Selitetty: Miten OPECin viimeisimmät tuotantoleikkauksen laajennukset vaikuttavat öljymarkkinoiden tasapainoon vuonna 2025?

Öljymarkkinoiden odotetaan olevan ensi vuonna edelleen runsaita, vaikka OPEC+ pitikin jyrkkiä tuotantoleikkauksia maaliskuun loppuun asti.

Öljynviejämaiden järjestö ja sen liittolaiset päättivät torstaina lykätä suunniteltua öljyntuotannon lisäystä kolmella kuukaudella maaliskuun loppuun markkinoiden tasapainon säilyttämiseksi.

Huoli öljymarkkinoiden merkittävästä ylitarjonnasta ensi vuonna on kasvanut vahvan kysynnän puuttuessa.

OPECin oli määrä purkaa joitakin jyrkkiä vapaaehtoisia tuotantoleikkauksiaan ja lisätä öljyn tuotantoa 180 000 barrelilla päivässä tammikuusta alkaen.

Raakaöljyn hinta on kuitenkin pysynyt kapeassa vaihteluvälissä 70–80 dollarin välillä tynnyriltä suurimman osan 2024 suurimman tuojan Kiinan heikon kysynnän vuoksi.

Kiinan raakaöljyn tuonti on pysähtynyt viime kuukausina, kun taas suurimman osan vuotta tuonti on ollut keskimäärin viime vuotta alhaisempaa. Tämä johtuu ennen kaikkea maan heikentyneestä taloudellisesta toiminnasta ja siirtymisestä sähköajoneuvoihin.

Ja kun ei-OPEC-öljyn tarjonta kasvoi, kartellilla ei ollut paljon muuta vaihtoehtoa kuin jatkaa tuotantoleikkauksiaan.

“Öljymarkkinoiden toimijoiden reaktio oli maltillinen, koska päätös vastasi suurelta osin odotuksia”, Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko Barbara Lambrecht sanoi raportissa.

Jyrkät tuotannon leikkaukset

OPEC ja sen liittolaiset sopivat jatkavansa vapaaehtoisia tuotantoleikkauksiaan 2,2 miljoonalla barrelilla päivässä maaliskuun loppuun asti. Näiden leikkausten oli määrä päättyä 31. joulukuuta.

Huhtikuusta alkaen kartelli purkaa vapaaehtoisia tuotantoleikkauksia asteittain 18 kuukauden aikana. Tuotanto kasvaa 140 000 tynnyrillä päivässä huhtikuusta alkaen.

Kokonaistuotannon leikkauksiin sisältyy 2 miljoonan tynnyriä päivässä koko konsernin tekemät vähennykset ja 1,65 miljoonaa tynnyriä päivässä kahdeksan OPEC+ -allianssin jäsenen toimesta.

Näiden lisäksi samojen kahdeksan jäsenen vapaaehtoiset leikkaukset ovat olleet 2,2 miljoonaa tynnyriä päivässä vuoden 2024 alusta lähtien.

Kahta ensimmäistä leikkausta 2 miljoonalla tynnyrillä päivässä ja 1,65 miljoonalla tynnyrillä päivässä jatkettiin vuodella vuoden 2026 loppuun.

Suunnitellun tuotannon lisäyksen lykkääntymistä vielä kolmella kuukaudella oli odotettu.

Lambrecht sanoi:

Yllätyksenä oli kuitenkin se, että huhtikuusta suunniteltujen vapaaehtoisten 2,2 miljoonan tynnyrin päivätuotantoleikkausten kumoaminen toteutuu odotettua pidemmällä aikavälillä.

Hän sanoi, että OPECin päätökset heijastavat sitä, että kartelli uskoo, että sillä on vähän tilaa lisätä tuotantoa.

Markkinoiden tasapaino

“Jopa eilisen (torstain) päätöksillä öljymarkkinoilla on todennäköisesti ylitarjontaa ensi vuonna, koska maailmanlaajuinen öljyn kysyntä kasvaa todennäköisesti vähemmän kuin tarjonta OPEC+:n ulkopuolella”, Lambrecht sanoi.

ING Groupin hyödykestrategiapäällikkö Warren Patterson sanoi, että OPEC+:n toimet “syövät melko voimakkaasti” vuoden 2025 ennustettuun ylijäämään.

“Pidentäminen ja tynnyrien hitaampi palautuminen eivät kuitenkaan riitä ajamaan markkinoita alijäämäiseksi ensi vuonna”, Patterson sanoi muistiossa.

“Siirto jättää markkinat edelleen ylijäämäisiksi ensimmäisellä puoliskolla, vaikka tosin ylijäämä on paremmin hallittavissa noin 500 000 t/d verrattuna aiemmin odotettuihin 1 miljoonan tp/d.”

Kansainvälinen energiajärjestö arvioi maailmanlaajuisen öljyn kysynnän kasvavan ensi vuonna alle miljoonan tynnyrin päivässä, jopa alle 2024.

Lisäksi OPEC-maiden ulkopuolisten maiden öljyntuotannon odotetaan kasvavan 1,5 miljoonalla tynnyrillä päivässä vuonna 2025, mikä yksinään ylittää koko kysynnän kasvun, IEA sanoi.

Tämän vuoksi OPECin on vaikea edes nostaa tuotantoa asteittain myös maaliskuun jälkeen.

ING Groupin laskelmien mukaan öljymarkkinat ovat tasapainossa vuoden 2025 kolmannella vuosineljänneksellä, ennen kuin palaavat takaisin miljoonan tynnyrin päiväylijäämälle viimeisellä neljänneksellä.

“Vaikka OPEC+:n toimet voivat mahdollisesti tarjota markkinoille korkeamman alimman tason kuin aiemmin odotettiin, lopulta konsernin on silti hyväksyttävä alhaisemmat hinnat”, Patterson lisäsi.

Öljyn hinnan ennuste

Öljyn hinta laski perjantaina, vaikka OPEC suostui lykkäämään tuotannon korotuksia seuraavalle kolmelle kuukaudelle.

Asiantuntijat uskoivat, että tuotannon leikkausten pidentyminen ja tuotannon nousun viivästyminen on nähty maailmanlaajuisesti huonona kysynnänä, mikä painoi tunteita.

“OPEC+ kohtaa jatkuvan ongelman kasvavasta ei-OPEC-tarjonnasta ja pettymyksestä kysynnän kasvusta, mikä johtuu suurelta osin Kiinasta”, Patterson huomautti.

ING:n mukaan Brent-raakaöljyn hintojen laskupaineet ovat ensi vuonna hieman rajalliset, koska OPECin tuotantoleikkausten jatkamisen vuoksi odotetaan pienempää ylijäämää.

ING:n aikaisemmassa ennusteessa Brentin hintojen oletettiin olevan 69 dollaria tynnyriltä vuonna 2025 verrattuna tarkistettuun ennusteeseen, joka on tällä hetkellä 71 dollaria tynnyriltä.

“Se, että markkinat ovat edelleen ylijäämäisiä, tarkoittaa, että hinnat ovat edelleen alaspäin nykyisestä tasosta, erityisesti 4Q25”, Patterson sanoi.

Tämän näkemyksen riskejä ovat OPEC+:n leikkausten jatkaminen edelleen vuoteen 2025 ja Irania koskevien öljypakotteiden tiukempi täytäntöönpano.

Samaan aikaan Commerzbankin Lambrecht uskoo, että ensi vuoden ylitarjonta voi “haihtua nopeasti”, jos Iranin ja Venezuelan öljyn saanti vaikuttaa.

Lambrecht lisäsi:

Tämä riski ei näytä ottavan markkinoilla riittävästi huomioon tällä hetkellä, minkä vuoksi odotamme öljyn hinnan nousevan ensi vuonna