Syyskuun työpaikkaraportti merkitsee uutta talouden aikakautta: mitä työvoimalle seuraavaksi?

Tulevan syyskuun työpaikkaraportin odotetaan antavan lisätodisteita työmarkkinoiden jäähtymisestä vuonna 2024.

Hidastuminen ei kuitenkaan todennäköisesti ole niin vakava, että keskuspankki laskee merkittävästi korkoa marraskuussa.

Työtilastotoimiston on määrä julkaista perjantaina kello 8.30 ET, ja sen odotetaan osoittavan vaatimatonta nousua nonfarm-palkoissa, ja arviolta 150 000 työpaikan kasvu kuukaudessa.

Bloombergin konsensusennusteen mukaan työttömyysasteen ennustetaan pysyvän vakaana 4,2 prosentissa.

Vakaat, mutta hitaammat rekrytointitrendit

Huolimatta työpaikkojen luomisen hidastumisesta Yhdysvaltojen työmarkkinat lisäävät edelleen riittävästi työpaikkoja tukemaan kulutusta, mikä on ratkaisevan tärkeää laajemman talouden ylläpitämiselle.

Viime kuukausina rekrytointi on kuitenkin menettänyt osan aikaisemmasta voimastaan, kun yritykset ovat varovaisempia työvoiman laajentamisessa.

Taloustieteilijät odottavat työnantajien lisänneen syyskuussa noin 140 000 työpaikkaa - mikä heijastelee läheisesti elokuun 142 000 työpaikkaa - FactSetin ennusteiden mukaan.

"Näemme vaatimattomia työllisyyshyötyjä - ei näyttäviä - mutta tarpeeksi pitämään talouden edistymisen", sanoi Brian Bethune, Boston Collegen ekonomisti AP:n mukaan.

Joustava talous voittaa taantuman pelot

Yhdysvaltain talous on osoittanut huomattavaa joustavuutta, mikä ylitti ennusteet, joiden mukaan Federal Reserve:n aggressiivinen koronnosto johtaisi taantumaan.

Nostettuaan korkoja 11 kertaa vuosina 2022–2023 inflaation torjumiseksi, Fed on toistaiseksi välttänyt laskusuhdanteen.

Sen sijaan talous on onnistunut kasvamaan huolimatta sekä yritysten että kuluttajien kohonneista lainakustannuksista.

Tukeakseen työmarkkinoita Federal Reserve aloitti korkojen alentamisen viime kuussa.

Tämä strateginen liike on linjassa "pehmeän laskun" kasvavan todennäköisyyden kanssa - skenaarion, jossa Fed hallitsee inflaatiota käynnistämättä taantumaa.

Bethunen mukaan tämä pehmeä lasku "on jo varma".

Taloudelliset huolenaiheet ennen vaalipäivää

Yhdysvaltain presidentinvaalien lähestyessä 5. marraskuuta taloudelliset kysymykset ovat edelleen merkittävä huolenaihe äänestäjille.

Vaikka työmarkkinoiden sietokyky on selvä, monet amerikkalaiset ovat edelleen tyytymättömiä korkeisiin hintoihin, jotka ovat edelleen 19 % korkeammat kuin helmikuussa 2021, äskettäisen inflaation nousun lähtökohtana.

Koko talouden avainindikaattorit ovat edelleen vahvoja.

Yhdysvaltain talous kasvoi 3 prosentin vuosivauhtia huhti-kesäkuussa kulutuksen ja yritysten investointien vauhdittamana.

Tulevaisuudessa Federal Reserve Bank of Atlantan ennustetyökalu ehdottaa hieman hitaampaa, mutta silti vahvaa, 2,5 %:n kasvuvauhtia heinä-syyskuun vuosineljänneksellä.

Torstaina Institute for Supply Management (ISM) raportoi, että USA:n palvelusektorin aktiviteetti kasvoi syyskuussa kolmatta kuukautta peräkkäin odottamattomalla kiihtyvyydellä.

Koska palvelusektori edustaa yli 70 prosenttia Yhdysvaltojen työpaikoista, tämä on kriittinen talouden terveyden indikaattori.

Työturvallisuus ja kulutus pysyvät vahvoina

Huolimatta jäähtyneistä työmarkkinoista amerikkalaiset nauttivat ennennäkemättömästä työturvallisuudesta.

Irtisanomiset ovat edelleen lähellä ennätysalhaisia rajoja, ja työttömyysetuuksien alkuperäiset hakemukset ovat pysyneet historiallisen alhaisella tasolla.

Työnantajat, jotka ovat varovaisia laajentamaan työvoimaansa, ovat myös haluttomia luopumaan nykyisistä työntekijöistä.

Tämä dynamiikka on todennäköisesti vastaus henkilöstöpulaan, jota monet yritykset kohtasivat talouden nopean pandemian jälkeisen elpymisen aikana.

Kesäkuusta elokuuhun työnantajat lisäsivät keskimäärin vain 116 000 työpaikkaa kuukaudessa, mukaan lukien erityisen heikko 89 000 työpaikkaa heinäkuussa, mikä on alhaisin kolmen kuukauden keskiarvo sitten vuoden 2020 puolivälin.

Tämä on jyrkässä ristiriidassa vuoden 2021 keskiarvon 604 000 työpaikan kanssa ja vuoden 2022 keskiarvon 377 000 kanssa.

Lisäksi avoimien työpaikkojen määrä on vähentynyt tasaisesti ja putoaa elokuussa 8 miljoonaan maaliskuun 2022 huipusta 12,2 miljoonasta.

Tämän seurauksena harvemmat työntekijät tuntevat olonsa riittävän varmaksi vaihtaakseen työpaikkaa, ja vapaaehtoisesti työstään eroavien ihmisten määrä on alimmillaan sitten elokuun 2020.

Vaikutus palkkoihin ja inflaatioon

Työhyppelystä on myös tullut vähemmän palkitsevaa. Syyskuussa työpaikkaa vaihtaneiden työntekijöiden palkat nousivat 6,6 prosenttia edelliseen vuoteen verrattuna, mikä on vain 1,9 prosenttiyksikköä tehtävissään pysyneisiin verrattuna.

Tämä merkitsee jyrkkää laskua huhtikuun 2022 huippupalkista, joka oli 8,8 prosenttiyksikköä, ADP Researchin tietojen mukaan.

Työmarkkinoiden kylmeneminen johtuu Federal Reserven pitkittyneen korkeiden korkojen jaksosta.

On kuitenkin merkkejä siitä, että helpotus saattaa olla tulossa.

Viime kuussa Fed toteutti merkittävän puolen prosenttiyksikön koronleikkauksen, joka on suurin sitten pandemian aiheuttaman laman vuonna 2020.

Hidastuvan inflaation rohkaisemana keskuspankki on siirtänyt painopistettä työmarkkinoiden vakauttamiseksi.

Inflaatio kiihtyi elokuussa 2,5 prosenttia edellisvuoteen verrattuna, lähellä Fedin 2 prosentin tavoitetta ja jyrkkää laskua kesäkuun 2022 huipusta 9,1 prosenttia.

Mitä odottaa Fediltä ja työmarkkinoilta

AP:n mukaan perjantain työpaikkaraportti voi tuoda lisää hyviä uutisia. KPMG:n pääekonomisti Diane Swonk arvioi, että keskimääräinen tuntipalkka nousi syyskuussa 0,2 %, kun se elokuussa oli 0,4 %.

Tämä merkitsisi 3,7 prosentin vuosittaista palkannousua lähellä 3,5 prosentin tasoa, jonka monet ekonomistit pitävät yhtenäisenä Fedin inflaatiotavoitteen kanssa.

Palkkojen kasvun hidastuminen voisi vähentää yritysten painetta nostaa hintoja ja lievittää inflaatioongelmia entisestään.

Kun Fed jatkaa rahapolitiikkansa säätämistä, se on ilmoittanut suunnitelmistaan laskea ohjauskorkoaan vielä kahdesti tänä vuonna, ja vuodelle 2025 ennustetaan neljä lisäleikkausta.

Luottokustannusten aleneminen voisi kannustaa yrityksiä jatkamaan palkkaamista nopeammin.

Bethune sanoi: