Mitä odottaa TXN:n ensimmäiseltä neljännekseltä Elliott Managementin aktivistiosuuden jälkeen

Tämän vuoden toukokuussa aktivistisijoittaja Elliott Management otti 2,5 miljardin dollarin osuuden Texas Instrumentsista.

Niiden kysyntä oli kaksitahoista: kapasiteetin laajennuksista tulee dynaamisempia ja vapaan kassavirran lisääminen.

Syy siihen, miksi Elliott Management ajatteli, että osakkeella voisi olla parempaa päätöksentekoa, johtui siitä, että TXN:n pääomasijoitukset alkoivat hieman riistäytyä hallinnasta.

Se rakensi kapasiteettia paljon enemmän kuin se käyttäisi seuraavan kolmen vuoden aikana.

Analogisten puolijohteiden kysynnän taantuman vuoksi TXN:n vuoden 2027 liikevaihtoennuste oli jossain vaiheessa vain puolet sen kokonaiskapasiteetista.

Elliott Management otti osuuden yrityksestä ja pyysi johtoa hidastamaan pääomasijoituksiaan. Se ehdotti dynaamisempaa lähestymistapaa, joka investoi tien päällä kysynnän vaatiessa.

Tämä auttaisi myös yhtiön vapaata kassavirtaa, joka oli iskenyt näiden raskaiden investointien vuoksi.

TXN:n tämän viikon tulos on ensimmäinen täysi vuosineljännes sen jälkeen, kun aktivistisijoittaja otti osuuden yrityksestä.

Meidän on odotettava tulospuhelua nähdäksemme, ovatko johdon suunnitelmat muuttuneet.

Mutta tästä nykyinen suorituskyky riippuu.

TXN kohtaa edelleen haasteita

Kysyntä jää todennäköisesti alhaisemmalle puolelle sekä autoteollisuuden että teollisuuden toimitusketjuissa.

Kamppailevat sähköautomarkkinat tarkoittavat, että kysynnän ei odoteta kasvavan lähiaikoina.

Lisäksi Texas Instruments kohtaa edelleen haasteita paikallisilla markkinoilla maailmanlaajuisen puolijohdeympäristön kiristyvän kilpailun vuoksi.

Tässä myös Elliott Managementin osuudesta tulee tärkeä.

Yritys on saattanut unohtaa kilpailuetunsa laajentuessaan. Jos yritys menettää tämän etunsa ja sen seurauksena markkinaosuuden, valtava laajentuminen näyttää vielä naurettavammalta.

Mitä analyytikot sanovat

Analyytikot ovat alentaneet odotuksiaan puolijohdeteollisuudessa, joten TXN-sijoittajien ei pitäisi olla siitä huolissaan.

Positiivista on se, että vaikka analyytikot ovat myös alentaneet hintatavoitteitaan sellaisille yrityksille kuin Onsemi, Microchip ja NXP, he ovat nostaneet TXN:n hintatavoitetta 190 dollarista 200 dollariin.

Mizuhon analyytikot uskovat, että analogisten puolijohteiden kysynnän elpyminen tulee olemaan epätasaista.

Viimeisen vuosineljänneksen kysynnässä oli jonkin verran optimismia, mutta se olisi pikemminkin poikkeus kuin normi.

Vuoteen 2025 mennessä autoalalla odotetaan jatkuvan vastatuulen, mikä pitää TXN:n tuotteiden kysynnän alhaisena.

Alan korkeampien varastojen, vaikeuksissa olevan autoteollisuuden ja alhaisten maailmanlaajuisten valmistuksen PMI-indeksien vuoksi olisi typerää odottaa mitään merkittävää kysynnän nousua lyhyellä aikavälillä.

Toistaiseksi sijoittajien olisi parempi keskittyä osinkoihin ja pitkän aikavälin suunnitelmiin kuin mihinkään lyhyen aikavälin nousuun, joka perustuu tulosyllätykseen.