FS KKR pääomaosakkeen tuotto 14 %; onko hyvä sijoitus?

Tuloihin keskittyneillä sijoittajilla on nykyään laaja valikoima omaisuuseriä, joihin sijoittaa. Valtion joukkovelkakirjalainat tarjoavat edelleen 4 prosentin tuottoa, kun taas boomer candly ETF:t, kuten JEPI ja JEPQ, tarjoavat yli 7 prosenttia ja suuren kasvupotentiaalin.

FS KKR Capital Corpista (FSK) on tullut yksi Wall Streetin tuottoisimmista yrityksistä 14,13 prosentin termiinituottollaan. Tämä tuotto tarkoittaa, että kaikki tekijät pysyvät muuttumattomina, 10 000 dollarin sijoituksen bruttotuotto on 1 400 dollaria.

FSK:n osake on pudonnut lähes kymmenen prosenttia viimeisen kolmen vuoden aikana. Osinkoineen se on noussut lähes 40 %, mikä vastaa S&P 500 -indeksiä. iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) on noussut 10 % samana ajanjaksona.

Mikä on FS KKR Corp?

KKR Capital Corp on KKR Creditin osittain omistama yritys, jonka hallinnoimat varat ovat yli 220 miljardia dollaria. KKR Credit puolestaan on KKR & Co:n tytäryhtiö, joka on yksi pääomasijoitusalan suurimmista nimistä yli 601 miljardin dollarin AUM:lla.

Sitä ylläpitää myös FS Investments. Sen lähestymistapa on tarjota luottoratkaisuja yrityksille, pääasiassa Yhdysvalloissa. Verkkosivustonsa mukaan se on rahoittanut 184 yritystä, joiden mediaani EBITDA on 64 miljoonaa dollaria.

Suurin osa sen sijoituksista on etuoikeutettuja vakuudellisia lainoja, jotka muodostavat 54,4 prosenttia sen salkusta. Nämä ovat lainoja, jotka on taattu vakuuksilla ja antavat lainanantajalle etusijalle takaisinmaksun.

Sen lainoista 13,1 % on etuoikeutettua toista panttioikeutta, joka on hieman pienempi kuin ensimmäiset. Tässä tapauksessa, kun laiminlyönti tapahtuu, toinen panttioikeus saa maksun vasta sen jälkeen, kun ensimmäiset panttioikeudet on maksettu.

Suurin osa sen salkusta on omaisuusrahoitusta, jonka osuus sen liiketoiminnasta on 11,2 %. Se on myös sijoittanut muihin vakuudellisiin lainoihin, pääomalainoihin ja jopa osakesijoituksiin.

Suurin osa sen investoinneista on aloilla, kuten pääomahyödykkeissä, ohjelmistoissa ja palveluissa, terveydenhuollon laitteissa ja monipuolisissa rahoituslaitoksissa.

Korkovaikutukset

FS KKR ja muut vastaavat yritykset ovat menestyneet hyvin viime vuosina korkeampien korkojen ansiosta. Yrityksellä menee hyvin korkojen noustessa, koska sen rahoitus on yleensä vaihtuvaa.

Sen viimeisimmät taloudelliset tulokset osoittivat, että FS KKR:n korkokate nousi 205 miljoonaan dollariin, mikä on pieni lisäys sen 212 miljoonasta dollarista samana ajanjaksona vuonna 2023.

Tulokset osoittivat myös, että sen sijoitusten käypä arvo oli yhteensä 14,1 miljardia dollaria, josta 6 % oli etuoikeutettuja arvopapereita. He paljastivat myös, että se menestyi hyvin, kuten yksityinen luottoliiketoiminta voi hyvin.

FS KKR:n haasteena on kuitenkin se, että sillä on edessään jyrkät erääntymisajat tulevina vuosina. Suurin osa näistä erääntymisistä tapahtuu vuonna 2028, jolloin yli 5,3 miljardia dollaria erääntyy. Yrityksellä on kuitenkin edelleen mahdollisuus suorittaa nämä maksut, koska sillä on Moody'sin, Fitchin ja Krollin sijoitusluokitus.

Onko FSK KKR hyvä sijoitus?

Laajalle levinnyt maksukyvyttömyys Yhdysvalloissa on FSK:n suurin riski. Tällainen tilanne tapahtuisi, kun taloudessa on syvä taantuma, kuten tapahtui globaalin finanssikriisin aikana.

Useimmat analyytikot odottivat lisää konkursseja, kun Fed nosti korkonsa korkeimmalle tasolle yli kahteen vuosikymmeneen.

Näitä laiminlyöntejä ei kuitenkaan koskaan tullut, ja tilanne todennäköisesti paranee nyt, kun korot ovat alkaneet laskea, mikä tekee FSK:sta suhteellisen hyvän sijoituksen tulosijoittajille.

Huolenaiheena on, että sen korkokate alkaa laskea tulevilla vuosineljänneksillä. Toinen ongelma on, että vaikka sillä on suuri osinkotuotto, sen kokonaistuotto pitkällä aikavälillä on pienempi kuin KKR:n ja S&P 500 -indeksin.

Esimerkiksi viimeisen viiden vuoden aikana FSK KKR -osakkeen kokonaistuotto oli 100 %, kun taas SPY-osakkeet ja KKR-osakkeet ovat nousseet 110 % ja 445 %.