Miksi Trumpin neuvonantajat asettavat Wall Streetin etusijalle, eivät Fedin

Donald Trumpin hallinto hahmottelee kurssia, joka katsoo Federal Reserven ulkopuolelle, ja pyrkii alentamaan amerikkalaisten lainakustannuksia vaikuttamalla ohjauskorkoon, joka on enemmän Wall Streetin kuin Washington DC:n keskuspankin muotoilemassa. 10 vuoden Treasury-tuotto.

Kansallisen talousneuvoston johtaja Kevin Hassett ilmoitti äskettäin tästä strategisesta käänteestä.

CBS:n Face The Nation -lehden haastattelussa Hassett korosti 10 vuoden valtionlainan tuoton merkitystä markkinavetoisena inflaation hallinnan indikaattorina.

"Yksi tapa selvittää, ajattelevatko markkinat, että "saammeko inflaation hallintaan", on tarkastella pidemmän aikavälin korkoja, joihin Fed ei suoraan vaikuta", Hassett sanoi.

Hän selitti edelleen, että inflaation hallinta lieventäisi Yhdysvaltain keskuspankkiin kohdistuvia paineita.

Tätä lähestymistapaa korosti alun perin muutama viikko aiemmin valtiovarainministeri Scott Bessent, joka paljasti, että sekä hän että presidentti seurasivat tiiviisti 10 vuoden valtiovarainministeriötä.

Bessent selvensi, että Trump "ei vaatinut Fedin alentamaan korkoja", mikä merkitsi erilaista keinoa keventää lainakustannuksia.

3-3-3-suunnitelma: talouskasvun ja finanssikurin suunnitelma

Hallinnon strategia keskittyy politiikkaan, joka on suunniteltu edistämään talouskasvua, lisäämään tuottavuutta ja hillitsemään valtion menoja.

Bessent on laatinut tämän suunnitelman "3-3-3", jonka tavoitteena on vähentää alijäämää 3 prosenttiin BKT:sta (nykyisestä 6 prosentista), saavuttaa jatkuva 3 prosentin kasvu ja lisätä öljyn tuotantoa 3 miljoonalla barrelilla päivässä.

James Fishback, sijoitusyhtiö Azorian toimitusjohtaja, uskoo, että näillä politiikoilla on konkreettinen vaikutus inflaatioon ja 10 vuoden tuottoon.

"Hallitsemalla inflaatiota ja vauhdittamalla kasvua presidentti Trumpin politiikka alentaa lainanottokustannuksia ja vapauttaa pääomaa tuottaviin investointeihin", Fishback kirjoitti tutkimusmuistiossa.

"Markkinoiden luonnollinen reaktio on 10 vuoden Treasury-tuoton lasku."

DOGE-tekijä: Elon Muskin rooli jätteen leikkaamisessa

Tämän suunnitelman keskeinen osa on Elon Muskin hallituksen tehokkuusosaston (DOGE) johtama pyrkimys tunnistaa ja poistaa turhia valtion menoja.

Fishback näkee DOGEn apuna inflaatiota ja korkeampia tuottoja edistävien veropaineiden vähentämisessä.

"Vähemmän jätettä tarkoittaa vähemmän inflaatiota, mikä on hyvä uutinen lainaajille", Fishback sanoi.

10 vuoden tuottoon vaikuttaminen on monimutkainen yritys.

Vaikka Fedin lyhyet korot voivat vaikuttaa jonkin verran, monet tekijät vaikuttavat siihen, mukaan lukien talouskasvuennusteet, inflaatio-odotukset ja valtiovarainrahastojen tarjonta.

Joukkovelkakirjojen tuottojen ja hintojen käänteinen suhde tarkoittaa, että nouseva inflaatio johtaa tyypillisesti korkeampiin tuotoihin, koska sijoittajat vaativat suurempaa korvausta sijoitustensa arvon heikkenemisestä.

Yhdysvaltain valtion 10 vuoden tuotto oli epävakaa ja nousi 3,6 prosentista 4,8 prosenttiin tammikuun puoliväliin mennessä ja asettui noin 4,5 prosenttiin.

Vaihtelut ovat jatkuneet inflaatiolukujen, Treasuryn tarjonta-odotusten ja kansainvälisten tekijöiden vaikutuksesta.

Näistä haasteista huolimatta Hassett on edelleen optimistinen ja toteaa, että:

Musk on toistanut tämän mielipiteen ja totesi X:ssä, että "kun käy selväksi" DOGE "toimii, näet pitkän aikavälin valtionvelkasitoumusten laskevan."

Hän lisäsi, että tämä merkitsisi amerikkalaisten alhaisempia korkomaksuja asuntolainoista, pienyritysten veloista ja luottokorttilainoista.

Tarjontapuolen ratkaisu: alijäämän pienentäminen

Wilmington Trustin joukkovelkakirjasalkunhoitaja Wilmer Stith uskoo, että alijäämän ja siten valtiovarainrahastojen tarjonnan vähentäminen on tehokkain keino alentaa 10 vuoden joukkolainojen tuottoa.

"Jos DOGE todella tekee huomattavan vaikutuksen ja Elon Musk ja hänen tiiminsä voivat alkaa leikkaamaan miljardeja ja miljardeja dollareita, se olisi hyvä asia, kun otetaan huomioon tämä suurempi valtiovarainministeriön huutokauppatarjonta", Stith sanoi.

Valtiovarainministeriö on ilmoittanut, ettei se odota valtiovarainministeriöiden tarjonnan lisäämistä ja totesi neljännesvuosittaisessa palautuslausunnossaan, että se "uskoo, että sen nykyinen huutokauppakoko antaa sille hyvät mahdollisuudet puuttua mahdollisiin muutoksiin julkisen talouden näkymiin".

Stith arvioi, että 10 vuoden tuotto voi pudota niinkin alas kuin 4,25–4,5 prosenttia.

Bond vigilantes: pitää menot kurissa

Ed Yardeni, johtava sijoitusstrategi ja Yardeni Researchin johtaja, korostaa valtion menojen hallinnan tärkeyttä joukkolainojen tuottojen pitämiseksi kurissa ja niin sanottujen "obligaatiovalvojien" rauhoittamiseksi, jotka voivat nostaa tuottoa pakottaakseen hallituksen toimiin.

"Bond-valvojat käyttävät aikaansa odottaen, kuinka paljon Trumpin hallinto voi hidastaa liittovaltion menojen kasvua DOGE-poikien ponnistelujen ansiosta", Yardeni kirjoitti.

Tullin villi kortti: mahdolliset inflaatiopaineet

Yksi merkittävä villi kortti Trumpin talouspolitiikassa on laajalle levinneiden tullien mahdollinen täytäntöönpano.

Vaikka tariffit voivat lisätä tuloja, jotkut ekonomistit varoittavat, että ne voivat myös olla inflaatiota ja nostaa lainakustannuksia.

Toiset huomauttavat, että tullit voivat vaikuttaa negatiivisesti talouskasvuun riippuen siitä, miten maat reagoivat.

Lawrence Gillum, LPL Financialin pääkorkostrategi, kertoi Yahoo Financelle, että on tärkeää seurata tasapainoa kasvuun kohdistuvien riskien (joka laskee tuottoa) ja inflaatioriskien (joka nostaisi tuottoa) välillä.

"Tariffit voisivat alun perin laskea hintojen vaihteluväliä turvasatamavirtojen kautta, mutta mikä tahansa merkittävä nousu voi lopulta nostaa tuottoa korkeammalle, jos tariffit osoittautuvat inflaatioiksi", Gillum sanoi.

Yahoo Financen raportin mukaan Deutsche Bankin pääekonomisti Matt Luzzetti huomauttaa, että veronkevennykset voivat tehdä alijäämän pienentämisestä haastavaa jopa merkittävillä menoleikkauksilla.

Hän ehdottaa, että valtiovarainministeriö voisi lisätä Yhdysvaltain valtiovarainministeriöiden kysyntää asettamalla Yhdysvaltain valtiovarainministeriöiden ostot tariffineuvottelujen ehdoksi.

Hän väittää, että tämä voisi myös edistää laajempia kauppatavoitteita johtamalla dollarin vahvistumiseen ja Yhdysvaltain kauppavajeen pienentymiseen.

Luzzetti esittää myös ajatuksen arvostaa Fed:n taseessa olevat kultavarastot uudelleen markkina-arvoon ja arvioi yli 750 miljardin dollarin arvonlisäyksen, joka voitaisiin käyttää menojen rahoittamiseen.

Tämä monitahoinen lähestymistapa heijastaa Trumpin hallinnon päättäväisyyttä vaikuttaa korkoihin markkinamekanismien ja finanssipolitiikan avulla, vaikka ne liikkuvatkin taloudellisten voimien monimutkaisessa vuorovaikutuksessa.