Huijaa kohti maaliviivaa

Kun lähestymme vuoden loppua, on aika katsoa, ​​miten markkinat ovat käyttäytyneet vuonna 2024.

Yhdysvaltain osakkeet ovat olleet absoluuttisessa repeämässä. Rehellisyyden nimissä rallin viimeisimmän ja mahdollisesti viimeisen osuuden lähtökohta oli lokakuu 2023.

Silloin osakekurssit vakiintuivat ja lopulta saavuttivat pohjansa vaikean kesän jälkeen.

Kysymys oli koroista ja tarkemmin sanoen siitä, milloin ne alkaisivat laskea.

Kuten hyvin tiedetään, mutta silti toistamisen arvoinen, Yhdysvaltain keskuspankki oli ollut hyvin hidas reagoidakseen inflaatiopaineisiin, jotka kasvoivat pandemian aikana vuosina 2020 ja 2021.

Nämä olivat ilmeisiä kaikille, paitsi Fedille, jotka olivat edelleen vakuuttuneita siitä, että inflaation nousu oli ohimenevää.

Sitten Venäjä hyökkäsi Ukrainaan vuoden 2022 alussa.

Yhdysvaltain keskuspankki ryntäsi kuromaan kiinni todellisuutta ja nosti korkoja maaliskuussa – ensimmäistä koronkorotusta sitten vuoden 2018.

Sen jälkeen se jatkoi säälimätöntä koronnosto-ohjelmaa nostaen Fed-rahastot 0,25 prosentin ylärajasta maaliskuussa 2022 5,50 prosenttiin heinäkuussa 2023.

Nyt S&P 500 oli huipussaan vuoden 2022 alussa noin 4 800:ssa, kun taas teknologiapainotteinen NASDAQ oli saavuttanut huipussaan noin kuukautta aiemmin.

Seuraavien kymmenen kuukauden aikana Yhdysvaltain osakkeet laskivat tasaisesti.

Lokakuussa 2022 S&P löysi lopulta alimman tason hieman alle 3 500:n, mikä merkitsee 28 prosentin laskua.

Teknologiapainotteinen NASDAQ menetti 38 % samanlaisen, mutta hieman pidemmän ajanjakson aikana.

Sieltä Yhdysvaltain osakkeet kokivat vaatimattoman elpymisen huolimatta siitä, että Fed tiukensi edelleen rahapolitiikkaa.

Fed teki lopulliseksi koronnostokseen heinäkuussa 2023.

Tämä oli silloin, kun syntyvä osakemarkkinoiden ralli pysähtyi järisyttävästi.

Kauppiaat uskoivat nyt, että Fed pahensi alkuperäistä virhettään, koska se ei ottanut inflaatiota vakavasti ylikompensoimalla ja nostamalla korkoja liian korkeiksi.

Osakkeet myivät jyrkästi seuraavan kolmen kuukauden aikana.

Jälleen kerran ne saavuttivat pohjan lokakuussa.

Tällä kertaa myynti pysähtyi, kun sijoittajat alkoivat epäillä Federal Reserveä ennusteessaan, että korot olivat saavuttaneet huippunsa.

Nyt kauppiaat alkoivat spekuloida, milloin Fed alkaisi laskea korkoja.

Yhdysvaltain osakeindeksit kääntyivät jyrkästi ylöspäin, ja vuoteen 2024 mennessä markkinat hinnoittelivat jopa 150 peruspisteen koronlaskuja vuonna 2024, joista ensimmäinen oli maaliskuussa.

Näyttää aika oudolta jälkeenpäin katsottuna, mutta vasta syyskuussa, vain kaksi kuukautta sitten, Fed lopulta laski ohjauskorkoja.

Ja mikä näytti lievältä paniikkikohtaukselta tai epätoivoiselta yritykseltä ylikompensoida viivästyksiä, se oli 50 peruspisteen puskurileikkaus yleisesti odotettujen 25 peruspisteen sijaan.

Joka tapauksessa se auttoi markkinoita voittamaan myynnin, joka tervehti kesällä jenin siirtokaupan kuritonta purkamista.

Se auttoi myös nostamaan osakkeita, kuten myös marraskuun 25 peruspisteen leikkaus.

S&P 500 on noussut 48 % viime lokakuun alimmasta tasosta joulukuun alun huippuun.

NASDAQ on noussut 52 prosenttia samana ajanjaksona.

Joidenkin joulukuun kuluttajahintaindeksilukujen ansiosta, jotka osoittavat, että inflaation hidastuminen on pysähtynyt, mutta olivat kuitenkin odotusten mukaisia, todennäköisyys vielä 25 peruspisteen leikkaukselle ennen vuoden loppua on noussut 98 prosenttiin.

Auttaako tämä yhdessä muutaman leikkauksen todennäköisyyden kanssa myös ensi vuonna pitämään rallia käynnissä? Selvitämme pian.

(David Morrison on Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko. Näkemykset ovat hänen omia.)