Haastattelu: Hajautus hyödykkeisiin vähentää riskejä maailmanlaajuisen epävarmuuden keskellä, sanoo Saxo Bankin Ole Hansen

Hajautus on edelleen ratkaisevan tärkeää raaka-ainemarkkinoilla liikkuville sijoittajille geopoliittisen epävarmuuden ja maailmanlaajuisten kaupan jännitteiden keskellä.

Markkinoiden epävakauden lisääntyessä, mikä johtuu osittain mahdollisista Yhdysvaltojen ja Kiinan välisistä kauppakonflikteista, investointikysynnän odotetaan tukevan useiden keskeisten hyödykkeiden, erityisesti metallien, hintoja.

Kasvava globaali siirtyminen pois fossiilisista polttoaineista lisää myös sähkön kysyntää merkittävästi.

Tästä johtuen sähköntuotannon kannalta välttämättömien metallien ja raaka-aineiden kysyntä todennäköisesti jatkuu lähivuosina.

Saadakseen käsityksen tämänhetkisistä hyödykemarkkinoiden trendeistä ja riskienhallintastrategioista Invezz puhui Saxo Bankin hyödykestrategiapäällikön Ole Hansenin kanssa.

Aloitteleville sijoittajille Hansen suosittelee laajaa näkyvyyttä ETF:ien kautta, jotka seuraavat tärkeimpiä hyödykeindeksejä, kuten Bloomberg Commodity Index.

Tämä strategia tarjoaa hajauttamista ja auttaa vähentämään volatiliteettia yksittäisiin hyödykkeisiin sijoittamiseen verrattuna.

Hansen suosii hiilestä poistavia metalleja, kuten kuparia ja alumiinia, rakennusmetallien sijaan.

Hän näkee myös energiaan liittyvien hyödykkeiden, kuten uraanin ja maakaasun, kysynnän kasvavan palvelinkeskusten ja ilmastonmuutoksen aiheuttamien huolenaiheiden vuoksi.

Muokatut otteet:

Invezz: Mitkä ovat tärkeimmät trendit, joita havaitset hyödykemarkkinoilla, ja miten näet niiden kehittyvän seuraavan vuoden aikana?

No, on olemassa muutamia lyhyen ja pitkän aikavälin trendejä, joita tarkastelemme juuri nyt.

Ja lyhyen aikavälin kehitys ei ole yllättävää Washingtonista tulevasta kehityksestä.

Näemme öljyn hinnan muuttuvan ennallaan vuoden alun tasoihin verrattuna 10 dollarin tynnyriltä nousun jälkeen.

Mutta trendi on myös maailma, joka ei ole sekaisin, vaan levoton maailma ja eri syistä.

Ja se vahvistaa jonkinlaisen kullan kaltaista kättä.

Meillä on tulevina vuosina joitain merkittäviä trendejä, mikä on mielestäni todennäköistä, mikä on jo tapahtunut, mutta se myös tukee edelleen hyödykkeiden hintoja.

Tarjonta voi jossain määrin joillakin alueilla joutua haasteeseen tulevina vuosina.

Mutta meillä on, jos otat huomioon tärkeimmät, esimerkiksi deglobalisaatio, joka on varmasti meneillään juuri nyt.

Vuosikymmeniä kestäneen globalisaation jälkeen olemme nyt irrottamassa tuotannosta.

Ja sitten suuret nousevat taloudet, kuten Intia ja Eurooppa, jäävät jonnekin näiden kahden väliin.

Meillä on paljon lisäkustannuksia puolustukseen, joka on hyödykeintensiivistä.

Meillä on koko hiilidioksidipäästöjen vähentämisprosessi, mikä lisää myös taustatukea useille avainhyödykkeille.

Meillä on dollarin purkaminen, joka on kiihtynyt sen jälkeen, kun Venäjä hyökkäsi Ukrainaan vuonna 2022.

Keskuspankkien kullan kysyntä on siis ollut äärimmäisen vahvaa, ja sen luultavasti jatkuu.

Meillä on koko AI (tekoäly) -hulluus).

Palvelinkeskusten käyttöönotto, lisääntynyt sähkön kysyntä tulevina vuosina ja mitä se tarkoittaa useille hyödykkeille.

Ajanjakso 2000–2008, jolloin Kiina astui maailman näyttämölle ja alkoi ostaa suuria määriä raaka-aineita, kutsuttiin "supersykliksi".

Se ei ole sitä vauhtia, jota tarkastelemme, mutta silti perushyödykkeiden kysyntä.

Myös investointinäkökulma on otettava huomioon. Mitä sijoittajat katsovat tällä hetkellä?

No, he kaikki yrittävät olla osa teknologiabuumia ja rallia, jonka olemme siellä nähneet. Mutta se luo myös markkinoita, jotka ovat todellakin melko yliarvostettuja ja joilla on joitakin huolenaiheita.

Lisäksi tariffit ja niiden mahdollinen hintavaikutus voivat aiheuttaa toistuvia inflaatioongelmia.

Ja tämä johtaa, sanoisin, että inflaatiosta tulee sitkeämpi korkeammalla tasolla kuin mitä luultavasti olimme nähneet.

Ja jälleen, inflaation ympäristössä etsit aineellista omaisuutta investointien näkökulmasta.

Näin ollen useiden keskeisten metallien ja hyödykkeiden fyysisen kysynnän odotetaan jatkuvan vahvana tulevina vuosina.

Lisäksi investointikysyntä todennäköisesti tukee hintoja jatkuvan markkinoiden epävarmuuden vuoksi.

Sijoittajat voivat myös siirtää huomionsa pois perinteisistä omaisuuseristä, kuten osakkeista ja joukkovelkakirjoista, mikä lisää kiinnostusta näitä hyödykkeitä kohtaan.

Sijoitusstrategiat

Invezz: Jollekin, joka haluaa sijoittaa hyödykkeisiin ensimmäistä kertaa, mikä olisi neuvosi aloittamiseen?

Sijoittajien on ensin ymmärrettävä hyödykkeiden aiheuttamat riskit ja volatiliteetti.

Kuitenkin, jos jotkut täällä jakamistani näkemyksistä ovat tekijöitä, sijoittajat saattavat haluta harkita laajaa altistumista hyödykkeille.

Sijoitustuotteiden valikoima on laajentunut merkittävästi viimeisen vuosikymmenen aikana.

Nyt on olemassa useita helposti saatavilla olevia ETF:itä, jotka seuraavat tärkeimpiä hyödykeindeksejä.

Ja se ei välttämättä ole se, missä näen suurimman puolen. Joten katson ETF:itä.

Tekemällä sen levität itsesi koko spektrille ja alennat päivittäisissä hintaliikkeissä havaittavaa volatiliteettia.

Toisin kuin vain kahville tai kaakaolle altistuminen.

Invezz : Mitkä hyödykkeet tarjoavat parhaan kasvupotentiaalin nykyisessä taloustilanteessa ja miksi?

Jos tarkastellaan metalleja, meillä on ilmeisesti edelleen vakaa näkemys, että kullan ja hopean hinnat nousevat.

Jos tarkastellaan teollisuusmetalleja, se on aivan varmasti, sanoisin, metallien hiilenpoistoa rakennusmetallien sijaan.

Joten, pidän kuparia ja alumiinia mieluummin kuin rautamalmia ja terästä, riippuen siitä, jos puolustukseen käytetään todella paljon rahaa, teräksen kysyntä on melko vakaata, mutta yleensä se suosii kuparia ja alumiinia.

Kuten aiemmin sanoin, raakaöljy on enimmäkseen vaihtelevaa.

Näemme energian kysynnän suuren piristymisen tulevina vuosina, on valtarintamalla.

Tehontarve kasvaa jatkuvasti esimerkiksi datakeskusten ja lisääntyneiden jäähdytystarpeiden vuoksi tietyillä alueilla ilmaston lämmetessä.

Tämä lisää energiantuotantoon käytettävien raaka-aineiden, kuten uraanin ja kaasun, tarvetta.

Huolimatta pyrkimyksistä puhtaampaan energiaan, näemme edelleen ennätysmäärän hiilen kulutusta erityisesti Aasiassa.

Tehon tarve kasvaa jatkuvasti, eli sitä on tuotettava lisää tulevina vuosina.

Maatalouden puolella on vaikea ennustaa mitään, koska se on niin riippuvaista säästä.

Viime vuonna olemme kuitenkin nähneet, että suhteellisen pienillä maantieteellisillä alueilla tuotetut elintarvikehyödykkeet ovat erittäin herkkiä sään muutoksille.

Näimme sen kaakaon hinnoissa Länsi-Afrikassa. Näemme sen juuri nyt, kun kahvin hinnat tekevät ennätyksen toisensa jälkeen Brasilian haitallisen ja alhaisemman tuotannon vuoksi.

Muutaman viime vuoden aikana tärkeimpien viljelykasvien, kuten maissin, vehnän ja soijapapujen, tuotantovuodet ovat olleet erittäin hyviä, mikä on johtanut suuriin varastoihin ja alhaisempiin hintoihin.

Olemme kuitenkin hiljattain alkaneet nähdä maissin ja soijapapujen hintojen nousua, ja tämä suuntaus voi jatkua, jos pohjoisella pallonpuoliskolla on tuotantoongelmia seuraavan kuuden kuukauden aikana.

Invezz : Mikä on sinun näkemyksesi kullasta 3 000 dollariin? Onko se mielestäsi mahdollista?

Lasimme kullan hintatavoitetta 3 000 dollarista unssilta 2 900 dollariin unssilta joulukuussa yksinkertaisesti siksi, että koronlaskuodotukset hidastuvat tälle vuodelle.

Ja jos meidän pitäisi päästä sellaiselle tasolle, voisimme nähdä hopean pärjäävän vieläkin paremmin, ehkä nousevan kohti korkeampaa 30 dollaria tai osuvan jonnekin 38 ja 40 dollarin välille.

Pysymme melko nousevina näiden suhteen yksinkertaisesti useiden tukitekijöiden vuoksi.

Yhdysvaltain tullit

Invezz : Mikä on arviosi Yhdysvaltojen tullien vaikutuksesta Kanadan energiantuontiin?

No, jos se tulee takaisin, ja se on otettu pois pöydältä vain toistaiseksi, lykätty, kuten myös Meksikon tullit lykättiin.

Mutta jos ne otetaan uudelleen käyttöön, se aiheuttaa mahdollisesti pullonkauloja, erityisesti Yhdysvaltojen pohjoisosissa, missä jalostamot ovat erittäin riippuvaisia ​​Kanadasta tulevasta öljystä.

Ja se myös korostaa, että Yhdysvallat ei ole öljyriippumaton, yksinkertaisesti siksi, että heidän itsensä tuottaman öljyn laatu ei välttämättä ole sitä laatua, jota jalostamot tarvitsevat jalostaakseen kaikkia eri tuotteita, joilla on kysyntää, koska kyse ei ole vain dieselistä ja bensiinistä.

On olemassa paljon muita tuotteita, kemikaaleja, raskaan luokan polttoaineita, muovia ja niin edelleen.

Ja se tarkoittaa, että Kanadan raakaöljy on erilaista laatua.

Tämä on myös syy siihen, miksi Yhdysvallat tuo noin 4,5 miljoonaa tynnyriä raakaöljyä Kanadasta ja Meksikosta.

Mutta samaan aikaan he vievät myös noin 4 miljoonaa tynnyriä.

Ja sanoisi, että se on melkein kuin nollasumma, mutta se korostaa vain laatueroa, joka tekee niistä riippuvaisia ​​Kanadasta ja Meksikosta tulevasta tuonnista.

Joten mitä se tarkoittaisi, jos ne otetaan käyttöön, on tietysti sitä, että Kanadan raakaöljyn hinnat nousevat 10 prosenttia.

Kysymys kuuluu, kuka maksaa nämä kustannukset, ja luultavasti spekuloidaan, että ne siirtyisivät enemmän tai vähemmän tasaisesti myyjän, Kanadan tuottajan ja yhdysvaltalaisten jalostamoiden välillä, jotka joutuvat maksamaan korkeamman hinnan.

Mutta viime kädessä se johtaa joidenkin jalostettujen tuotteiden alueellisiin korkeampiin hintoihin.

OPECin strategia

Invezz : Millainen arvelet öljynviejämaan järjestön ja liittolaisten strategian olevan huhtikuussa, kun niiden on määrä lisätä öljyn tuotantoa?

No, se on markkinoiden tasapainottamista veitsen terällä.

Mutta se, mitä olemme nähneet ainakin tammikuun alkupuolella, oli odotettua korkeampi kulutus.

Ennustettu ylijäämä todennäköisesti pienenee, joskaan ei täysin katoa, mikä vähentää aiemmin odotettua ylitarjontaa.

Venäjän vastaiset pakotteet vaikuttavat ostajiin Aasiassa, mutta myös mahdollisilla uusilla Iraniin kohdistuvilla pakotteilla voi olla vaikutusta.

Nykyisistä rajoituksista huolimatta Iran on lisännyt öljyntuotantoaan yli miljoonalla barrelilla päivässä Bidenin presidenttikaudella.

Ja jos se alkaa kääntyä päinvastaiseksi tai osittain päinvastaiseksi, se jättää tilaa muiden OPEC-tuottajien tasaiselle kasvulle.

En usko, että vaikutus tulee olemaan niin aggressiivinen.

Riski on, ja siksi uskon, että olemme nyt palanneet alkutilaan tämän vuoden hintatoimien suhteen.

Riski on selvä, jos meillä on kauppasota.

Maailmanlaajuinen kauppasota vahingoittaa yleistä kasvua ja energian kysyntää. Se on siis avain.

OPECin on tarkoitus nostaa tuotantoaan vasta huhtikuussa, mikä tarkoittaa, että niiden on arvioitava tilanne uudelleen maaliskuussa.

Toivottavasti siihen mennessä on enemmän selvyyttä tullisodan suunnasta, mukaan lukien se, tuleeko Eurooppa mukaan ja mitä vastatoimia voidaan toteuttaa.

Tämän perusteella kokonaisvaikutuksia globaaliin kysyntään pitäisi pystyä ennakoimaan paremmin.

Vuoden alussa ennustimme Brent-raakaöljyn hinnan vaihtelevan 65-85 dollarin välillä tynnyriltä.

Tällä hetkellä sen kauppa on noin 75 dollaria, valikoimamme keskikohta, ja pysymme tässä tavoitteessa.

Uskomme, että haittapuoli on rajallinen, koska vaikka Yhdysvallat pyrkii lisäämään öljyntuotantoa, öljyä tuottavat yritykset keskittyvät viime kädessä muutamaan avaintekijään.

Yhdysvaltojen tuotannon kasvun rajoitukset perustuvat useisiin tekijöihin.

Näitä ovat odotettu termiinihinta, uuteen tuotantoon panostetun investoinnin hinta sekä tulevien vuosien kysyntäodotukset.

Lisäksi, jos hinnat putoavat 60 dollariin, joistakin vakiintuneista projekteista voi tulla epätaloudellisia, mikä johtaa Yhdysvaltojen tuotannon hidastumiseen.

Siksi on todennäköistä, että markkinoilla on luonnollinen katto 60-luvun puolivälissä.

Ainoa tekijä, joka voi nostaa hinnat takaisin 85:n alueelle, on toimitushäiriö.

Invezz : Luuletko, että OPEC on edelleen ajankohtainen?

Mielestäni hyvin he ovat olleet viime vuosina, koska jos he eivät olisi olleet aktiivisia öljyntuotannon johtajia, olisimme joissakin kohdissa nähneet raakaöljyn hinnan laskeneen jyrkästi.

He ovat onnistuneet pitämään hinnat vakaina melko hyvin.

Vaikka hinnat ovat vakiintuneet, ne ovat toivottua alhaisemmat. Ja tämä johtuu osittain OPECin politiikasta.

Pitämällä tuotantoa alhaisempana ne ovat antaneet OPEC+:n ulkopuolisille tuottajille mahdollisuuden lisätä tuotantoa.

Mutta ovatko ne merkityksellisiä jatkossa, siitä tulee ajan myötä ryhmälle entistä vaikeampaa, yksinkertaisesti siksi, että jossain vaiheessa alamme nähdä maailmanlaajuisen öljykysynnän jatkuvan.

Tämän siirtymisen ajoitus tulee olemaan kriittinen OPECin kyvylle hallita hintoja ja tuotantoa.

Ja tulevina vuosina tämä tehtävä tulee olemaan entistä vaikeampaa.

Sanon siis toistaiseksi, että ne ovat olleet erittäin menestyneitä, mutta ajan myötä luultavasti tulee olemaan vaikeampaa ylläpitää tällaista vakautta.

Tekoälyn vaikutus hyödykekauppaan

Invezz : Miten näet teknologisen kehityksen, kuten lohkoketjun tai tekoälyn, vaikuttavan hyödykekaupan maisemaan?

Tekoälykriisi koskee ennen kaikkea dataa; valtava määrä dataa, joka tarvitaan kaikkien näiden loistavien ratkaisujen tuottamiseksi.

Tämä vaatii raaka-aineita ja paljon keskittymistä sähköyhtiöihin ja voimantuotantolaitoksia rakentaviin yrityksiin.

Tästä syystä olemme nähneet erittäin, erittäin voimakkaan osakekurssin nousuun osallistuvien yritysten välillä.

Ja uskon, että se vain jatkuu, vaikka näimme korjauksen DeepSeek-uutisten myötä.

Mutta yleisesti ottaen tämä suuntaus todennäköisesti jatkuu.