Oxford Lane Capitalin (OXLC) tuotto on rasvaa 20 %: onko se osto?

Oxford Lane Capitalin (OXLC) osake on noussut maltillisesti tänä vuonna ja leijuu lähellä kaikkien aikojen korkeinta 5,35 dollaria. Se on noussut tänä vuonna 6 %, ja nopean 20 %:n tuoton ansiosta sen kokonaistuotto on ollut 24 % korkeampi kuin Vanguard S&P 500 -indeksi (VOO).

OXLC on noussut tänä vuonna yhdeksi parhaiten menestyneistä osinkoyhtiöistä, ja se liikkuu samassa luokassa Main Street Capitalin kanssa, jonka kokonaistuotto on ollut 29 %.

Mikä on OXLC?

Oxford Lane Capital on johtava amerikkalainen yritys, josta useimmat rahoituksen ja korkotulojen ulkopuoliset ovat kuulleet, koska se ei tarjoa palveluitaan kuluttajille.

Sen sijaan yritys tarjoaa suhteellisen monimutkaisia rahoitusratkaisuja. Se sijoittaa vakuudellisten velkasitoumusten (CLO) velka- ja osakeeriin.

CLO on strukturoitu rahoitustuote, joka yhdistää suuren määrän yrityslainoja, pääasiassa yrityksille, joilla on alhainen luottoluokitus.

Sen tapauksessa Oxford Lane keskittyy CLO:ihin, joiden vakuutena on etuoikeutettuja lainoja. Toisin kuin muut yritykset, OXLC-lainat eivät ole alttiita kiinteistö- ja asuntolainoille, autolainoille ja luottokorteille.

Yhtiö on investoinut noin 195 CLO-rakenteeseen. Jotkut sen salkun huippuosista ovat Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park ja Windriver. Sen kymmenen suurimman sijoituksen osuus on noin 20 prosenttia sen altistumisesta.

Viimeisin esitys osoitti, että Oxford Lanen suurimmat sijoitukset ovat korkean teknologian teollisuudessa, jota seuraa terveydenhuolto, pankki- ja rahoitus-, palvelu-, hotelli- ja mediateollisuus.

Sen liiketoimintamallin etuna on, että sen CLO:t ovat etuoikeutettuja, mikä tarkoittaa, että se on yleensä ensimmäinen, jolle maksetaan. Vaikka laiminlyönnissä olisikin, yritys saa ensimmäisenä maksut, jotka tulevat omaisuuden myynnistä.

Toinen etu on, että yhtiöllä on joitain kovenantteja, jotka voidaan laukaista ja siirtää lainanottajan varoja vanhempien erien takaisinmaksuun.

Tämän lähestymistavan haittana on, että yritys saa usein alhaisemman tuoton kuin yritykset, jotka sijoittavat juniorivelkaan liittyvien riskien vuoksi.

Samaan aikaan Bloombergin mukaan CLO-teollisuuden arvo on nyt kasvanut yli 1,3 biljoonaa dollaria kysynnän noustessa. Haasteena on, että johtajat eivät luo joukkovelkakirjoja tarpeeksi nopeasti vastatakseen kysyntään, mikä tarkoittaa, että heiltä loppuu ostettavat tavarat.

Mahdollisia katalysaattoreita Oxford Lane Capitalin osakkeelle

Oxford Lane Capitalin osakkeella on kolme mahdollista katalysaattoria. Ensinnäkin sen tuotto voi saada mehua meneillään olevan nollausaallon vuoksi, joka on noussut ennätyskorkeaksi. Citigroupin tiedot osoittavat, että nollaukset, CLO-sopimusten jälleenrahoitusprosessi, nousivat 26 miljardiin dollariin elokuussa. Samaan aikaan marginaalit tai riskipreemio ovat kaventuneet tiukimpiin yli kahteen vuoteen.

Citillä on lisää hyviä uutisia CLO-markkinoiden yrityksille, sillä se odottaa, että 80–100 miljardia dollaria nollautuu joulukuuhun mennessä.

Toinen mahdollinen katalysaattori Oxford Lane Capitalille on se, että fuusiot ja yritysostot (M&A) voivat jatkua hyvin, jos Donald Trump voittaa parlamenttivaalit. Trump todennäköisesti korvaa Lina Khanin, joka on taistellut aggressiivisesti suuria fuusioita ja yritysostoja.

Hän on haastanut oikeuteen estääkseen joitain suuria sopimuksia, kuten Tapestryn ja Caprin yhdistymisen sekä JetBluen ja Spirit Airlinesin. Jos hänet vaihdetaan, on suuri mahdollisuus yrityskauppojen nousuun, varsinkin nyt, kun korot ovat laskemassa.

Kolmas OXLC-osakkeen katalysaattori on, että oletusasteet ovat pysyneet merkittävästi alhaisina. Jopa paljon puhuttu kypsyysmuuri kiinteistöalalla ei ole johtanut merkittäviin laiminlyönteihin alalla.

Alhaiset maksukyvyttömyysasteet tarkoittavat, että rahasto tuottaa vahvaa tuottoa myös lähitulevaisuudessa.

OXLC:hen sijoittamisessa on kuitenkin kaksi mahdollista haittaa. Ensinnäkin se käy kauppaa aina nettoarvonsa (NAV) korkeammalla hinnalla. Toiseksi se voi kamppailla, kun korot jatkavat laskuaan. Positiivista on se, että korkojen ei odoteta laskevan niin jyrkästi kuin alun perin pelättiin.

Oxford Lane Capitalin osakekurssianalyysi

TradingView: n OXLC-kaavio

Viikkokaaviossa näemme, että OXLC-osakkeella on mennyt hyvin viime kuukausina. Se on muodostanut kupin ja kahvan kaaviokuvion, joka on suosittu jatkomerkki. Viimeaikainen konsolidointi on osa kahvaosaa.

Oxford Lane on pysynyt 50 viikon ja 25 viikon eksponentiaalisen liikkuvan keskiarvon (EMA) yläpuolella. Oskillaattorit, kuten suhteellinen voimaindeksi (RSI) ja MACD, ovat osoittaneet ylöspäin.

Siksi osakkeella on todennäköisesti nousujohteinen, kun ostajat kohdistavat keskeisen vastustuspisteen 6 dollariin. Tämän kaupan stop-loss on noin 5 dollaria.

Pitkällä aikavälillä osakkeen kokonaistuotto on kuitenkin todennäköisesti heikompi kuin laajemmilla markkinoilla. Esimerkiksi viimeisen viiden vuoden aikana sen kokonaistuotto oli 30 % verrattuna VOO:n 107 %:iin.