Pelastaako Fedin 50 peruspisteen leikkaus talouden?

Kun seuraava Federal Open Market Committee (FOMC) kokous lähestyy, spekulaatiot Federal Reserven seuraavasta siirrosta kiihtyvät.

Kun talous lähettää ristiriitaisia signaaleja, sijoittajat odottavat innokkaasti koronlaskua tulevassa Federal Reserve -kokouksessa.

Mutta kaikkien mielessä on kysymys: pelastaako 50 peruspisteen (bps) leikkaus todella talouden vai voisiko se olla merkki jostakin huolestuttavammalta?

Vaikeat työmarkkinat

Viimeaikaiset tiedot Yhdysvaltain työmarkkinoilta ovat olleet kaikkea muuta kuin rohkaisevia. Elokuun työllisyysraportti, jonka monet olivat toivoneet viestivän vakaasta työllisyystilanteesta, ei vastannut odotuksia.

Maatalouden ulkopuoliset palkkasummat kasvoivat vain 160 000 työpaikalla, mikä on vaatimaton kasvu verrattuna heinäkuussa lisättyyn 114 000 työpaikkaan. Samaan aikaan työttömyysaste, joka oli ollut lähellä kolmen vuoden huippua, laski hieman 4,2 prosenttiin 4,3 prosentista.

Silti näiden otsikkonumeroiden alla piilee huolestuttavampi kertomus. Job Openings and Labour Turnover Surveyn (JOLTS) mukaan avoimien työpaikkojen määrä on pudonnut alimmilleen sitten vuoden 2021.

Tämä lasku yhdessä Federal Reserven Beige Book -raportin kanssa maalaa kuvan taloudesta, jossa rekrytointi hidastuu, vedoten huoleen kysynnästä ja epävarmoista talousnäkymistä.

Työmarkkinoiden viimeaikaiset kamppailut ovat johtaneet spekulaatioihin, että Federal Reserve saattaa päättää aggressiivisemmasta koronlaskusta syyskuun kokouksessaan.

Vaikka laajalti odotettiin neljännesprosenttiyksikön leikkausta, 50 bps:n alennuksen mahdollisuus on nyt pöydällä, ja markkinat hinnoittelevat 45 prosentin todennäköisyydellä 50 bps:n leikkauksen ja 55 prosentin todennäköisyyden 25 bps:n leikkaukseen.

Tämä odotusten muutos heijastaa kasvavaa huolta siitä, että talous voi heiketä ennakoitua nopeammin.

50 bps:n koronleikkaus

Vaikka koronlasku 50 bps:llä on tavallista suurempi, sitä voidaan pitää välttämättömänä askeleena merkittävämmän laskusuhdanteen estämiseksi.

Korkojen alentaminen vähentäisi yritysten ja kuluttajien lainakustannuksia, mikä mahdollisesti lisäisi investointeja ja kulutusta. Tämä puolestaan voisi auttaa vakauttamaan työmarkkinoita ja ehkäisemään uusien työpaikkojen menetyksiä.

Lisäksi kun inflaatio näyttää maltilliselta, Federal Reserveillä on enemmän liikkumavaraa.

Beige Book totesi, että "hinnat ja palkat nousivat vaatimattomasti" viime viikkoina, mikä viittaa siihen, että keskuspankin taistelu inflaatiota vastaan tuottaa tuloksia.

Inflaatiopaineiden hiljentyessä Fedillä on varaa siirtää painopisteensä kasvun ja työllisyyden tukemiseen.

Ehkä markkinat ovat olleet hitaita tunnistamaan työmarkkinoiden heikkouden laajuutta. Viime kädessä työttömyysaste on noussut kuukausia, mikä on merkki työmarkkinoiden heikkenemisestä.

Tässä yhteydessä 50 bps:n leikkaus ei ehkä ole vain perusteltu, vaan myös välttämätön, jotta estetään talouden luisuminen taantumaan.

Toimimalla päättäväisesti Fed voisi auttaa palauttamaan luottamuksen ja rohkaisemaan yrityksiä säilyttämään tai jopa laajentamaan työvoimaansa.

Suureksi menemisen riskit

Suurempi koronlasku sisältää kuitenkin myös merkittäviä riskejä. Kriitikot väittävät, että tällainen liike voisi lähettää markkinoille väärän viestin, mikä osoittaa, että Federal Reserve on enemmän huolissaan mahdollisesta taantumasta kuin inflaation hallinnasta.

Tämä voi heikentää luottamusta ja lisätä rahoitusmarkkinoiden epävakautta.

David Sekera, Morningstarin päämarkkinastrategi Yhdysvalloissa, varoittaa, että 50 bps:n leikkaus "olisi kuin lentäjä painaisi happinaamarien käyttöönottopainiketta - ei aivan "pehmeän laskun" resepti."

Toisin sanoen aggressiivisempi koronlasku voisi vahingossa laukaista paniikkia sen sijaan, että se antaisi varmuutta.

Lisäksi vaikka alhaisemmat korot voivat stimuloida kysyntää, ne eivät välttämättä riitä ratkaisemaan työmarkkinoiden taustalla olevia ongelmia.

Beige Book korosti, että jotkin yritykset vähentävät jo työvuoroja ja työtunteja, jättävät työpaikkoja täyttämättä tai leikkaavat henkilöstöä poistumalla.

Nämä suuntaukset viittaavat siihen, että yritykset eivät vain reagoi korkoihin, vaan ovat myös huolissaan laajemmasta taloudellisesta epävarmuudesta.

Suuremmalla koronlaskulla voi olla myös pidemmän aikavälin seurauksia Yhdysvaltain taloudelle. Koska korot ovat jo lähellä historiallista pohjaa, Federal Reserveillä on vain vähän ammuksia jäljellä vastatakseen tuleviin kriiseihin.

Valitessaan nyt 50 bps:n leikkauksen keskuspankki uhkaa kuluttaa politiikan työkalunsa ennenaikaisesti ja jättää sille vähemmän vaihtoehtoja, jos talous heikkenee edelleen.

Ole varovainen mitä toivot

Joten pitäisikö sijoittajien kannustaa suurempaa koronlaskua? Vastaus ei ole yksiselitteinen. Vaikka 50 bps:n leikkaus saattaa tuoda markkinoille jonkin verran lyhyen aikavälin optimismia, se sisältää myös riskin, että se viestittää syvemmistä taloudellisista ongelmista.

Siksi sijoittajien ei pitäisi kiirehtiä juhlimaan mitään Fedin keventämistä. Äkillinen, merkittävä koronlasku saattaa olla enemmän punainen lippu kuin vihreä valo.

Nämä näkökohdat huomioon ottaen monet taloustieteilijät uskovat, että Federal Reserve valitsee todennäköisemmin neljännesprosenttiyksikön leikkauksen tulevassa kokouksessaan.

Tämä mitatumpi lähestymistapa antaisi silti jonkin verran piristystä taloudelle samalla, kun vältetään suuremman leikkauksen mahdolliset sudenkuopat.

25 bps:n vähennys merkitsisi, että Fed on tarkkaavainen talouden riskeihin reagoimatta liiaksi uusimpiin tietoihin.

Se jättäisi myös keskuspankille liikkumavaraa tulevina kuukausina, mikäli lisäleikkauksia tarvitaan.

Lopulta Fedin päätös riippuu sen arviosta talouden taustalla olevasta terveydestä. Nähtäväksi jää, pelastaako suurempi koronlasku talouden vai ilmaiseeko se syvempiä ongelmia.