Haastattelu: Volatiliteetti vaatii suuren yhtiöiden riskien lisäämistä, pienen ja keskisuurten yhtiöiden altistumista, sanoo Sapna Narang

Intia on kokenut merkittävän nousun osakemarkkinoilla pandemian päättymisen jälkeen, ja maan kokonaismarkkina-arvo ylitti 5 biljoonan dollarin virstanpylvään viime vuoden toukokuussa.

BSE Sensex, Intian vertailuindeksi, saavutti kaikkien aikojen ennätyksen 85 978,84 ₹ viime vuoden syyskuun 27. päivänä.

Se on kuitenkin sittemmin laskenut 75 375,11 ₹:iin, mikä merkitsee jyrkkää 12 prosentin pudotusta yli 10 600 pisteellä, mikä on jättänyt sijoittajat levottomiksi.

Vaikka ulkomaiset sijoittajat ovat myyneet voimakkaasti – veivät 6 miljardia dollaria Intian osakkeista pelkästään tammikuussa – kotimaisten investointien ennätystasot ovat auttaneet vakauttamaan markkinoita jossain määrin.

Jatkuva volatiliteetti herättää kuitenkin tärkeän kysymyksen: kuinka kauan se jatkuu?

Saadakseen syvempiä näkemyksiä nykyisestä markkinaskenaariosta Invezz puhui Sapna Narangin kanssa, joka on merkittävä intialaisen putiikkivarallisuudenhoitoyrityksen Capital Leaguen toimitusjohtaja.

Hän kertoi näkemyksensä markkinoista, miksi sijoittajien pitäisi pysyä luottavaisina Intian pitkän aikavälin kasvutarinaan, strategisiin mukautuksiinsa, joita hän toteuttaa asiakkaidensa salkuissa, ja vaihtoehtoisista sijoitusvaihtoehdoista varallisuuden hajauttamiseksi.

Tässä muokattuja otteita keskustelusta:

Invezz: Mitä mieltä olet nykyisestä markkinatilanteesta?

Ensimmäinen asia, joka Intiasta tulee ymmärtää, on sen vahva perusta pitkän aikavälin kasvulle, jota ohjaavat useat rakenteelliset muutokset, jotka ovat kehittymässä ja kehittyvät edelleen tulevina vuosina.

Näitä rakenteellisia muutoksia ovat muun muassa nuori väestö, kotitalouksien säästämisen lisääntyvä taloudellisuus ja laajalle levinnyt digitalisaatio.

Kun nämä tekijät ovat käytössä, Intian talous on varautunut vahvaan BKT:n kasvuun. Nykyiset ennusteet viittaavat 6,5–6,8 prosentin kasvuvauhtiin, mahdollisesti lähemmäs 7 prosenttia.

Vaikka ajoittain vaihtelut voivat johtua useista taloudellisista tai maailmanlaajuisista tekijöistä, vaikka kasvuvauhti on 6,4 %, Intia on edelleen yksi nopeimmin kasvavista suurista talouksista maailmassa.

Invezz: Miksi Intian oman pääoman tuotto on maailman korkeimpien joukossa?

Merkittävä osa Intian yritystuotannosta suuntautuu kotimaahan, mikä tarjoaa jonkin verran eristystä maailmantalouden turbulenssilta.

Rakenteelliset muutokset tukevat pitkän aikavälin kasvua, mutta sekä kotimaiset että kansainväliset sijoittajat etsivät viime kädessä markkinoita, joilla tuotto on ilmeinen – ja näitä tuottoja ohjaavat yritysten tulot.

Viimeisen vuosikymmenen aikana Intian keskimääräinen oman pääoman tuotto (ROE) on ollut yksi maailman korkeimmista.

Tämä vahva ROE on jatkuvasti säilyttänyt Intian premium-aseman kehittyvien markkinoiden joukossa.

Huomionarvoista on, että yli kolmasosa intialaisista yrityksistä tuottaa yli 20 prosentin oman pääoman tuottoprosenttia.

Invezz: Miten sääntelyn edistyminen lisää sijoittajien luottamusta?

Intian osakemarkkinoista on tullut yhä vahvemmat sääntelijöiden, kuten SEBI:n, jatkuvan toiminnan ansiosta.

Aloitteet, kuten tehostetut tulotiedot, digitaaliset sijoitusprosessit, kattavat tiliotteet, nimitysjärjestelmät ja tiukat tarkastukset ja tasapainot ovat tehneet markkinoista läpinäkyvämpiä ja yksityissijoittajaystävällisempiä.

Myös ulkomaiset sijoittajat ovat hyötyneet sääntelyn keventämisestä.

Lisäksi hallituksen keskittyminen talouden vakauteen pyrkii turvaamaan paremmat luokitukset sellaisilta virastoilta kuin S&P, Fitch ja Moody's.

Nämä strategiset toimenpiteet heijastavat pitkän aikavälin visiota, joka vahvistaa Intian markkinoiden uskottavuutta.

Liikevaihdon kasvu vastaa nimellistä BKT:tä

COVID-19-pandemian jälkeen yritysten tuotot kasvoivat jyrkästi tukkeutuneen kysynnän ja laskevien hyödykehintojen vuoksi.

Viimeisten kolmen tai neljän vuoden aikana tämä suuntaus on pitänyt tulot korkealla.

Markkinatilanteen normalisoituessa yritysten tulosten odotetaan kuitenkin olevan tiiviimmin linjassa liikevaihdon kasvun kanssa, mikä heijastelee nimellistä BKT:n kasvua.

Tämä paluu keskiarvoon on osa luonnollista talouden kiertokulkua. Vaikka ansiot ovat aiemmin ylittäneet pitkän aikavälin keskiarvon, ennakoitavissa oleva tulevaisuus on todennäköisesti tasapainossa, ja alimman tuloksen kasvu seuraa huipputason tulojen kasvua nimellisen BKT:n mukaista tahtia.

Lyhyen aikavälin volatiliteetti, joka johtuu Yhdysvaltojen kehityksestä, on vaikuttanut markkinoihin viime aikoina.

Tästä huolimatta Intian rakenteelliset vahvuudet, lainsäädännölliset edistysaskeleet ja alakohtainen monimuotoisuus varmistavat sen kestävyyden houkuttelevana pitkän aikavälin sijoituskohteena.

Invezz: Miten USA:n kehitys aiheuttaa markkinoiden volatiliteettia?

Intian markkinoiden viimeaikainen epävakaus on suurelta osin vaikuttanut Yhdysvaltojen kehittyvällä politiikalla.

Uusi presidentti on ilmoittanut suunnitelmistaan ​​ottaa käyttöön tariffeja, suojella kotimaista teollisuutta ja kannustaa maalla tapahtuvaa valmistusta. Vaikka näiden muutosten toteutuminen voi kestää vuosia, niiden ennakointi vaikuttaa jo globaaleihin markkinoihin.

Syyskuusta lähtien keskuspankki on laskenut korkoja, mutta 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat nousseet, mikä osoittaa, että markkinaosapuolet suhtautuvat edelleen skeptisesti likviditeetin keventämiseen.

Tämä johtuu suurelta osin siitä, että ehdotetun politiikan odotetaan olevan inflaatiota.

Vaikka tariffien ja veropolitiikan yksityiskohdat ovat vielä selvittämättä, nämä toimenpiteet voivat parantaa yritysten tulosta ja Yhdysvaltain osakemarkkinoita lyhyellä aikavälillä.

Tämän seurauksena monet sijoittajat siirtävät varoja ulkomailta, mukaan lukien Intiasta, takaisin Yhdysvaltoihin.

Tämä trendi ei ole ainutlaatuinen Intiassa, vaan se on havaittavissa kehittyvillä markkinoilla.

Lyhytaikainen volatiliteetti voi jatkua kuudesta kuukaudesta vuoteen, mutta sen kestoa on vaikea ennustaa.

Invezz: Antavatko Intian osakemarkkinat 9–11 % tuottoa tänä vuonna?

Vaikka ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat (FII) ovat vetäneet varojaan, kotimaiset sijoittajat ovat suurelta osin tukeneet Intian markkinoita.

Tämän seurauksena markkinoiden kehitys on pysynyt vakaana vuositasolla, ja se on laskenut vain 8–9 % huipusta.

Intian valuutta on myös osoittanut joustavuutta.

Teollisuussijoitusten nostamat varat edustavat murto-osaa niiden kokonaissijoituksesta Intiaan, mikä korostaa jatkuvaa luottamusta markkinoihin.

Keskipitkällä aikavälillä Intian näkymät ovat edelleen positiiviset. Vaikka joidenkin aikaisempien vuosien poikkeukselliset 20 %:n tuotot eivät todennäköisesti toistu, tämän vuoden osakemarkkinoiden tuottojen odotetaan olevan 9-11 % välillä.

Tietenkin odottamattomat tapahtumat - kuten uudet Yhdysvaltain tullit intialaisille tavaroille tai merkittävät dollarivaihtelut - voivat muuttaa tätä kehityskulkua.

Intian vahvat talouden perustekijät ja rakenteellisen kasvun tekijät antavat sen kuitenkin edelleen vakaaksi ja houkuttelevaksi investointimahdollisuudeksi.

Lisää alttiutta suurille yhtiöille, vähennä keskisuurten ja pienten yhtiöiden määrää, lisää kultaa salkkuihin

Invezz: Mitä strategisia muutoksia teet hallinnoimissasi salkuissa tänä aikana?

Ensinnäkin, jos meillä oli aiemmin esimerkiksi 60 % salkustamme kohdistettuna suuriin osakkeisiin, voisimme nyt nostaa tämän osuuden noin 65 prosenttiin.

Harkitsemme myös pienen määrän kultaa lisäämistä salkkuihin.

Kansainvälisen osakepääoman osalta olemme pitäneet kansainvälisissä rahastoissa 10–15 %:n allokaatiota usean viime vuoden ajan.

Nyt kun rajoituksia on kevennetty ja heti kun ulkomaiset rahastot avautuvat merkintöille, aiomme kasvattaa allokaatiota 2–3 %.

Yleensä jokaisen asiakkaan salkun ydinomaisuusallokaatio pysyy samana. Jos esimerkiksi salkusta oli aiemmin kohdistettu 60 % velaksi ja 40 % osakkeeksi, jatkamme samankaltaisella rakenteella.

Tällä hetkellä olemme neutraaleja pääoman suhteen – emme ota aggressiivista asennetta emmekä vetäytyy kokonaan. Osakeosuudessa teemme kuitenkin pieniä muutoksia, kuten lisäämme suuria yhtiöitä.

Jos keskisuurten ja pienten yhtiöiden osuus salkusta oli aiemmin 40 prosenttia, se laskee nyt noin 35 prosenttiin.

Seurattavat alat vuonna 2025: infrastruktuuri, puolustus, metallit, sementti, kiinteistöt

Vuoteen 2025 ajatellen hallituksen odotetaan nostavan infrastruktuurimenojaan ja jatkavan viimeisen kahden tai kolmen vuoden aikana tehtyjä määrärahoja.

Tämän pitäisi hyödyttää infrastruktuuriin liittyviä sektoreita, joten seuraamme tiiviisti näiden investointien vaikutusta talouteen laajemmin.

Puolustussektorilla viimeaikaiset uudistukset ovat avanneet mahdollisuuksia suorille ulkomaisille investoinneille (FDI), ja Intian puolustusalan yritykset ovat alkaneet saada tilauksia. Tämä tarjoaa näille yrityksille kasvumahdollisuuden.

Nämä alat voivat kuitenkin olla epävakaita, joten meidän on harkittava tiettyjä kiinteistöjen alasektoreita – kuten liike- ja asuinkiinteistöt – jotka voivat käyttäytyä eri tavalla.

Niille, jotka haluavat lisätä osakesijoituksiaan, suosittelemme jakamaan sijoituksen kolmelle viidelle kuukaudelle salkkuun lisättävästä summasta riippuen.

Miksi krypto on edelleen kiellettyä yksityisille varallisuudenhoitajille

Invezz: Kun puhut yksityisten varallisuudenhoitajien kanssa, he eivät halua sisällyttää kryptoa asiakkaidensa salkkuihin. Mikä on sinun näkökulmasi?

Kyllä, emme sisällytä kryptoa salkkuihimme. Selitän miksi.

Vielä aivan viime aikoihin saakka kryptolla ei käyty laillista kauppaa, ja vasta nyt se on tehty lailliseksi.

Jopa sen oikeudellisessa asemassa on kuitenkin ongelmia, kuten vaatimus näyttää mahdolliset kryptotulot liiketuloina, mikä mutkistaa asioita.

Sen kysyntää tai tarjontaa on mahdotonta arvioida tarkasti.

Ei ole olemassa vakiintunutta menetelmää sen arvostamiseksi tai sen taustalla olevien perustekijöiden arvioimiseksi. Siksi välttelemme sitä toistaiseksi.

Sijoittaminen startup-yrityksiin: huomioitavia tekijöitä

Invezz : Korkean nettovarallisuuden yksityishenkilöt (HNI) sijoittavat yhä enemmän startup-yrityksiin ja yksityisiin markkinoille. Mitä mieltä olet tästä trendistä?

Se on positiivinen trendi.

Sijoittajat voivat käyttää näitä mahdollisuuksia pääomarahastojen kautta, ja jotkut voivat sijoittaa suoraan startup-yrityksiin.

Kun yleinen varallisuus kasvaa, yhä useammat sijoittajat etsivät vaihtoehtoisia sijoituksia.

Se, onko tämä hyvä siirto, riippuu kuitenkin sijoittajan riskinsietokyvystä.

Näiden sijoitusten raskausaika on pitkä - tyypillisesti noin seitsemästä kahdeksaan vuotta tai enemmän - mikä tarkoittaa, että rahasi on sidottu merkittäväksi ajaksi.

Ennen kuin päätetään, sopiiko yksityisille markkinoille sijoittaminen tietylle perheelle, on otettava huomioon useita tekijöitä, erityisesti pitkäaikainen sitoutuminen.

Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen (AIF) laajuus

Invezz: Mitä vaihtoehtoisia sijoituksia Intiaan osakkeiden, velan ja perinteisten instrumenttien lisäksi ihmisten tulisi harkita?

Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen (AIF) vaihtoehtojen valikoima on laajentunut merkittävästi.

Jotkut vaihtoehtoiset sijoitusrahastot esimerkiksi sijoittavat B-luokan joukkovelkakirjoihin, jotka tarjoavat paremman tuoton kuin perinteiset sijoitusrahastot.

Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot voidaan strukturoida keskittymään eri sektoreille. Jotkut voivat esimerkiksi keskittyä riskipääomaan, kun taas toiset voivat suunnata pääomasijoituksiin.

Sijoitusstrategia ja riskiprofiilit vaihtelevat suuresti näiden luokkien sisällä.

Jotkut rahastot keskittyvät yksinomaan teknologisiin startup-yrityksiin, joihin liittyy yleensä suurempi riski verrattuna vakiintuneempiin yrityksiin, kuten Infosys tai TCS.

Tämä monimuotoisuus luo laajan ekosysteemin vaihtoehtoisille sijoituksille.

Itse startupit vaihtelevat suuresti, ja ne vaihtelevat alkuvaiheessa olevista – alkurahoitusta etsivistä – sellaisiin, jotka ovat vakiintuneempia ja hakevat kasvupääomaa pääomarahastoista.

Siten on yhä enemmän sijoitusvaihtoehtoja useilla aloilla ja liiketoiminnan kasvuvaiheissa, mikä luo lisää mahdollisuuksia sijoittajille.