Korko laskee pöydälle? Fedin nähtiin jatkavan keventämistä kesäkuussa luottamuksen romahduksen jälkeen

Kasvava taloudellinen epävarmuus ruokkii spekulaatioita siitä, että Federal Reserve saattaa joutua jatkamaan korkojen leikkaamista aiemmin kuin aiemmin on arvioitu.

Sijoittajat lyövät vetoa kesäkuun koronlaskusta, jota mahdollisesti seuraa uusi koronlasku syyskuussa, kun huoli kuluttajien luottamuksen heikkenemisestä ja nousevista inflaatio-odotuksista kasvaa.

Tämän markkinamielenmuutoksen katalysaattorina on The Conference Board Consumer Confidence Indexin huolestuttava raportti, joka on laajalti seurattu kuukausittainen 5 000 yhdysvaltalaisen kotitalouden kysely.

Uusin tiistaina julkaistu indeksi paljasti, että Yhdysvaltojen kuluttajien luottamus heikkeni jyrkimmin kolmeen ja puoleen vuoteen helmikuussa.

Tämä lasku heijastaa amerikkalaisten kasvavaa ahdistusta presidentti Trumpin politiikan mahdollisista taloudellisista vaikutuksista, erityisesti tulleista ja mahdollisista kaupan häiriöistä.

Tilannetta mutkistaa kysely, joka osoitti myös, että kuluttajien keskimääräiset inflaatio-odotukset ovat nousseet 6 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten toukokuun 2023.

Tämä heikkenevän luottamuksen ja nousevien inflaatio-odotusten yhdistelmä muodostaa merkittävän haasteen Yhdysvaltain keskuspankille, jonka tehtävänä on ylläpitää sekä hintavakautta että täystyöllisyyttä.

Rahoitusmarkkinat ovat reagoineet tähän uutiseen nopeasti.

Korkofutuurisopimukset hinnoittelevat nyt yli 70 prosentin todennäköisyydellä, että Fed laskee ohjauskorkoaan neljänneksellä prosenttiyksiköllä kesäkuun kokouksessaan, jolloin tavoitealue laskee 4,00–4,25 prosenttiin.

Syyskuun lisäkoronlasku on myös yhä enemmän hinnoiteltu, mikä osoittaa, että kauppiaat odottavat Fedin jatkavan aggressiivisempaa kevennyssykliä.

Fedin dilemma

Tämä vedonlyönti viittaa siihen, että kauppiaat odottavat, että keskuspankin huolet työmarkkinoiden mahdollisesta heikentymisestä ylittävät huolet nousevasta inflaatiosta kesäkuuhun mennessä, mikä saa vastauksen rahapolitiikan keventämisellä.

Fedin päättäjät ovat kuitenkin todenneet viimeaikaisissa kokouspöytäkirjoissa ja julkisissa huomautuksissa, että he etsivät lisää todisteita siitä, että inflaatio on laskemassa takaisin 2 prosentin tavoitteeseensa, ennen kuin he tuntevat olonsa mukavaksi leikkaamaan korkoja.

He seuraavat tiiviisti presidentti Trumpin suunnittelemien tullien, veronalennusten, maahanmuuton tukahduttamisen ja liittovaltion työvoiman jatkuvan vähentämisen mahdollisia vaikutuksia hintoihin, talouskasvuun ja työmarkkinoihin.

Bureau of Economic Analysis -toimiston odotetaan julkaisevan tiedot, mutta perjantain raportin odotetaan osoittavan pientä edistystä inflaatiorintamalla, sillä vuositasolla henkilökohtaisen kulutushintaindeksin, jonka Fedin tavoitteet ovat laskeneet 2,5 prosenttiin tammikuussa joulukuun 2,6 prosentista.

Keskuspankilla on edessään vaikea tehtävä ohjata näitä kilpailevia taloudellisia voimia.

Vaikka työmarkkinat ovat pysyneet suhteellisen vahvoina ja työttömyys oli helmikuussa 4 %, viimeaikaiset tutkimukset viittaavat siihen, että yritystoiminta alkaa hidastua.

Fedin seuraavat toimet riippuvat todennäköisesti suuresti saapuvista tiedoista, sillä päättäjät punnittavat sekä inflaation että taantuman riskejä.

Tämä skenaario tarkoittaa, että he tarkkailevat tiiviisti keskeisten talouden indikaattoreiden, kuten kulutusmenojen, valmistustoiminnan ja työllisyyden kasvun, jatkuvaa heikkoutta.