Murskaavatko Trumpin tullit listautumisbuumin vuonna 2025?

Osakemarkkinoiden eloisa reaktio Donald Trumpin paluuseen on suurelta osin syrjäyttänyt hänen kauan luvatut tariffinsa ja luonut varovaisen optimismin ilmapiirin.

Tätä optimismia lieventää kuitenkin pöyristyttävä huoli IPO-sektorilla, joka on viettänyt kuukausia valmistautuessaan vuoden 2025 bannerivuoteen.

Listautumispankkiirit toivovat nyt, että tulevan hallinnon politiikka ei heitä avainta markkinoiden vaihteisiin, jotka ovat valmiita paluun.

Herkkää tasapainoilua

Vuoden jälkeen, jolloin listautumisannin volyymi kasvoi 60 % vuoteen 2023 verrattuna, Yhdysvaltain listautumismarkkinat ovat edelleen toipumassa nousevien korkojen aiheuttamasta shokista.

Nämä koronnostot sulkivat oven tehokkaasti pandemian aikakauden ärsykkeisiin ja laukaisivat markkinakorjauksen.

Normaaliin paluuta odotetaan kiivaasti vuonna 2025, mutta kuten Clay Hale, Wells Fargo & Co:n osakepääomamarkkinoiden johtaja, huomauttaa Bloombergille raportissaan: "Suurin riski on se, että se luo tarpeetonta volatiliteettia markkinoille. kokonaisuus. Kun markkinoilla on volatiliteettia ja sijoittajat keskittyvät salkkuun, he eivät todennäköisesti halua ryhtyä lisäämään yritystä yksityisiltä markkinoilta.

IPO-putki on valmis

Yrityksen julkistaminen vaatii huolellista suunnittelua, kuten lentotukialuksen ohjaamista. Asiakirjojen järjestäminen, sijoittajien sitouttaminen ja taseen tarkentaminen vie aikaa.

Viime vuoden suhteellinen markkinoiden vakaus on kuitenkin antanut kauppiaille mahdollisuuden valmistautua mahdollisiin menestyslistauksiin, mukaan lukien CoreWeave, Medline Industries Inc. ja Genesys Cloud Services Inc., jotka voisivat kerätä yhdessä miljardeja.

Bloombergin kokoamat tiedot osoittavat, että suurien kauppojen tulva voi ylittää 43 miljardin dollarin, joka on kerätty Yhdysvalloissa ensimmäistä kertaa tämän vuoden osakemyynnillä.

Silti, vaikka markkinat leijuvatkin lähellä ennätyskorkeuksia vahvan talouden odotusten keskellä, Kevin Foley, JPMorgan Chase & Co:n globaali pääomamarkkinoiden johtaja, kertoi Bloombergille, "jossakin on edelleen epävarmuutta. On optimismia, että uusi hallinto tuo sääntelyn purkamisen ja vähentää inflaatiota, mutta tariffit ovat luonnostaan ​​inflaatioita."

Pääomasijoitusten ahdinko

Tariffeista johtuvien jyrkästi nousevien hintojen paluu voi pakottaa Federal Reserven uudelleenarvioimaan korkostrategiaansa.

Tämä pahentaisi pääomasijoitusyhtiöiden kohtaamia haasteita, sillä ne ovat tällä hetkellä julkinen osakeanti tai myyntiyritysten tukossa, joiden arvo lokakuusta lähtien oli lähes 3 biljoonaa dollaria, puhumattakaan nousevista velanhoitokustannuksista.

Arnaud Blanchardin, Morgan Stanleyn osakepääomamarkkinoiden globaalin johtajan, mukaan "Suurin osa toiminnasta tulee pääomasijoitusyhteisöltä. Mutta tämä ei ole vuoden 2020 markkina, ja se suosii silti korkealaatuisia omaisuuseriä, joissa kerätyt määrät ja oletetut markkinakatot eivät ole pienempiä."

Bloombergin kokoamat tiedot viittaavat lisäksi siihen, että jos suurimmat odotetut kaupat toteutuvat, vuonna 2025 kaupankäyntimäärä voi yli kaksinkertaistua pandemian jälkeiseen kuivuuteen verrattuna.

Se ei kuitenkaan ole ilmainen passi yrityksille, joilla on taseongelmia.

Jimmy Williams, Jefferies Financial Group Inc:n länsirannikon teknologian ECM:n johtaja, kertoi Bloombergille: "Jotkut PE-takaisin sopimukset koskevat premium-omaisuutta, joka kasvaa mittakaavassa, ja toisten on puututtava vipuvaikutukseen ja löydettävä arvo, joka voi saada ostajat innoissaan. Jälkimmäisessä on jännite sen välillä, mitä sijoittajat ovat valmiita maksamaan ja mitä sponsorit saattavat olla valmiita hyväksymään yrityksistä, joita he ovat omistaneet jonkin aikaa."

Techin alustava paluu: merkki elpymisestä?

Teknisten debyyttien puuttuminen vuodesta 2021 lähtien on ollut merkittävä osoitus Yhdysvaltain listautumismarkkinoiden tilasta.

Vaikka teknologiayritykset muodostavat tyypillisesti suurimman osan kauppavirrasta, ne muodostivat alle viidenneksen Yhdysvaltain pörssien tuotoista tänä vuonna.

Se näyttää vihdoin muutoksen merkkejä.

Viimeaikaiset menestystarinat, kuten Reddit Inc. ja Astera Labs Inc., sekä ServiceTitan Inc:n vaikuttava debyytti, jonka osakekurssi hyppäsi 42 % ensimmäisenä päivänä, ovat herättäneet uutta luottamusta.

Paul Abrahimzadeh, Citigroup Inc:n Pohjois-Amerikan ECM-johtaja, huomauttaa, että yritykset, jotka alun perin harkitsivat vuoden 2026 listautumisantia, tähtäävät nyt vuoden 2025 toiselle puoliskolle.

”Voit tuntea ihmisten valmistautuvan yritysyhteisössä. Yksityisten yritysten hallituksissa olevien riskipäälliköiden kanssa puhuminen ei halua odottaa; heidän on näytettävä LP-levyille, että he palauttavat pääomaa ja kiteyttävät tuoton", hän kertoi Bloombergille.

JPMorganin Americas ECM:n johtajan Keith Cantonin mukaan se tosiasia, että tukijat osoittavat joustavuutta arvostuksissa, mukaan lukien "laskettujen kierrosten" hyväksyminen listautumisannissa, on myös tervetullut merkki.

Aktiiviset IPO-markkinat odotetaan vuonna 2025

Daniel Burton-Morgan, Bank of America Corp.:n Americas ECM -syndikaatin johtaja, sanoo, että "Me lähdemme vuoteen 2025 siinä odotuksessa, että näemme erittäin aktiiviset USA:n listautumismarkkinat – suuria sponsoreita kaupallistaa, enemmän kuluttaja- ja teknologiaomaisuutta ja fintech-putkisto, jota emme ole nähneet kehittyneinä useisiin vuosiin."

Useat yritykset johtavat maksua, ruotsalainen digitaalisten maksujen yritys Klarna Group Plc haki luottamuksellisesti marraskuussa listaamista Yhdysvaltoihin ja fintech Chime Financial Inc. on myös menossa vuoden 2025 debyyttiin.

Mahdolliset kryptovarallisuutta koskevat sääntelymuutokset ovat myös herättäneet kiinnostusta mahdollisia debyyttejä kohtaan tällä sektorilla, mukaan lukien Circle Internet Financial Ltd. ja kaupankäyntialusta eToro.

Vaikka tekniikka on ollut hiljaista, Eddie Molloy, Morgan Stanleyn globaali ECM-johtaja, uskoo, että tänä vuonna listautumismarkkinoihin osallistuvat eri sektorit jatkuvat vuonna 2025.

Optimismin ja todellisuuden tasapaino

Markkinat hinnoittelevat mahdollisia koronlaskuja, ja Trump on ilmoittanut, ettei hänellä ole suunnitelmia vaihtaa keskuspankin johtajaa Jay Powellia, mikä on saanut monet ennustamaan listautumisannin lippuvuotta.

Elizabeth Reed, Goldman Sachs Group Inc:n osakesyndikaatin maailmanlaajuinen johtaja, toistaa tämän mielipiteen ja toteaa: "Makrotalouden vakaus on parantunut, vaalit takana ja ympäristö, joka näyttää olevan kypsä pääomamarkkinoiden kasvulle."

Wells Fargon ECM:n johtaja Jill Ford kuitenkin huomauttaa, että vahva valuutta ja helpottava sääntely-ympäristö voivat saada yritykset valitsemaan M&A-reittejä, sillä "IPO-markkinat ovat tervehtymässä ja palaamassa, mutta se ei ole vielä jengiä. Sinun on harkittava jokaista prosessia kaksitahoisena, koska on erittäin todennäköistä, että he valitsevat yritysjärjestelyt."

Viime kädessä, kuten Tom Swerling, Barclays Plc:n ECM:n maailmanlaajuinen johtaja, huomauttaa, että "markkinat päättävät katsoa myönteisesti Trumpin presidenttikauden todennäköisiin puoliin", mutta jää nähtäväksi, missä määrin kampanjaretoriikka muuttuu teoiksi.