansa avoimia puolen pisteen koronleikkauksille tulevina kuukausina, vaikka he painottavatkin varovaisempaa lähestymistapaa seuraavassa kokouksessa.

Tämä tapahtuu, kun keskuspankki reagoi työmarkkinoiden heikkenemiseen ja inflaatiopaineiden vähenemiseen jättäen oven auki aggressiivisemmille leikkauksille, jos taloustilanne huononee.

Kuvernööri Christopher Waller ja New Yorkin keskuspankin presidentti John Williams huomauttivat molemmat, että koronlaskuja tarvitaan viime perjantaina julkaistun sekatyöraportin jälkeen.

Raportin mukaan elokuussa syntyi 142 000 uutta työpaikkaa ja työttömyysaste laski 4,2 prosenttiin, vaikka luvut jäivät ekonomistien 165 000 uuden työpaikan odotuksista.

Waller sanoi, että Yhdysvaltain talous menestyi edelleen hyvin, mutta hän myönsi, että “laskennan riskit” olivat kasvaneet, mikä edellyttää Fed:n toimia estääkseen lisävahingot työmarkkinoille.

Hän lisäsi, että talous on edelleen vakaalla pohjalla, mutta totesi olevansa valmis suurempiin leikkauksiin, jos taloustiedot sen edellyttävät.

“Jos tiedot viittaavat siihen, että tarvitaan suurempia leikkauksia, tuen myös sitä”, Waller sanoi vauhdittaen jyrkkää nousua Yhdysvaltain valtiovarainministeriössä.

Treasury-tuotot reagoivat koronlaskujen uhkaamiseen

Mahdollisuus suurempiin koronlaskuihin herätti välittömiä markkinareaktioita.

Erityisen koronmuutoksille herkkä kahden vuoden Treasury-tuotto laski 0,09 prosenttiyksikköä 3,66 prosenttiin, kun taas 10 vuoden tuotto laski 0,05 prosenttiyksikköä 3,69 prosenttiin.

Tämä vastaus viittaa siihen, että markkinat punnitsevat mahdollisuutta aggressiivisempaan rahapolitiikan keventämiseen hidastuvan talouskasvun torjumiseksi.

Williams toisti omissa lausunnoissaan Wallerin varovaista sävyä ja korosti, että talous pysyy toistaiseksi vakaana ja että rahapolitiikka on “hyvässä asemassa” tämän vakauden ylläpitämiseksi.

Williams kuitenkin korosti myös Fedin sitoutumista reagoimaan saapuviin tietoihin ja korosti, että keskuspankki ei ole sidottu tiettyyn toimintatapaan.

Jobs-raportti paljastaa työmarkkinoiden pehmenemisen

Bureau of Labor Statistics (BLS) julkaisi elokuun työpaikkaraporttinsa viime viikolla, ja se osoitti 142 000 työpaikan lisäyksen, mikä on alle ekonomistien odotukset.

Raportissa myös tarkistettiin heinäkuun työpaikkojen luomisluku 89 000:een, mikä lisäsi huolta työmarkkinoiden hidastumisesta.

Työpaikkojen kasvu elokuussa johtui rakennus- ja terveydenhuoltosektorin kasvusta, kun taas tehdasteollisuudessa työllisyys laski.

Vaikka työttömyysaste laski hieman 4,2 %:iin, asiantuntijat ovat edelleen varovaisia Yhdysvaltain talouden kehityksen suhteen.

Keskimääräinen tuntipalkka nousi kuukausittain 0,4 prosenttia, mikä tarkoittaa 3,8 prosentin vuotuista nousua – luku on edelleen pandemiaa edeltävän tason yläpuolella, mutta viimeaikaisia huippuja alhaisempi.

Fed keskustelee koronlaskujen tahdista

Tulevan Federal Open Market Committeen (FOMC) kokouksen 17.-18. syyskuuta odotetaan johtavan neljännespisteen koronlaskuun, mikä laskee korot nykyisestä 23 vuoden korkeimmasta 5,25 prosentista 5,5 prosenttiin.

Jotkut analyytikot uskovat kuitenkin, että odotukset 0,5 prosentin leikkauksesta ovat liioiteltuja.

“Markkinat ovat liian huolissaan taantumasta, ja tämä raportti osoittaa, ettei taantumasta ole merkkejä”, sanoi Torsten Slok, Apollo Global Managementin pääekonomisti.

Ei tarvitse ylittää 50 vuotta, kun työttömyysaste laskee.

Fedin virkamiehet seuraavat tiiviisti työmarkkinoita, kun he työskentelevät kohti tavoitettaan saada inflaatio takaisin 2 prosentin tavoitteeseen perustuen henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) indeksin vuosittaiseen muutokseen.

Core PCE, joka ei sisällä elintarvikkeiden ja energian hintoja ja on poliittisten päättäjien suosima, oli elokuussa 2,6 prosenttia, kun se oli vuoden 2022 huipussaan yli 5 prosenttia.

Inflaatio painopisteessä talouden vakautuessa

Työpaikkojen kasvuvauhti on hidastunut viime kuukausina, ja keskimääräinen kuukausittainen työpaikan lisäys on laskenut 142 000:een verrattuna 12 kuukauden keskiarvoon 202 000 työpaikkaan.

Vaikka rakentamisen ja terveydenhuollon kaltaiset alat lisäävät edelleen työpaikkoja, muilla aloilla, kuten teollisuudessa, on merkkejä stressistä.

Tiedot ovat herättäneet huolta talouskasvun kestävyydestä.

Williams ennusti, että Yhdysvaltain talous voi kasvaa jopa 2,5 prosenttia tänä vuonna, ja työttömyysaste vakiintuu 4,25 prosentin tuntumaan.

Vaikka nämä luvut viittaavat vakauteen, ne herättävät myös kysymyksiä siitä, kuinka aggressiivisesti Fedin tulisi laskea korkoja eteenpäin.

David Kelly, JPMorgan Asset Managementin johtava globaali strategi, painotti keskustelua ja sanoi, että suurempi alkuperäinen koronlasku saattaa häiritä markkinoita.

“Olen vahvasti sitä mieltä, että [ensimmäisen leikkauksen] pitäisi olla vain 25 peruspistettä”, Kelly sanoi.

Federal Reserve ahdistaa kaikkia, jos he täyttävät 50. Psykologisista syistä mielestäni on paljon parempi, että he vain helpottavat hitaasti.

Kun Federal Reserve valmistautuu seuraavaan politiikkakokoukseensa, viranomaiset osoittavat varovaista lähestymistapaa koronlaskuihin, mutta jättävät oven auki tarvittaessa aggressiivisemmille toimille.

Inflaation hiljentyessä ja työmarkkinoiden heikkenemisen merkkejä keskuspankki lähtee todennäköisesti hitaaseen rahapolitiikan keventämiseen, vaikka suuremmat leikkaukset ovat edelleen mahdollisia tiedoista riippuen.

Toistaiseksi Fed seuraa tarkasti taloutta varmistaakseen, että se voi navigoida näillä epävarmoilla vesillä kaatamatta Yhdysvaltoja taantumaan.