Elliott Management tavoittelee Honeywellia 5 miljardin dollarin osuudella, ja se vaatii suuria rakenneuudistuksia

Honeywell International Inc. (NASDAQ: HON) on Elliott Managementin painostuksen edessä sen jälkeen, kun aktivistisijoittaja paljasti yli 5 miljardin dollarin osuuden teollisuusjättiläisestä.

Elliott kehottaa Honeywellia jakamaan ilmailu- ja automaatiodivisioonansa, minkä se uskoo voivan saada merkittävää arvoa, joka ennustaa jopa 75 %:n nousua vuoteen 2026 mennessä.

Ehdotus saapuu, kun Honeywellin osakkeet saavuttavat ennätyskorkean, mikä nostaa panoksia tälle mahdolliselle uudelleenjärjestelylle.

Tiistaina Honeywellille lähettämässään kirjeessä Elliott Management väitti, että yhtiön perinteinen monialarakenne ei enää palvele sen etuja.

"Honeywellille aikoinaan sopinut monialarakenne ei enää sovellu", aktivistisijoittaja totesi.

Yritys uskoo, että Honeywellin ilmailu- ja automaatioliiketoimintojen erottaminen voisi tehostaa toimintaa, poistaa tehottomuuksia ja viime kädessä kasvattaa omistaja-arvoa.

Honeywell on hyväksynyt ehdotuksen ja vahvistanut tekevänsä yhteistyötä Elliott Managementin kanssa arvostaen kaikkien osakkeenomistajiensa näkemyksiä.

Yhtiö on kuitenkin kamppaillut viime vuosina monimutkaisen yritysrakenteen ja huonon viestinnän kanssa sijoittajien kanssa, mikä on osaltaan vaikuttanut sen huonompaan suorituskykyyn verrattuna teollisuussektoriin.

Elliott on todennut nämä ongelmat sekä haasteellinen portfolio syynä Honeywellin jälkeenjääneeseen asemaan markkinoilla.

Honeywellin suorituskyky ja Elliottin perustelut jakautumiselle

Honeywellin ilmailuosasto, jota Elliott kuvailee yrityksen "kruununjalokiveksi", on jatkuvasti toiminut vahvasti.

Aktivistisijoittaja kuitenkin totesi, että divisioona on saanut vain pienen osan Honeywellin fuusioiden ja yritysostojen budjetista – vain 10 % kahden viime vuosikymmenen aikana käytetyistä varoista.

Tästä huolimatta ilmailuala tuottaa edelleen merkittävää kassavirtaa yritykselle.

Elliott väittää, että Honeywellin jakaminen kahdeksi erilliseksi kokonaisuudeksi – kumpikin keskittyy ilmailu- ja automaatioon – loisi kaksi keskittyneempää, mahdollisesti arvokkaampaa yritystä.

Molemmilla divisioonoilla on jo erilliset toimitusjohtajat ja taustatoiminnot, mikä tekee ehdotetusta jakautumisesta toteuttamiskelpoisemman.

Tällä hetkellä Honeywellin osakkeet ovat houkutteleva vaihtoehto tulosijoittajille tarjoten 1,93 prosentin osinkotuottoa.

Wall Streetin analyytikot ovat yksimielisiä Honeywellin osakkeista "ylipainosta", mikä kuvastaa luottamusta yhtiön pitkän aikavälin potentiaaliin viimeaikaisista haasteista huolimatta.

HON ei ole ollut varovainen jakaessaan M&A-dollareita

Elliotin ehdotus on linjassa teollisuussektorin laajemman trendin kanssa, jossa ryhmittymillä on kasvava paine hajota pienempiin, keskittyneempiin yrityksiin.

General Electric (GE) on merkittävä esimerkki: vuonna 2024 GE jakautui kolmeen erilliseen kokonaisuuteen: GE Aerospace, GE Vernova ja GE Healthcare.

Elliott itse vaati aiemmin eroa Marathon Petroleumissa vuonna 2019, mikä korosti aktivistisijoittajan strategiaa ajaa virtaviivaisempia ja tehokkaampia liiketoimintamalleja.

"Ehdotamamme polku ei ole uusi, ja olemme varmoja, että monet ovat jo ehdottaneet sitä Honeywellin hallitukselle ja johdolle", Elliott lisäsi kirjeessään.

Yritys uskoo, että toteutuessaan sekä Honeywellin ilmailu- että automaatioliiketoiminnan arvo voisi olla yli 100 miljardia dollaria itsenäisinä yrityksinä.

Honeywellin siirtyessä tähän kriittiseen vaiheeseen Elliott Managementin paine ruokkii todennäköisesti jatkuvaa keskustelua teollisuusryhmittymien tulevaisuudesta ja kohdistetumman ja virtaviivaisemman lähestymistavan mahdollisista eduista.