Miksi kaasun hinnat ovat herkempiä nouseville geopoliittisille jännitteille

Venäjän ja Ukrainan välisten geopoliittisten jännitteiden lisääntyessä maakaasu näyttää olevan haavoittuvampi tälle kehitykselle kuin öljy.

Toimitushäiriöt ja talvikysyntä ovat pitäneet sijoittajat varpaillaan maakaasumarkkinoilla.

Lisäksi varastojen putoaminen on johtanut myös tunteiden nousuun.

Venäjä käynnisti viikonloppuna suurimman ilmaiskunsa Ukrainaan lähes kolmeen kuukauteen pyyhkimällä pois sen sähköverkkojärjestelmästä.

Viime perjantaista lähtien Henry Hubin maakaasun hinnat New Yorkin tavarapörssissä ovat nousseet lähes 19 % jännitteiden kiristyessä.

Parin viime istunnon aikana Hollannin TTF-kaasun hinnat ovat nousseet yli 5 %.

Sitä vastoin Brent-öljyn hinta Intercontinental Exchangessa on juuri noussut 3,6 % viimeisen neljän istunnon aikana.

ING Groupin analyytikot sanoivat huomautuksessaan:

Ukrainan länsimaisten aseiden käyttö herättää jännitteitä

Venäjän hyökättyä Ukrainan sähköverkkoon viikonloppuna, jälkimmäinen teki kaksi iskua Moskovan raja-alueilla tiistaina ja keskiviikkona.

Washington oli aiemmin tällä viikolla sallinut Ukrainan käyttää USA:n valmistamia aseita iskeäkseen syvälle Venäjälle. Kreml oli varoittanut, että tämä olisi merkittävä eskalaatio.

Ukrainan hyökättyä Venäjän raja-alueelle tiistaina käyttämällä Yhdysvaltain ATACMS-ohjuksia, presidentti Vladimir Putin sanoi, että ydinaseiden kynnystä on alennettu.

Jatkossa Ukraina ampui keskiviikkona Venäjää kohti brittiläisiä Storm Shadow -risteilyohjuksia.

Länsimaisten aseiden käyttö Ukrainassa on kärjistynyt merkittävästi alueella. Kaasun hinnat ovat reagoineet tähän kehitykseen, koska tällä hetkellä suuri määrä Venäjän kaasun vientiä kulkee Ukrainan kautta.

Ajatushautomo Bruegelin mukaan kauttakulkusopimuksilla Ukrainan kautta kulkeva kaasu muodostaa tällä hetkellä puolet Venäjän jäljellä olevasta putkikaasun viennistä EU:hun ja kolmanneksen Venäjän kaasun kokonaisviennistä, nesteytetty maakaasu mukaan lukien.

Venäjän kaasun vaihto

Bruegelin mukaan EU tarvitsee 140 terawattitunnin (TWh) lisätuontia kaasutoimituksista vuosittain muista lähteistä, kun kaasun kauttakulkusopimus Ukrainan kanssa päättyy.

"Vaikutus näkyy erityisesti Itävallassa, Unkarissa ja Slovakiassa, joissa Ukrainan kauttakulkureitti täytti 65 prosenttia kaasun kysynnästä vuonna 2023", virasto sanoi raportissa.

Kaiken kaikkiaan Ukrainan kauttakulun osuus EU:n kaasun tuonnista on pudonnut vuoden 2021 11 prosentista noin 5 prosenttiin.

Suurin osa Venäjän kaasutoimituksista Itävaltaan, Unkariin ja Slovakiaan on tällä hetkellä pitkäaikaisten sopimusten alla niiden kaasuyhtiöiden ja Gazpromin välillä. Näiden sopimusten on määrä päättyä vuosia tulevaisuudessa, Bruegel sanoi.

ING Groupin analyytikot sanoivat:

Säilytysongelmat

Samaan aikaan Euroopan kaasuvarasto on laskenut hieman alle viiden vuoden keskiarvon tähän aikaan vuodesta.

Varastointi Euroopassa on tällä hetkellä pudonnut alle 90 %. Viiden vuoden keskiarvo varastointiin alueella on 91 %.

"Kaventumisen, jonka olemme nähneet Aasian spot LNG:n ja TTF:n välillä, pitäisi tarkoittaa, että Eurooppa alkaa vetää lisää LNG:tä, kun siirrymme syvemmälle talvikuukausiin", ING Groupin analyytikot lisäsivät.

ANZ Researchin mukaan poistuminen kaasuvarastoista on kiihtynyt talven vahvan kysynnän vuoksi.

Euroopan talvina kaasua käytetään kotien ja toimistojen lämmitykseen.

Lisäksi sijoitusrahastot jatkoivat nousua kohti Euroopan kaasumarkkinoita.

Sijoittajat ovat nostaneet pitkiä nettopositioitaan viime raportointiviikolla kaikkien aikojen korkeimmalle ING:n mukaan.

ING:n analyytikot sanoivat edelleen: